Počáteční veřejné nabídky (IPO) se staly jednou z nejzajímavějších událostí na Wall Street poté, co dotcom heyday vytvořil více papírových milionářů než kdykoli jindy v historii. Přestože IPO nadále dominují tisku, mnoho malých investorů místo toho začíná objevovat obrovské příležitosti, které jsou k dispozici při vyřazování, což je opačný typ transakce.
Jak fungují vyřazování?
K vyřazování dochází, když se společnosti rozhodnou vyřadit své akcie z burz cenných papírů s cílem privatizovat nebo jednoduše přejít na mimoburzovní trhy (OTC).
K tomuto procesu dochází dvěma způsoby:
- K dobrovolnému vyřazení dojde, když se společnost rozhodne, že chce koupit všechny své akcie nebo se přesunout na OTC trh, přičemž je plně v souladu s burzami. Obvykle se jedná o typy vyřazování, které by investoři měli pečlivě sledovat. Vynucené vyřazení nastane, když je společnost nucena vyřadit se z burzy, protože nesplňuje požadavky na kótování stanovené burzou. Společnosti jsou obvykle informovány 30 dní před vyřazením. V důsledku toho mohou ceny akcií klesnout.
Výhody a nevýhody dobrovolného vyřazování
Společnosti se mohou rozhodnout zrušit registraci z různých důvodů, které mohou být pro akcionáře dobré nebo špatné.
Mezi nejčastější důvody patří:
- Úspory kapitálu - Náklady na to, že se jedná o veřejně obchodovanou společnost, jsou značné a občas je obtížné je ospravedlnit nízkou tržní kapitalizací, zejména poté, co zákony Sarbanes-Oxley požadovaly větší zveřejnění. V důsledku toho může zrušení registrace ušetřit milionům společnosti a odměnit akcionáře vyšším čistým příjmem a ziskem na akcii (EPS). Strategický tah - Akcie společnosti se mohou obchodovat pod vlastní hodnotou, což nutí společnost získat své vlastní akcie jako strategický krok. To obvykle vede k tomu, že akcionáři budou v krátkodobém horizontu odměněni značnými výnosy. Regulační obavy - Burzy jako Nasdaq a New York Stock Exchange mají minimální požadavky na to, aby společnosti zůstaly kótovány. Pokud společnost tyto požadavky nesplňuje, může být nucena se zrušit. Důvody pro vymazání mohou zahrnovat neprovedení včasných finančních zpráv, nižší než požadovaná cena akcií nebo nedostatečná kapitalizace trhu. Nakonec mohou mít společnosti jasný přímý podnět k vyřazení svých akcií z veřejných burz - není to nutně špatná věc!
Jak profitovat ze vyřazování
Delistace mohou mít pro společnosti smysl, ale jak může průměrný investor situaci využít? Nejlepší příležitosti lze nalézt ve společnostech, které se dobrovolně vzdávají soukromého vlastnictví a vyplácejí své akcionáře. Obvykle je to proto, že vedení společnosti je přesvědčeno, že společnost je podceňována nebo může ušetřit značné peníze provozováním jako soukromý podnik. Toto úsilí vydělat akcionářům může často přinést značné výnosy investorům ochotným udělat malý domácí úkol.
Klíčem k této strategii je nalezení případů, kdy se malé společnosti snaží „podvádět“ Komisi pro cenné papíry (SEC). SEC pověřuje společnosti, aby podaly papírování, pokud se rozhodnou jít do soukromí, ale mohou se vyvarovat dalšího úsilí, pokud mají méně než 300 akcionářů. V důsledku toho malé společnosti často vydávají velké reverzní akcie, aby snížily svůj počet akcionářů a vyplatily zbývající akcionáře, kteří drží méně než tuto částku, s peněžní kompenzací.
Naštěstí se mnoho institucionálních investorů těmto akciím vyhýbá z důvodu nedostatku likvidity a rizika spojeného s těmito obchody. Malí akcionáři však často mohou ze strategie získat hezký zisk.
Řekněme například, že společnost XYZ vydala reverzní rozdělení akcií 600: 1 a poté své akcie odkoupila za 5 USD. Je neuvěřitelné, že akcie se po rozdělení akcií obchodovaly za 4, 24 $, což je výrazně pod cenou zpětného odkupu. K tomu došlo navzdory plánu na privatizaci, který byl zvažován v důsledku nedostatku likvidity akcií a skutečnosti, že nebyla nijak silně pokryta žádnými institucemi. Jen málo individuálních investorů by během několika týdnů odmítlo téměř 18 procentní zisk!
Akcionáři mohou také najít jiné příležitosti v nejasných výnosech nabízených v privatizačních obchodech. Společnosti někdy nabízejí nabídky práv, záruky, dluhopisy, konvertibilní cenné papíry nebo upřednostňované akcie, aby přilákaly akcionáře, aby nabídli své akcie v rámci privatizace. Mnoho z těchto nabídek je bohužel omezeno na větší akcionáře, kteří jsou schopni vyjednávat efektivněji.
Hledání příležitostí
Všechny významné firemní akce musí být zaznamenány v podáních u SEC. Výsledkem je, že investoři rychle najdou příležitosti pro vyřazování z databáze SEC, které jsou veřejně dostupné prostřednictvím databáze EDGAR SEC.
Delistings se nacházejí ve třech typech podání SEC:
- Aktuální události 8-K - podání 8-K informují investory o tom, kdy a proč se společnost odstraňuje, a jsou často prvním veřejným oznámením o tomto záměru. To zahrnuje počáteční oznámení o rozdělení akcií, které může být předchůdcem privatizace v menších společnostech. Plán 14A Proxy prohlášení - Proxy prohlášení umožňují akcionářům hlasovat o tom, zda projít delistováním (pokud je dobrovolné). K tomu obvykle dochází během transakce soukromého sektoru a může to být také první veřejné oznámení o tomto záměru. Prohlášení o registraci S-1 / F-1 - Tato podání podrobně uvádějí veškeré nové cenné papíry vydané v důsledku výmazu, které mohou zahrnovat výsledné akcie, dluhopisy, záruky nebo cenné papíry v soukromé společnosti, která je výsledkem.
Sečteno a podtrženo
Nakonec může vyřazení nabídnout akcionářům ziskové investiční příležitosti nebo ztratit velké peníze. Vše závisí na motivaci privatizace, velikosti společnosti a podmínkách nabídky. Investoři, kteří jsou ochotni investovat čas a úsilí, aby našli a prozkoumali příležitosti, mohou odhalit některé drahokamy pro svá portfolia, která mohou v krátkodobém horizontu velmi dobře fungovat.
