Zatímco mnoho investičních stratégů vidí rostoucí nebezpečí pro ekonomiku a akcie, Goldman Sachs předpovídá, že býčí trh se bude účtovat dopředu do konce příštího roku, s indexem S&P 500 (SPX) dosáhne 3 100 na konci roku 2019 a 3 400 na konci roku 2019 do roku 2020 za příslušné zisky zhruba 4% a 14% od dnešního dne. Goldman věří, že americká ekonomická expanze zdaleka nekončí, a to navzdory dopadu obchodní války mezi USA a Čínou a zpomalení globálních ekonomik.
"Naši ekonomové očekávají, že v následujících dvou letech nebude recese v USA nepravděpodobná. Zdůrazňují nedostatek ekonomické nerovnováhy a věří, že zvýšené spotřebitelské výdaje a menší tah z hromadění zásob by měly podpořit ekonomický růst do konce let 2019 a 2020, " Goldman píše v nedávné zprávě.
Goldmanův optimismus přichází, když 60% Američanů reagujících na anketu ABC News / Washington Post tvrdí, že se obávají, že recese začne v příštím roce, a 43% se domnívá, že obchodní politika prezidenta Trumpa zvýšila šance, uvádí Business Insider.
Klíč s sebou
- Klesající výrobní aktivita v USA zvyšuje recesivní obavy. Nedávný průzkum zjistil, že většina Američanů očekává recesi do jednoho roku. Goldman Sachs však vidí pokračující růst HDP a zisky z akcií. Silné spotřebitelské výdaje vedou k optimismu Goldmana.
Význam pro investory
Ve své zprávě Goldman do značné míry odmítá obavy investorů ohledně pečlivě sledovaného indexu ISM Manufacturing Index, který nedávno klesl na 49, 1, což je nejnižší hodnota od ledna 2016. Protože hodnota pod 50 naznačuje, že americký výrobní sektor klesá, je to považováno za nějaký recesivní signál.
Goldman říká, že číslo ISM je špatným ukazatelem nadcházejících recesí a ve skutečnosti zásoby v důsledku mnoha špatných zpráv ISM prudce vzrostly. „Index byl v posledních 40 letech nejednotným prediktorem recesí v USA… V šesti z jedenácti případů od roku 1975 k recesi nedošlo, přestože ISM klesl pod 50. Průměrně během těchto epizod S&P 500 vzrostly o 22%. Defenzivy předstihly cykliku o 150 bp, vysoké dividendy překonaly výkonnost a Industrials vrátily 210 bp vs. S&P 500 do 12 měsíců, “uvedl Goldman ve své Týdeník US Kickstart.
Goldman zejména zdůrazňuje, že v dnešní době v USA představuje výroba pouze 10% nominálního HDP, čímž omezuje jeho dopad na celkovou ekonomiku. Naproti tomu spotřebitelské výdaje v současnosti představují asi 68% amerického HDP na Federální rezervní banku v St. Louis, což z něj činí přední hnací sílu hospodářské činnosti. Jak bylo uvedeno výše, Goldman předpokládá, že spotřebitelské výdaje zůstanou silné.
Podobně býčí výhled na ekonomiku a akcie má Mislav Matejka, hlavní světový akciový stratég společnosti JPMorgan. "Věříme, že se trh zotaví do konce roku. Klíčovou výzvou je, že USA nesměřují k recesi. Spotřebitel je silný, klesají úrokové sazby a existují náznaky, že se globální růst vrátí, " řekl MarketWatch
Matejka má také pozitivní výhled na firemní výdělky. "Většina komentátorů si myslí, že marže jsou vysoké, a proto jsou povinny klesat, a já říkám, že pokud nedojde k recesi, neexistuje reálný důvod k tomu, aby se provozní marže snižovaly, " uvedl. Poznamenává, že produktivita v poslední době trendovala vzestupně, což je opožděný účinek prudkých kapitálových výdajů v průběhu roku 2017. Očekává, že produktivita poroste nejméně o několik dalších čtvrtletí, což neutralizuje negativní dopad rostoucích mezd na zisky.
Jistě, existuje spousta medvědů, kteří nesouhlasí s Goldmanem a JPMorganem. Michael Wilson, hlavní americký akciový stratég společnosti Morgan Stanley, je jedním z nich na Wall Street. „Zpomalení růstu a tlaky na marže nás udržují opatrné ohledně akcií a vidíme riziko poklesu, pokud by trhy práce oslabily, “ píše v nedávné zprávě. "Abychom věřili, že se trh může pohybovat udržitelně a materiálně nad 3 000, musíme vidět, jak se růst výnosů znovu zrychluje nebo se násobky rozšiřují a my jsme skeptičtí vůči tomu, aby některá z těchto věcí prošla v příštích několika měsících, " dodává.
Dívat se dopředu
Vzhledem k jejímu výhledu společnost Goldman upgradovala průmyslové akcie na nadváhu s očekáváním, že se toto odvětví stabilizuje a dokonce získá podporu z pokračujícího rozšiřování celkové americké ekonomiky. Goldman nicméně varuje, že obchodní konflikt mezi USA a Čínou představuje pro průmyslové podniky významné riziko, protože mají tendenci mít větší průměrnou expozici vůči Číně než americké akcie obecně.
