Efekt Fishera je teorie, kterou poprvé navrhl Irving Fisher. Uvádí, že skutečné úrokové sazby jsou nezávislé na změnách měnové základny. Fisher v zásadě tvrdil, že skutečná úroková sazba se rovná nominální úrokové sazbě snížené o míru inflace.
Většina ekonomů by souhlasila s tím, že míra inflace pomáhá vysvětlit některé rozdíly mezi skutečnými a nominálními úrokovými sazbami, i když ne do té míry, jak navrhuje Fisherův efekt. Výzkum Národního úřadu pro ekonomický výzkum naznačuje, že mezi úrokovými sazbami a inflací existuje jen velmi malá korelace, jak popsal Fisher.
Nominální Vs. Reálné úrokové sazby
Na povrchu je Fisherův spor nepopiratelný. Koneckonců, inflace je rozdíl mezi jakýmikoli nominálními a skutečnými cenami. Fisherův efekt však ve skutečnosti tvrdí, že skutečná úroková sazba se rovná nominální úrokové sazbě snížené o očekávanou míru inflace; je to výhledové.
Pro jakýkoli fixní úrokový nástroj je nominální sazba. Pokud banka nabízí dvouletý vkladový certifikát (CD) ve výši 5%, nominální sazba je 5%. Pokud je však realizovaná inflace během životnosti dvouletého CD 3%, bude skutečná míra návratnosti investice pouze 2%. To by byla skutečná úroková sazba.
Fisherův efekt tvrdí, že skutečná úroková sazba byla po celou dobu 2%; banka byla schopna nabídnout pouze 5% sazbu kvůli změnám v peněžní zásobě rovnající se 3%. Zde je několik základních předpokladů.
Za prvé, Fisherův efekt předpokládá, že kvantitativní teorie peněz je skutečná a předvídatelná. Předpokládá také, že měnové změny jsou neutrální, zejména z dlouhodobého hlediska - v zásadě to, že změny stavu peněžních zásob (inflace a deflace) mají pouze nominální ekonomické účinky, ale skutečnou nezaměstnanost, hrubý domácí produkt (HDP) a spotřebu neovlivňují.
V praxi nominální úrokové sazby nesouvisejí s inflací způsobem, který Fisher očekával. Existují tři možná vysvětlení: aktéři neberou v úvahu očekávanou inflaci, že očekávaná inflace je nesprávně zohledněna nebo že rychlé změny měnové politiky narušují budoucí plánování.
Iluze peněz
Fisher později tvrdil, že nedokonalé přizpůsobení úrokových sazeb inflaci bylo způsobeno iluzí peněz. O tomto tématu napsal knihu v roce 1928. Ekonomové od té doby debatovali o iluzi peněz. V podstatě připouštěl, že peníze nebyly neutrální.
Iluze o penězích se ve skutečnosti stopuje po klasických ekonomech, jako je David Ricardo, ačkoli to neprošlo tímto jménem. V zásadě se uvádí, že zavedení nových peněz zakrývá úsudek účastníků trhu, kteří se mylně domnívají, že časy jsou prosperující, než ve skutečnosti jsou. Tato iluze je jako taková objevena až poté, co ceny vzrostou.
Problém neustálé inflace
V roce 1930 Fisher uvedl, že „úroková sazba peněz (nominální sazba) a stále více reálná sazba jsou více napadeny nestabilitou peněz“ než požadavky na budoucí příjem. Jinými slovy, dopad prodloužené inflace ovlivňuje koordinační funkci úrokových sazeb na ekonomická rozhodnutí.
Přestože Fisher dospěl k tomuto závěru, Fisherův efekt je dodnes nabízen, i když spíše jako zpětně vyhlížející vysvětlení než pro dopředu vyhlížející očekávání.
