Obecně řečeno, finanční průmysl nemá standardní metodu stresového testování pro Value at Risk nebo VaR opatření.
Existují různé metody VaR, jako jsou simulace Monte Carlo, historické simulace a parametrické VaR, které lze testovat různými způsoby. Většina modelů VaR předpokládá extrémně vysokou úroveň volatility. Díky tomu je VaR zvláště špatně přizpůsobený, ale přesto vhodný pro stresové testování.
Způsoby zátěžového testu
Stresové testování zahrnuje spouštění simulací v krizích, pro které nebyl model inherentně navržen pro přizpůsobení. Účelem je identifikovat skryté zranitelnosti, zejména ty, které vycházejí z metodických předpokladů.
Literatura o obchodní strategii a řízení společnosti identifikuje několik přístupů k zátěžovému testování. Mezi nejoblíbenější patří stylizované scénáře, hypotetika, historické scénáře.
V historickém scénáři je podnikání, třída aktiv, portfolio nebo individuální investice prováděno pomocí simulace založené na předchozí krizi. Mezi příklady historických krizí patří krach akciového trhu v říjnu 1987, asijská krize v roce 1997 a technologická bublina v letech 1999–2000.
Hypotetický zátěžový test je obvykle více specifický pro firmu. Například firma v Kalifornii může stresovat test proti hypotetickému zemětřesení nebo ropná společnost může stresovat test proti vypuknutí války na Blízkém východě.
Stylizované scénáře jsou trochu vědeckější v tom smyslu, že pouze jedna nebo několik testovacích proměnných je upraveno najednou. Například zátěžový test může zahrnovat index Dow Jones, který ztratí 10% své hodnoty za týden. Nebo by to mohlo znamenat zvýšení sazby federálních fondů o 25 bazických bodů.
Výpočty VaRisk a simulace Monte Carlo
Vedení společnosti nebo investor vypočítá VaR k posouzení úrovně finančního rizika pro firmu nebo investiční portfolio. Typicky se VaR porovnává s některým předem stanoveným rizikovým prahem. Cílem je nepřijmout rizika nad přijatelnou prahovou hodnotu.
Standardní VaR rovnice mají tři proměnné:
- Pravděpodobnost ztrátyMíra potenciální ztrátyTime frame, která zahrnuje pravděpodobnou ztrátu
Parametrický model VaR využívá intervaly spolehlivosti k odhadu pravděpodobnosti ztráty, zisku a maximální přijatelné ztráty. Simulace Monte Carlo jsou podobné, kromě toho, že zahrnují tisíce testů a pravděpodobností.
Jedním z proměnných parametrů v systému VaR je volatilita. Čím volatilnější je simulace, tím větší je šance na ztrátu nad maximální přijatelnou úroveň. Účelem zátěžového testu je zvýšit proměnnou volatility v míře odpovídající krizi. Pokud je pravděpodobnost extrémní ztráty příliš vysoká, nemusí být riziko za to předpokládat.
Někteří odborníci na finanční průmysl považují zátěžové testování a VaR za konkurenční koncepty. Rovněž považují zátěžové testování, které používá pevné horizonty a specifické rizikové faktory, za nekompatibilní se skutečnými simulacemi Monte Carlo, které používají náhodné scénáře.
