Sharpe ratio a Treynor ratio jsou dva poměry používané k měření rizikově upravené míry návratnosti. Oba jsou jmenováni pro své tvůrce, nositele Nobelovy ceny Williama Sharpe a amerického ekonoma Jacka Treynora. I když mohou investorům pomoci pochopit investice a rizika, nabízejí různé přístupy k hodnocení investiční výkonnosti. Poměr Sharpe pomáhá investorům pochopit návratnost investice ve srovnání s jejím rizikem, zatímco poměr Treynor zkoumá nadměrnou návratnost generovanou pro každou jednotku rizika v portfoliu.
Tento krátký článek zkoumá, jak každý poměr funguje a jak se liší.
Jak funguje Sharpe Ratio
Sharpe ratio, který byl poprvé vyvinut v roce 1966 a revidován v roce 1994, si klade za cíl odhalit, jak dobře je aktivum ve srovnání s bezrizikovou investicí. Společným měřítkem, které vyjadřuje, že bezriziková investice jsou americké státní pokladniční poukázky nebo dluhopisy, zejména devadesátidenní státní pokladniční poukázka. Sharpe ratio počítá buď očekávanou nebo skutečnou návratnost investice u investičního portfolia (nebo dokonce individuální kapitálové investice), odečte návratnost bezrizikové investice a potom toto číslo vydělí standardní odchylkou pro investiční portfolio. Obecně platí, že čím větší je hodnota Sharpeova poměru, tím atraktivnější je výnos upravený o riziko.
Cvičení SR = SD (rx −RF) kde: rx = očekávaná nebo skutečná návratnost investice RF = návratnost bezrizikové investiceSD = standardní odchylka rx
Očekávaná nebo skutečná míra návratnosti může být měřena v jakékoli frekvenci, pokud je měření konzistentní. Jakmile je očekávaná nebo skutečná míra návratnosti odečtena od bezrizikového investičního výnosu, lze ji dělit standardní odchylkou. Čím vyšší je odchylka, tím lepší je návratnost.
Hlavním účelem Sharpe ratio je zjistit, zda dosahujete výrazně vyšší návratnosti své investice výměnou za přijetí dalšího rizika spojeného s kapitálovým investováním ve srovnání s investováním do bezrizikových nástrojů.
Jak Treynor Ratio funguje
Vyvíjí se přibližně ve stejnou dobu jako poměr Sharpe a Treynorův poměr se také snaží vyhodnotit rizikově upravenou návratnost investičního portfolia, ale měří výkonnost portfolia oproti jinému benchmarku. Namísto měření výnosnosti portfolia pouze na základě míry návratnosti bezrizikové investice se Treynorův poměr snaží prozkoumat, jak dobře portfolio překonává akciový trh jako celek. Děje se tak nahrazením beta standardní směrodatnou odchylkou v Sharpeho poměrové rovnici, přičemž beta je definována jako míra návratnosti v důsledku celkové výkonnosti trhu.
Pokud například standardní index akciového trhu vykazuje 10% návratnost - představuje beta. Investiční portfolio vykazující 13% míru návratnosti je pak, podle Treynorova poměru, poskytnuto pouze úvěry na extra 3% výnos, který generovalo nad celkovou tržní výkonnost. Poměr Treynor lze považovat za určující, zda vaše investiční portfolio výrazně překonává průměrné zisky na trhu.
Omezení každého poměru
Každý z těchto poměrů má určité nevýhody. Pokud poměr Sharpe selže, je to, že je zdůrazněno investicemi, které nemají normální rozdělení výnosů, jako jsou hedgeové fondy. Mnoho z nich používá dynamické obchodní strategie a možnosti, které mohou zkrátit jejich výnosy.
Hlavní nevýhoda Treynorova poměru spočívá v tom, že je zpětná a že se měří beta pomocí specifického měřítka. Většina investic však v budoucnu nemusí nutně fungovat stejným způsobem jako v minulosti.
Sečteno a podtrženo
Rozdíl mezi těmito dvěma metrikami spočívá v tom, že poměr Treynor využívá beta nebo tržní riziko k měření volatility namísto použití celkového rizika (standardní odchylka), jako je Sharpeův poměr.
