Korelace je statistické měřítko, které určuje, jak se aktiva pohybují ve vztahu k sobě navzájem. Může být použit pro jednotlivé cenné papíry, jako jsou akcie, nebo může měřit, jak se třídy aktiv nebo široké trhy pohybují ve vztahu k sobě navzájem. Měří se na stupnici od -1 do +1. Dokonalá pozitivní korelace mezi dvěma aktivy má hodnotu +1. Dokonalá negativní korelace má hodnotu -1. Dokonalé pozitivní nebo negativní korelace jsou vzácné.
Korelace jako míra trhů
Korelaci lze použít k získání pohledu na celkovou povahu většího trhu. Například v roce 2011 vykazovaly různé sektory S&P 500 95% stupeň korelace, což znamená, že se všechny pohybovaly v zásadě ve vzájemném uzamčení. Bylo velmi obtížné vybrat akcie, které v tomto období překonaly širší trh. Bylo také těžké vybrat akcie v různých sektorech, aby se zvýšila diverzifikace portfolia. Investoři se museli podívat na jiné typy aktiv, aby pomohli spravovat své portfoliové riziko. Na druhé straně vysoká korelace znamenala, že investoři potřebovali k získání expozice trhu pouze prosté indexové fondy, než aby se snažili vybírat jednotlivé akcie.
Korelace pro správu portfolia
Korelace se často používá při správě portfolia k měření míry diverzifikace mezi aktivy obsaženými v portfoliu. Moderní teorie portfolia (MPT) používá míru korelace všech aktiv v portfoliu, aby pomohla určit nejúčinnější hranici. Tento koncept pomáhá optimalizovat očekávaný výnos s určitou mírou rizika. Zahrnutí aktiv, která mají nízkou vzájemnou korelaci, přispívá ke snížení celkového rizika portfolia.
Korelace se však může časem změnit. Lze ji měřit pouze historicky. Dvě aktiva, která v minulosti měla vysoký stupeň korelace, se mohou stát nekorelovanými a začít se pohybovat samostatně. To je jeden nedostatek MPT; předpokládá stabilní korelace mezi aktivy.
Korelace a volatilita
V období zvýšené volatility, jako je finanční krize v roce 2008, mohou mít akcie tendenci k větší korelaci, i když jsou v různých odvětvích. Mezinárodní trhy se mohou také v období nestability silně sladit. Investoři mohou chtít zahrnout do svých portfolií aktiva, která mají nízkou korelaci s akciovými trhy, což pomáhá řídit jejich riziko.
Bohužel, korelace někdy roste mezi různými třídami aktiv a různými trhy během období vysoké volatility. Například v průběhu ledna 2016 došlo k vysoké míře korelace mezi S&P 500 a cenou ropy, která dosáhla až 0, 97 - nejvyšší stupeň korelace za 26 let. Akciový trh byl velmi znepokojen pokračující volatilitou cen ropy. Jak cena ropy klesla, trh se stal nervózním, že některé energetické společnosti by prodlužovaly svůj dluh nebo musely nakonec vyhlásit bankrot.
Sečteno a podtrženo
Výběr aktiv s nízkou korelací mezi sebou může pomoci snížit riziko portfolia. Například nejběžnějším způsobem diverzifikace v portfoliu akcií je zahrnutí dluhopisů, protože tyto dva historicky měly mezi sebou nižší stupeň korelace. Investoři také často používají komodity, jako jsou drahé kovy, ke zvýšení diverzifikace; zlato a stříbro jsou považovány za běžné zajištění akcií. Konečně, investice na hraničních trzích (země, jejichž ekonomiky jsou ještě méně rozvinuté a přístupnější než ekonomiky rozvíjejících se trhů) prostřednictvím fondů obchodovaných na burze (ETF), mohou být dobrým způsobem diverzifikace portfolia založeného na amerických akciích. Například iShares MSCI Frontier 100 ETF, složený ze 100 největších akcií z malých globálních trhů, měl korelaci pouze 0, 54 s S&P 500 mezi lety 2012 a 2018, což naznačuje jeho hodnotu jako protiváhy vůči americkým společnostem s velkým kapitálem.
