Historické údaje naznačují, že z roku na rok některé jednotlivé investiční faktory překonávají výkon, zatímco jiné zaostávají. Tento scénář je k dispozici v roce 2017, protože růst a dynamika zásob přinášejí působivé výnosy, zatímco názvy hodnot zaostávají. Ale ve světě fondů obchodovaných na burze (ETFs), popularita určitých faktorových fondů není vždy známkou meziroční nebo roční výkonnosti. Mezi ETF založenými na faktorech, které spadají do kompetence inteligentní beta, aktiva pod správou celkem naznačují, že investoři milují hodnotové fondy, zatímco mnozí z nich mají obavy ohledně přijetí ETF založených na dynamice.
Stačí se podívat na mezeru mezi iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) a Vanguard Value ETF (VTV). Společnost MTUM je stará čtyři a půl roku a spravuje aktiva ve výši 4, 1 miliardy dolarů, což z ní činí největší vyhrazenou hybnost ETF. Ačkoli je starší, VTV je domovem neuvěřitelných 32, 4 miliard dolarů ve spravovaných aktivech (stav k 31. srpnu), což z něj činí nejen největší hodnotu ETF, ale také největší inteligentní beta fond.
MTUM vzrostl o 29, 1% oproti 10, 7% u VTV, přesto se mnoho investorů vyhýbá faktoru hybnosti a souvisejícím fondům. "Moment je jako faktor stále vyhýbán velkou část Wall Streetu. Do hodnotových strategií jsou investovány stovky miliard dolarů, ale největší hybnost ETF má v sobě jen 4 miliardy dolarů a další 500 milionů dolarů, " řekl Michael Batnick v nedávné poznámce. "Myslím, že je těžké prodat myšlenku, že rostoucí ceny přitahují kupující a klesající ceny přitahují prodejce."
Možná mají někteří investoři na mysli, že dynamika může být prchavá. Ve skutečnosti to tak může být, ale od doby, kdy byl trh uveden na trh v dubnu 2013, se MTUM vrátil téměř 102% ve srovnání s přibližně 72% pro VTV. To, že je tento rozdíl ještě více překvapující, je skutečnost, že anualizovaná volatilita MTUM za toto období je pouze o 100 bazických bodů vyšší než u VTV. Navíc maximální čerpání MTUM od uvedení na trh je ve skutečnosti o 40 bazických bodů nižší než VTV.
Předsudky investorů o hybnosti mohou také vysvětlit, proč ETF, jako je MTUM, nemusí být nikdy tak velké jako fondy srovnatelné hodnoty. Odmítnutí těchto pojmů je další problém. „I když se preference investorů změní a popularita hybnosti vzroste, myšlenka, že stádo investorů je v naší DNA tak zakořeněná, že by to mohl být jediný faktor, který nelze arbitrárně odsoudit, “ dodává Batnick.
