Protože Federální rezervní systém snižuje úrokové sazby, náklady na půjčky pro společnosti klesly, což vedlo k refinancování starého dluhu za nižší sazby a také k podpoře převzetí ještě většího dluhu. Mezitím akcie společností s vysoce zadluženým kapitálem poprvé od roku 2016 poprvé překonávají jak nízko dluhové akcie, tak i širší trh. Pokud by ekonomika zaznamenala výrazné zpomalení, natož sklouznout do recese, obsluhující, že dluh musí být problematičtější podíly těchto dluhem naložených firem padají, podle několika podrobných příběhů v Bloombergu, jak je uvedeno níže.
„Pákový efekt není vítězný atribut výdeje akcií, “ varoval Sandip Bhagat, hlavní investiční ředitel (CIO) ve společnosti Whittier Trust. „Čím vyšší pákový efekt, tím důkladnější základy, tím nižší je kvalita, kterou společnost zobrazuje. tím, “dodal.
Význam pro investory
S&P Global Ratings zjistila, že kvalita amerického podnikového dluhu rychle klesá. Během třetího čtvrtletí roku 2019 vydala společnost S&P 164 downgradů a 64 upgradů. Poměr téměř 2, 6 downgradů ke každé aktualizaci byl nejhorší od roku 2015, uvádí další článek Bloomberg. Většina těchto změn ratingu se týkala nejrizikovějšího segmentu trhu podnikových dluhů, dluhu s vysokým výnosem, se 143 sníženími a 33 upgradů, což je poměr 4, 3.
Klíč s sebou
- S&P snižuje podnikový dluh nejrychlejším tempem od roku 2015. Mezitím však vysoké pákové akcie překonávají tržní výkony. Pesimisté varují, že selhání může vzrůst v ekonomickém zpomalení.
Navzdory nedávnému nárůstu downgradů mohou být celkové ratingy korporátního dluhu vážně nafouknuty, uzavírá studie Wall Street Journal. Hlavním faktorem vedoucím k finanční krizi v roce 2008 byly příliš optimistické ratingy, které investorům poskytly falešný pocit jistoty ohledně dluhů, které se nakonec vrhly do hodnoty, když se ekonomika dostala do Velké recese v letech 2007–2009.
Goldman Sachs počítá, že čistý pákový efekt pro střední společnost S&P 500 dosáhl rekordních rekordů ve druhém čtvrtletí za Bloomberg. Goldman vypočítal čistý pákový efekt jako poměr čistého dluhu k výnosům, kde čistý dluh odpovídá celkovému dluhu minus zůstatky v hotovosti. Mezitím JPMorgan nedávno varoval investory o rizicích rostoucího pákového efektu společnosti, uvádí tentýž článek.
Goldmanův koš s akciemi S&P 500 se slabými rozvahami však překonal svůj košík silných rozvahových firem po čtyři po sobě jdoucí měsíce a meziročně je o 20% vyšší. Edison International (EIX) a CarMax Inc. (KMX) patří mezi nejvíce zadlužené společnosti S&P 500, jejich akcie však na trhu překonávají a mezi 1. říjnem meziročně vzrostly o 32, 0%, respektive 37, 4%.
Tyto dluhové společnosti by se mohly při hospodářském poklesu potýkat s problémy. Michael Wilson, hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley, patří k nejvýznamnějším medvědům ohledně výhledu americké ekonomiky a akcií. „Růst zpomaluje mnohem více, než se zdá být ochotno uznat, a riziko recese se podstatně zvýšilo, “ napsal v nedávné zprávě.
Dívat se dopředu
Mnoho investorů tvrdí, že tyto obavy jsou přehnané. Sylvia Jablonski, vedoucí kapitálových trhů u sponzora ETF Direxion, který má ve správě aktiv 13, 5 miliardy dolarů, říká: „Peníze jsou mnohem levnější půjčky a v některých případech téměř zdarma. Pokud to jde do investice firmy a pomáhá firmě růst a zvyšovat capex pozitivním způsobem, pak si myslím, že by to mohlo být pro tyto firmy pozitivní. ““
