Hedgingové strategie investoři používají ke snížení své expozice vůči riziku v případě, že aktivum v jejich portfoliu dojde k náhlému poklesu cen. Při správném provedení zajišťovací strategie snižují nejistotu a omezují ztráty, aniž by významně snížily potenciální míru návratnosti.
Investoři obvykle nakupují cenné papíry nepřímo ve vzájemném vztahu se zranitelným aktivem ve svém portfoliu. V případě nepříznivého pohybu cen zranitelného aktiva by se inverzní korelované cenné papíry měly pohybovat opačným směrem a působit jako zajištění proti jakýmkoli ztrátám. Někteří investoři také nakupují finanční nástroje nazývané deriváty. Při strategickém použití mohou deriváty omezit ztráty investorů na pevnou částku. Opce s putem na akcii nebo index jsou klasickým zajišťovacím nástrojem.
Jak fungují možnosti Put
S prodejní opcí můžete akcie prodat za určenou cenu v daném časovém rámci. Například investor jménem Sarah nakupuje akcie za 14 USD na akcii. Sarah předpokládá, že cena vzroste, ale v případě, že hodnota akcií klesne, může Sarah zaplatit malý poplatek (7 $), aby mohla zaručit, že může uplatnit svou prodejní opci a prodat akcie za 10 USD v ročním časovém rámci.
Pokud za šest měsíců hodnota akcie, kterou zakoupila, vzrostla na 16 $, Sarah nevyužije svou prodejní opci a ztratí 7 USD. Pokud však za šest měsíců hodnota akcie klesne na 8 $, Sarah může prodat akcie, které koupila (za 14 USD na akcii) za 10 USD na akcii. S prodejní opcí omezila Sarah své ztráty na 4 $ na akcii. Bez opce na prodej by Sarah ztratila 6 dolarů za akcii.
Klíč s sebou
- Zajištění je investice, která chrání vaše portfolio před nepříznivými pohyby cen. Možnosti opcí dávají investorům právo prodat aktivum za stanovenou cenu v předem stanoveném časovém rámci. Cena opcí je určena jejich rizikem poklesu, což je pravděpodobnost, že akcie nebo index, které zajišťují, ztratí hodnotu, dojde-li ke změnám tržních podmínek.
Ceny opcí určené rizikem poklesu
Ocenění derivátů souvisí s rizikem poklesu podkladového cenného papíru. Riziko poklesu je odhad pravděpodobnosti, že hodnota akcie klesne, pokud se změní tržní podmínky. Investor by zvážil toto opatření, aby pochopil, kolik stojí v důsledku poklesu, a rozhodl se, zda použijí zajišťovací strategii jako prodejní opci.
Nákupem opce s právem prodeje převádí investor riziko negativního dopadu na prodávajícího. Obecně platí, že čím větší riziko poklesu se kupující zajištění snaží převést na prodávajícího, tím dražší bude zajištění.
Riziko poklesu je založeno na čase a volatilitě. Pokud je cenný papír schopen významného cenového pohybu denně, pak by byla možnost tohoto cenného papíru, která v budoucnu skončí týdny, měsíce nebo roky, považována za riskantní, a byla by proto dražší. Naopak, pokud je cenný papír relativně stabilní denně, existuje menší riziko poklesu a možnost bude levnější.
Možnosti volání poskytují investorům právo na nákup podkladového cenného papíru; put opce dávají investorům právo prodat podkladové cenné papíry.
Zvažte datum exspirace a stávkovou cenu
Jakmile investor určí, na jaké akci by chtěl obchodovat s opcemi, existují dvě klíčová hlediska: časový rámec do vypršení opce a realizační cena. Stávková cena je cena, za kterou lze opci uplatnit. To je také někdy známé jako cena cvičení.
Opce s vyššími realizačními cenami jsou dražší, protože prodejce nese větší riziko. Možnosti s vyššími realizačními cenami však poskytují kupujícímu větší ochranu cen.
