Existují dva hlavní důvody, proč by dluhopis mohl mít nižší hodnotu, než je jeho nominální hodnota. Například spořitelní dluhopis se prodává za diskont na jeho nominální hodnotu a v okamžiku, kdy se dluhopis blíží k datu splatnosti, stabilně zhodnocuje cenu. Po splatnosti je dluhopis vykoupen v plné nominální hodnotě. Ostatní druhy obchodovatelných dluhopisů se prodávají na sekundárním trhu a jejich ocenění závisí mimo jiné na vztahu mezi výnosy a úrokovými sazbami.
Všechny dluhopisy jsou splaceny jmenovitou hodnotou, jakmile dosáhnou splatnosti, pokud emitent neplní závazek. Mnoho dluhopisů platí úrok držiteli dluhopisů v určitých intervalech mezi datem nákupu a datem splatnosti. Některé dluhopisy však majiteli neposkytují pravidelné platby úroků. Místo toho jsou tyto dluhopisy prodávány se slevou oproti jejich nominálním hodnotám a stávají se cennějšími až do dosažení splatnosti.
Ne všichni držitelé dluhopisů drží své dluhopisy až do splatnosti. Na sekundárním trhu mohou ceny dluhopisů dramaticky kolísat. Dluhopisy konkurují všem ostatním úročeným investicím. Tržní cena dluhopisu je ovlivněna poptávkou investora, načasováním výplaty úroků, kvalitou emitenta dluhopisu a případnými rozdíly mezi současným výnosem dluhopisu a jinými výnosy na trhu.
Příklad kolísavé ceny dluhopisů
Zvažte například svazek 1 000 USD, který má 5% kupón. Jeho aktuální výnos je 5%, nebo 50 $ / 1000 $. Pokud je tržní úroková sazba zaplacená za jiné srovnatelné investice 6%, nikdo nebude kupovat dluhopis za 1 000 USD a vydělat za své peníze nižší výnos. Cena dluhopisu pak klesá na otevřeném trhu. Vzhledem k 6% tržní úrokové sazbě končí dluhopis s cenou 833, 33 USD. Kupón je stále 50 USD, ale výnos pro dluhopis je 6% (50 $ / 833, 33 $).
