Co je obchodování s volatilitou?
Obchodování na základě nabídky volatility je praxe kotování opčních kontraktů z hlediska jejich implikovaných volatilit, spíše než jejich nabídkových a poptávkových cen.
Obecněji se obchodování s cennými papíry volatility může vztahovat na praxi investičních rozhodnutí založených na předpokládané budoucí volatilitě příslušných cenných papírů.
Klíč s sebou
- Obchodování na základě nabídky volatility spočívá v přijímání investičních rozhodnutí na základě očekávané volatility cenných papírů. Na trhu opcí mohou investoři obchodovat na základě implikované volatility opčních kontraktů. Tento přístup k investování může být matematicky složitý a obecně ho používají zkušenější investoři.
Porozumění obchodování s volatilitou
Obchodníci obecně přijímají investiční rozhodnutí tím, že zvažují, zda je současná cena cenného papíru přiměřená ve srovnání s jeho vnitřní hodnotou nebo předpokládanou budoucí cenou. Někteří investoři se však méně zajímají o cenu cenného papíru. Místo toho se zaměřují na to, jak velkou volatilitu bude pravděpodobně docházet v budoucnu.
Na trhu opcí obchodníci, kteří přijmou strategii obchodování s volatilitou, budou někdy hodnotit opce na základě jejich implikované volatility, spíše než jejich kótovaných cen. Pokud jsou všechny ostatní rovny, možnost je cennější, pokud je její podkladové aktivum vysoce volatilní. Důvodem je skutečnost, že volatilnější aktiva s větší pravděpodobností učiní opci „v penězích“, a učiní je tak ziskovou pro držitele opce.
Jako u každého finančního aktiva, cena opční smlouvy kolísá na základě nabídky a poptávky. Použitím vzorců, jako je Black Scholes Model, budou platformy pro obchodování s opcemi uvádět implikovanou volatilitu opcí. To znamená, že projeví volatilitu, kterou kupci a prodejci této možnosti implicitně předpokládají, v budoucnu na základě jejich vzorců nákupu a prodeje v tomto cenném papíru.
Obchodníci, kteří se domnívají, že implikovaná volatilita dané opce je nereálně nízká, by se mohli pokusit o zisk zakoupením této opce. To by byl příklad obchodování na burze s volatilitou na trhu opcí.
Souvisejícím, ale odlišným konceptem je arbitráž arbitráže, která zahrnuje pokus o výpočet rozdílu mezi předpokládanou budoucí volatilitou akcie nebo jiného aktiva a implikovanou volatilitou opcí, které jsou spojeny s tímto podkladovým aktivem. Pokud je zjištěna významná odchylka, může se obchodník pokusit využít arbitrážní příležitost nákupem a prodejem mezi těmito dvěma aktivy.
Předpoklady modelu
Je důležité si uvědomit, že stejně jako u každého modelu se model Black Scholes spoléhá na zjednodušení předpokladů, které mohou za určitých podmínek způsobit odchýlení se od reality. Předpokládá například, že v souvislosti s opcí nejsou vypláceny žádné dividendy a že s opcí se obchoduje s nulovými transakčními náklady.
Příklad reálného světa obchodování s volatilitou
Emma je obchodník s opcemi, který zvažuje nákup opce s opcí, jejíž podkladovým aktivem je populární SPDR S&P 500 ETF. Při zkoumání cenného papíru v říjnu 2019 poznamenává, že tržní cena podkladového aktiva je 290 USD.
Po prozkoumání prodejních opcí, které vyprší 18. září 2020, najde smlouvu s realizační cenou 200 USD, která se obchoduje za poptávkovou cenu 2, 66 $ za smlouvu. Podle jejích výpočtů se jedná o implikovanou volatilitu jen něco přes 28%. Protože je Emma přesvědčena, že v tomto aktivu bude pravděpodobně vyšší volatilita, dochází k závěru, že možnost je podhodnocena a iniciuje dlouhou pozici.
