Investoři mají možnost přeměnit konvertibilní dluhopisy na akcie kmenových akcií emitenta za stanovenou cenu a obvykle do stanoveného data. Transformace konvertibilních dluhopisů na akcie akcií se obvykle provádí podle uvážení držitele dluhopisů.
Spouští se u konvertibilního dluhopisu někdy výkonnost ceny akcií. V těchto případech se dluhopisy převádějí automaticky, jakmile akcie společnosti dosáhnou stanovené ceny. Takové automatické konverze jsou sporem mezi některými investory a zastánci akcionářů.
KEY TAKEAWAYS
- Transformace konvertibilních dluhopisů na akcie akcií se obvykle provádí na uvážení držitele dluhopisů. Když společnost uplatní právo na splacení nebo zavolání konvertibilního dluhopisu, může vynutit konverzi konvertibilních dluhopisů na akcie. výhoda držitelů konvertibilního dluhopisu.
Proč společnosti vydávají konvertibilní dluhopisy?
Vydávání konvertibilních dluhopisů může být pro společnosti flexibilní možností financování. Mají tendenci být užitečnější pro společnosti s vysokými profily rizik / výnosů. Takové firmy často vydávají převoditelné předměty, aby za svůj dluh zaplatily nižší úrokové sazby. Investoři obecně přijmou nižší kuponovou sazbu na konvertibilní dluhopis než jinak identický běžný dluhopis kvůli jeho konverzní funkci. Například v roce 1999 mohla společnost Amazon.com získat úrokovou sazbu z převoditelných dluhopisů ve výši 4, 75%.
Společnosti se slabým úvěrovým ratingem, které očekávají, že jejich výnosy a ceny akcií v určitém časovém období výrazně porostou, mají také tendenci upřednostňovat konvertibilní dluhopisy.
Nucená konverze
Pokud společnost uplatní právo na splacení nebo na převod konvertibilního dluhopisu, může vynutit přeměnu konvertibilních dluhopisů na akcie. Prospekt dluhopisu obvykle vysvětlí podmínky jakékoli takové funkce vynucené konverze. Společnost často vynutí konverzi, když se cena akcie přiblíží ke konverzní ceně dluhopisu. To znamená, že dluhopisy mohou být vyřazeny z trhu bez nutnosti výplaty hotovosti emitentem.
Kritika konvertibilních dluhopisů
Akcie, které konvertibilní držitelé dluhopisů získají, když převádějí své dluhopisy, přicházejí ve formě nově vydaných cenných papírů, což může poškodit předchozí investory. V případě neexistence ochrany konvertibilní dluhopisy téměř vždy zředí procenta vlastnictví současných akcionářů.
Výsledkem je, že akcionáři vlastní menší část koláče poté, co držitelé dluhopisů převedli své podíly. Například společnost Carnival Corp. (CCL) vydala v roce 2003 některé konvertibilní dluhopisy s nulovým kupónem, které se automaticky proměnily na akcie, pokud cena akcií Carnivalu dosáhla 33, 77 $. V souladu s podmínkami této smlouvy by směnitelní držitelé dluhopisů mohli nakupovat akcie společnosti za 30, 70 USD za akcii. Dluhopisy nenabízely kupóny, takže investoři potřebovali sladidlo. Rozdíl mezi tržní cenou a konverzní cenou dluhopisů ve výši 3, 07 USD ji poskytl. Bohužel pro akcionáře, kteří je nevlastnili, se dluhopisy převedly na více než 17 milionů akcií. To vedlo k vysoce rozmělňující konverzi a negativně ovlivnilo stávající akcionáře.
Existuje také možnost, že držitelé konvertibilních dluhopisů nemusí v době nucené konverze chtít kmenové akcie. U kupónových dluhopisů by mohli raději pokračovat v získávání příjmu z kupónů. Držitelé obligací by také mohli chtít převést na akcie za ještě vyšší cenu.
Sečteno a podtrženo
Nucené převody zřídka končí ve prospěch držitelů konvertibilního dluhopisu.
A co víc, konvertibilní dluhopisy s nejlepšími konverzními funkcemi obvykle přicházejí na investory, kteří již mají finanční vztahy s emitujícími společnostmi. Některé z těchto funkcí zahrnují nízké ceny konverze, preferenční poměry konverzí a vyšší úrokové sazby. Většina malých investorů bohužel nemá přímý přístup k těmto příležitostem.