V ideálním případě by kupní cena prodejní opce byla přesně stejná jako očekávané riziko poklesu podkladového cenného papíru. To by bylo skvěle zajištěné zajištění. Pokud by tomu tak ale bylo, nebyl by žádný důvod nezajistit každou investici.
Proč většina možností má záporné průměrné výplaty?
Trh samozřejmě není nikde blízko toho účinného, přesného nebo velkorysého. U většiny cenných papírů mají prodejní opce záporné průměrné výplaty. Existují tři důvody:
- Volatility Premium: Implikovaná volatilita je obvykle vyšší než realizovaná volatilita pro většinu cenných papírů. Důvodem je otevřená debata, ale výsledkem je, že investoři pravidelně přeplatí ochranu proti poklesu. Drift indexu: Akciové indexy a související ceny akcií mají v průběhu času tendenci se zvyšovat. Když se hodnota podkladového zabezpečení postupně zvyšuje, hodnota put opce postupně klesá. Time Decay: Stejně jako všechny dlouhé pozice opcí i každý den, kdy se opce přiblíží k datu vypršení, ztratí část své hodnoty. Rychlost rozpadu se zvyšuje s klesajícím časem na opci.
Protože očekávaná výplata opce s prodejem je nižší než cena, je výzvou pro investory, aby si kupovali pouze tolik ochrany, kolik potřebují. To obecně znamená nákup opcí s prodejem za nižší realizační ceny, a tedy za předpokladu většího rizika poklesu.
Možnosti dlouhodobého prodeje
Investoři se často více zajímají o zajištění proti mírnému poklesu cen než o výrazný pokles, protože tyto typy cenových poklesů jsou velmi nepředvídatelné a relativně běžné. Pro tyto investory může být medvědí šíření nákladově efektivní zajišťovací strategií.
V rozpětí medvědích putů investor kupuje opce s vyšší realizační cenou a také prodává jeden s nižší realizační cenou se stejným datem expirace. To poskytuje pouze omezenou ochranu, protože maximální výplata je rozdíl mezi oběma stávkovými cenami. Toto je však často dostatečná ochrana pro zvládnutí mírného nebo mírného poklesu.
Dalším způsobem, jak získat co nejvíce z zajištění, je nákup dlouhodobé opce na prodej nebo opce na prodej s nejdelším datem expirace. Šestiměsíční prodejní opce není vždy dvakrát vyšší než cena tříměsíční prodejní opce. Při nákupu opce jsou mezní náklady každého dalšího měsíce nižší než poslední.
Příklad možnosti dlouhodobého prodeje
- Dostupné prodejní opce pro obchodování na iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) za 160, 26 $
| Stávkovat | Dny do vypršení platnosti | Náklady | Cena / den |
| 78 | 57 | 3.10 | 0, 054 |
| 78 | 157 | 4, 85 | 0, 013 |
| 78 | 248 | 5, 80 | 0, 023 |
| 78 | 540 | 8, 00 | 0, 015 |
Ve výše uvedeném příkladu poskytuje nejdražší varianta také investorovi nejnižší nákladovou ochranu denně.
To také znamená, že opce s prodejem lze velmi levně rozšířit. Pokud má investor šestiměsíční prodejní opci na cenný papír s určenou realizační cenou, může být prodán a nahrazen dvanáctiměsíční prodejní opcí se stejným termínem realizace. Tato strategie může být prováděna opakovaně a je označována jako postupná kupní opce.
Posunutím kupní opce vpřed, při udržení realizační ceny pod (ale blízko) tržní ceny, může investor udržovat zajištění po mnoho let.
Kalendář se šíří
Přidání dalších měsíců do prodejní opce bude levnější, jakmile prodloužíte datum vypršení platnosti. Tato zajišťovací strategie také vytváří příležitost k využití toho, čemu se říká kalendářní spread. Kalendářské spready se vytvářejí nákupem dlouhodobé opce na prodej a prodejem krátkodobé opce na prodej za stejnou realizační cenu.
