Aktiva penzijních fondů musí být obezřetně spravována, aby zajistili, že důchodci dostávají slíbené penzijní dávky. Po mnoho let to znamenalo, že finanční prostředky byly omezeny na investice především do vládních cenných papírů, investičních dluhopisů a akcií blue-chip.
Měnící se tržní podmínky - a potřeba udržovat dostatečně vysokou míru návratnosti - vedly k pravidlům penzijního plánu, která umožňují investice do většiny tříd aktiv. To jsou některé z nejčastějších investic, na které penzijní fondy přidělují svůj značný kapitál.
Klíč s sebou
- Aktiva penzijních fondů jsou spravována s cílem zajistit, aby důchodci dostávali výhody, které jim byly slíbeny. Až do nedávné doby investovaly penzijní fondy především do akcií a dluhopisů. Dnes investují do různých tříd aktiv, včetně soukromého kapitálu, nemovitostí, infrastruktury a cenných papírů, které zajišťují inflaci.
Investice do výnosů
Cenné papíry americké státní pokladny a dluhopisy investičního stupně jsou stále součástí portfolia penzijních fondů. Investiční manažeři, kteří hledají vyšší výnosy, než jaké mají k dispozici konzervativní nástroje s pevným výnosem, se rozšířili na dluhopisy s vysokým výnosem a dobře zajištěné úvěry na komerční nemovitosti.
Portfolia cenných papírů zajištěných aktivy, jako jsou studentské půjčky a dluhy na kreditní kartě, jsou novějšími nástroji určenými ke zvýšení celkových výnosů.
Největší penzijní plán v USA, kalifornský veřejný zaměstnanecký důchodový systém (CalPERS), usiluje o roční návratnost 7, 5%. Od června 2019 bylo přibližně 23% ze svého portfolia 365 miliard USD přiděleno do výnosových investic.
Zásoby
Kapitálové investice do amerických běžných a preferovaných akcií blue-chip jsou hlavní investiční třídou pro penzijní fondy. Manažeři se tradičně zaměřují na dividendy spojené s růstem. Hledání vyšších výnosů přimělo některé manažery fondů k riskantnějším růstovým akciím s malou kapitalizací a mezinárodním akciím.
Penzijní plány, známé také jako programy definovaných požitků, zaručují, že zaměstnanci dostanou stanovenou výplatu bez ohledu na to, jak investice investují.
Větší fondy, jako je CalPERS, samosprávná portfolia. Menší fondy investují do institucionálních verzí stejných podílových fondů a fondů obchodovaných na burze (ETF) jako individuální investoři. Jediným rozdílem je, že institucionální třídy akcií nemají front-end prodejní provize, výplaty nebo poplatky 12b-1 a účtují nižší poměr nákladů.
Soukromý kapitál
Institucionální investoři, jako jsou penzijní fondy, a ti, kteří jsou klasifikováni jako akreditovaní investoři, investují do soukromého kapitálu - dlouhodobá alternativní investiční kategorie vhodná pro sofistikované investory. Ve skutečnosti jsou penzijní fondy jedním z největších zdrojů kapitálu v odvětví private equity.
8, 6 bilionu dolarů
Množství aktiv spravovaných penzijními plány veřejného a soukromého sektoru v USA na konci roku 2018, podle Institutu investiční společnosti.
Ve své nejčistší podobě představují soukromé kapitálové fondy spravované soubory peněz investované do vlastního kapitálu společností v soukromém vlastnictví s cílem nakonec tyto investice prodat za podstatné zisky. Správci fondů soukromého kapitálu účtují vysoké poplatky na základě příslibů výnosů nad trhem.
Nemovitost
Investice do nemovitostních fondů penzijních fondů jsou pasivní investice realizované prostřednictvím trustů investování do nemovitostí (REIT) nebo fondů soukromého kapitálu. Některé penzijní fondy provozují oddělení rozvoje nemovitostí, aby se přímo podílely na pořízení, vývoji nebo správě nemovitostí.
Dlouhodobé investice jsou do komerčních nemovitostí, jako jsou kancelářské budovy, průmyslové parky, byty nebo maloobchodní komplexy. Cílem je vytvořit portfolio nemovitostí, které kombinuje zhodnocování vlastního kapitálu s rostoucím tokem příjmu upraveného o inflaci a vyrovnává tak vzestupy a zápory trhů.
Infrastruktura
Investice do infrastruktury jsou malou součástí většiny aktiv penzijního plánu, ale představují rostoucí trh rozmanitého sortimentu veřejného nebo soukromého rozvoje, který zahrnuje energii, vodu, silnice a energii. U veřejných projektů dochází k omezením kvůli rozpočtům a výpůjční síle občanských úřadů. Soukromé projekty vyžadují velké částky peněz, které je buď drahé nebo obtížné získat. Penzijní plány mohou investovat s dlouhodobějším výhledem a schopností strukturovat kreativní financování.
Typické finanční dohody zahrnují základní výplatu úroků a kapitálu zpět do fondu, spolu s nějakou formou výnosu nebo majetkové účasti. Zpoplatněná silnice může kromě platby za financování platit i malé procento mýtného. Elektrárna by mohla zaplatit trochu za každý vygenerovaný megawatt a procento ze zisku, pokud ji koupí jiná společnost.
Ochrana proti inflaci
Ochrana inflace je benigní termín používaný k pokrytí všeho od dluhopisů upravených o inflaci po komodity, měny a deriváty. Dluhopisy upravené o inflaci mají smysl, ale obezřetnost investování aktiv penzijních fondů do komodit, měn nebo derivátů je vzhledem k riziku, které s sebou nese, sporná.
Současný trend správcovských společností nabízí podílové fondy, které se zabývají těmito typy rizikových alternativních investic.
