Poměr dluhu / EBITDA společnosti měří její schopnost splácet vzniklý dluh, který je pro nevyžádané obligace rozhodující. Je to užitečný nástroj pro investory, kteří se snaží odhadnout, jak pravděpodobně emitent splní své závazky. EBITDA znamená zisk před úrokem, zdaněním, odpisy a amortizací, takže poměr dluhu k EBITDA může poskytnout jiný obrázek než samotný zisk.
Na rozdíl od běžných mylných představ nepředstavuje EBITDA hotovostní výdělky.
Poměr dluhu / EBITDA a úvěrové hodnocení
Dluh / EBITDA je jednou z předních finančních metrik používaných ratingovými agenturami k určení rizika selhání emitenta. Mezi nejvýznamnější ratingové agentury patří Standard & Poor's, Moody's a Fitch Ratings. Když je poměr dluhu emitenta / EBITDA vysoký, agentury mají tendenci snižovat rating společnosti, protože to signalizuje potenciální potíže s platbami za dluhy. Na druhé straně nízký poměr dluhu k EBITDA naznačuje opak. Firma s nízkým poměrem zadluženosti / EBITDA by měla snadno být schopna vyrovnat své dluhy, takže je pravděpodobné, že získá vyšší rating.
Poměr dluh / EBITDA pomáhá ilustrovat, jak přímé je propojení mezi dluhovým zatížením emitenta a jeho ratingem. Nekvalitní dluhopisy jsou cenné papíry s pevným výnosem od emitentů s ratingem „BB“ nebo nižším od S&P nebo „Ba“ nebo nižším od Moody's. Tyto dluhopisy se nazývají nevyžádané právě proto, že mají vyšší riziko selhání a nižší ratingy. Toto vyšší riziko selhání je v přímé korelaci s úrovní dluhu ve vztahu k ziskům společnosti před úroky, daněmi, odpisy a amortizací.
Dluhopisy investičního stupně
Čím vyšší je poměr zadluženosti společnosti / EBITDA, tím zadluženější je. Agentury obvykle hodnotí dluhopisy společnosti jako investiční stupeň, pokud je poměr dluhu / EBITDA menší než dva. Ostatní společnosti musí kompenzovat své vyšší podíly vyššími výnosy, aby platily investorům, aby převzali další riziko. Všimněte si, že kritický poměr se mezi průmyslovými odvětvími výrazně liší. Například dluhopisy užitkových společností mohou být hodnoceny jako investiční stupně s vyšším poměrem dluhu / EBITDA z důvodu stability jejich odvětví.
Spekulační obligace
Čistý dluh / EBITDA se považuje za ještě výraznější pro investory do vysoce výnosných podnikových dluhopisů. Čistý dluh měří pákový efekt, který se počítá jako závazky emitenta mínus likvidní aktiva. Čistý poměr dluhu / EBITDA označuje počet let, které by emitentovi trvalo, než splatil veškerý dluh. Tato interpretace předpokládá, že EBITDA společnosti zůstává konstantní. Pokud má společnost po ruce více peněz než dluh, může být poměr dokonce záporný.
Poměr čistého dluhu / EBITDA je také oblíbeným měřením u investičních analytiků, kteří chtějí určit, zda společnost může bezpečně zvýšit svůj dluh. Investoři se obvykle vyhýbají čemukoli s poměrem vyšším než čtyři nebo pět. Takové vysoké ukazatele naznačují, že emitent pravděpodobně nebude schopen zvládnout dodatečné dluhové zatížení. Extrémně vysoký poměr čistého dluhu k EBITDA znamená, že firma již nemůže přistupovat na úvěrové trhy, a to ani za úrokové sazby s vysokými výnosy.
KEY TAKEAWAYS
- Poměr dluhu / EBITDA společnosti měří její schopnost splácet vzniklý dluh, který je pro junk obligace rozhodující.EBITDA znamená zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací, takže poměr dluhu / EBITDA může poskytnout jiný obrázek než výdělky sám.Pokud je poměr emitenta k dluhu / EBITDA vysoký, agentury mají tendenci snižovat rating společnosti, protože to signalizuje potenciální potíže s platbami za dluhy. Agentury obvykle hodnotí dluhopisy společnosti jako investiční stupeň, pokud je poměr dluhu / EBITDA menší než dva. Extrémně vysoký poměr čistého dluhu / EBITDA znamená, že firma již nemůže přistupovat na úvěrové trhy, a to ani za úrokové sazby s neziskovými dluhopisy.
Omezení poměru dluh / EBITDA
Oba výše uvedené poměry dluh / EBITDA jsou důležité pro investory a analytiky na trhu s nezdravými dluhopisy, ale mají určitá omezení. Na rozdíl od běžných mylných představ nepředstavuje EBITDA hotovostní výdělky. Je to vynikající nástroj pro hodnocení ziskovosti, ale není to stejné jako peněžní tok společnosti. Jedním z důvodů je, že EBITDA opomíjí potenciální náklady, které mohou být značné. Tyto náklady zahrnují provozní kapitál a výměnu rozbitého nebo zastaralého hmotného majetku. Vzhledem k tomu, že tyto faktory nezohledňují, lze EBITDA zneužít k tomu, aby se výhled příjmu společnosti zdál být příznivější. Investoři by proto měli používat EBITDA spolu s dalšími metrikami výkonu k vytvoření přesného obrazu o finanční situaci společnosti.