Tento postup však v současné době nesnižuje riziko poklesu investorů. Pokud cena akcií v následujících měsících výrazně poklesne, může investor čelit některým obtížným rozhodnutím. Musí se rozhodnout, zda chtějí uplatnit dlouhodobou opci s prodejem, ztratit zbývající časovou hodnotu, nebo zda chtějí koupit kratší opci s opcí a riskovat vázání ještě více peněz ve ztrátové pozici.
Za příznivých okolností má kalendářní rozpětí za následek levné, dlouhodobé zajištění, které lze poté natáčet na neurčito. Bez adekvátního výzkumu však může tato investiční strategie neúmyslně přinést nová rizika do jejich investičních portfolií.
Možnosti dlouhodobého prodeje jsou nákladově efektivní
Při rozhodování o zajištění investice pomocí opce s právem prodeje je důležité dodržovat dvoustupňový přístup. Nejprve určete, jaká úroveň rizika je přijatelná. Poté určete, které transakce mohou nákladově efektivně zmírnit toto riziko.
Nejlepší zajišťovací hodnotu zpravidla představují dlouhodobé opce na prodej s nízkou realizační cenou. Je to proto, že jejich náklady na tržní den mohou být velmi nízké. Ačkoli jsou zpočátku drahé, jsou užitečné pro dlouhodobé investice. Dlouhodobé prodejní opce lze rozšířit dopředu, aby se prodloužilo datum vypršení platnosti a zajistilo se, že vždy existuje vhodné zajištění.
Mějte na paměti, že některé investice je snazší zajistit než jiné. Dané opce pro široké indexy jsou levnější než jednotlivé akcie, protože mají nižší volatilitu.
Je důležité si uvědomit, že prodejní opce mají za cíl pouze eliminovat riziko v případě náhlého poklesu ceny. Hedgingové strategie by měly být vždy kombinovány s jinými technikami správy portfolia, jako je diverzifikace, vyvážení a přísný proces analýzy a výběru cenných papírů.
Porovnání investičních účtů × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu. Název poskytovatele PopisSouvisející články
Možnosti obchodní strategie a vzdělávání
Průvodce obchodováním se základními opcemi
Pokročilé obchodní strategie a nástroje
Jak lze deriváty použít pro řízení rizik?
Možnosti obchodní strategie a vzdělávání
Průvodce pro začátečníky strategií možností
Možnosti obchodní strategie a vzdělávání
Kdy je prodejní opce považována za „v penězích?“
Investování
Strategie obchodování s opcemi: Průvodce pro začátečníky
Možnosti obchodní strategie a vzdělávání
Měl by investor zadržet nebo uplatnit opci?
Odkazy na partnerySouvisející termíny
Dlouhodobý prodej Dlouhodobý prodej znamená nákup opce s prodejem, obvykle v očekávání poklesu podkladového aktiva. více Jak funguje put put Put je opční smlouva, která dává vlastníkovi právo, nikoli však povinnost prodat podkladové aktivum za konkrétní cenu v určitém čase. více Jak opce fungují pro kupující a prodávající Opce jsou finanční deriváty, které dávají kupujícímu právo koupit nebo prodat podkladové aktivum za stanovenou cenu ve stanoveném období. více Jak funguje ochranné opatření Ochranné opatření je strategie řízení rizik využívající opční smlouvy, které investoři využívají k ochraně před ztrátou vlastnictví akcií nebo aktiv. více Definice Bullet Trade Bullet trade umožňuje investorovi účastnit se medvědího pohybu akcií, aniž by akcie skutečně prodali, zakoupením opce na prodej ITM dané akcie. více Měnová opce Smlouva, která držiteli poskytuje právo, ale nikoli povinnost nakupovat nebo prodávat měnu za specifický směnný kurz během konkrétního časového období. Za toto právo se zprostředkovateli vyplácí prémie, která se bude lišit v závislosti na počtu zakoupených smluv. více