Kvantové fondy - počítačové strategie řízené Vanguardem a dalšími velkými firmami - byly původně myšlenkou, aby překonaly lidskou mysl a transformovaly investice. Nyní se však jejich výkon klesá a ztrácí miliardy dolarů uprostřed svého nejhoršího odlivu v letech. To představuje obrovskou ránu pro průmysl, který od začátku loňského roku spravoval více než 900 miliard dolarů.
Množství jímek fondů
- Kvantový fond Vanguardu se snížil o 4%, oproti 12% nárůstu S&P 500 v roce 2019Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, jiní uzavírali kvantové fondyMomentální a hodnotové strategie prodlužují ztráty 2018. Následné quants vidí pokles aktiv po nejhorším odlivu za 13 let
Factor Investing Falls Out Of Favor
Robotičtí obchodníci spravují zhruba 1 $ z každého 3 $ drženého v odvětví hedgeových fondů na světě ve výši 3 bilionů dolarů. Používají modely, které zohledňují ziskovost společnosti, trendy v volatilitě a posunují ekonomické cykly, aby mohly obchodovat, Bloomberg. V této oblasti investování faktorů, které obvykle používá jednotlivé vlastnosti, jako je kvalita a hodnota, na které sázejí, na které akcie v průběhu času překonají, rychle ztrácí svůj lesk. Masivní kvantitativní fond Vanguardu letos klesl o 4% ve srovnání s 12, 2% ziskem S&P 500. Mezitím se společnost Neuberger Berman stala nejnovější významnou firmou, která pomocí faktorového investování uzavřela kvantitativní fond, krátce poté, co Columbia Threadneedle v prosinci uzavřela kvantitativní fond, jak nastíňuje Bloomberg.
Momentum, jeden z nejpopulárnějších faktorů, se nepodařilo vytáhnout comeback z jeho katastrofálního 2018. Hodnota utrpěla podobný pokles.
„Pokud se investoři domnívají, že návratnost faktorů je správná, mýlí se, “ řekl Vitali Kalesnik, vedoucí výzkumu kapitálu ve společnosti Research Affiliates, která používá takové strategie. „Když to investoři nejvíce potřebují, může diverzifikace zmizet a faktory mohou spolu klesat. To je ještě umocněno skutečností, že mohou sestoupit několik měsíců po sobě. “
Quants destabilizovaný Fedem, Trump tweety
Trendové quantové trpí také, protože se snaží dostatečně rychle reagovat na nepředvídané vedlejší účinky faktorů, včetně konce desetiletí podnětů centrální banky. Kvantové quanty utrpěly své nejhorší odlivy za nejméně 13 let, což je velký zvrat v důsledku rostoucí popularity systematických quantů sledujících trend, neboli CTA, po jejich hladkém výkonu po finanční krizi 1008.
Zdá se, že Quants je otřesen americkým prezidentem Donaldem Trumpem.
"Modely se nemohou pohybovat tak rychle jako tweety, " řekl Brooks Ritchey, vrchní ředitel oddělení Franklin Templeton K2 Advisors. Společnost v současné době dohlíží na 3, 6 miliardy dolarů a od té doby, co významně investovala do trendů, opustila na Bloomberg všechny kromě jednoho.
Někteří vítězové zůstávají
Ne všechny rohy prostoru investujícího do faktoru jsou tak bezútěšné. Některé rizikovější styly, včetně volatility, pákového efektu a malé velikosti, překonaly následující ukazatele, podle nichž se Fed ve své politice stal blouznivějším, na Bloomberga. Podle Credit Suisse došlo v prvních dvou měsících roku ke zvýšení expozice kapitálu o zhruba 9%. Bloomberg Intelligence také ukázala, že inteligentní beta verze, která obvykle sleduje faktory prostřednictvím dlouhodobých investic, v posledním čtvrtletí přitáhla rekordní příliv 33 miliard dolarů, vedený hodnotou a nízkou volatilitou.
"Nemyslím si, že se instituce vzdaly kvantového investování nebo faktorového investování, ale teď máme nějaké otazníky, " řekl analytik Morningstar Tayfun Icten. "Společnosti, které mají provozní výhodu a sofistikovanější infrastrukturu k provedení, budou pravděpodobně lepší než wannabes."
Dívat se dopředu
Nakonec se zdá, že myšlenka na budoucnost, kdy počítače a stroje bijí lidi při investování, se zdá být daleko. Přestože se mnoho kvantitativních fondů stále daří dobře, otřesy z minulého roku ukazují, že se lidští investoři v mnoha případech ukázali být lepší a přesnější v reakci na trendy na trhu. V dnešním světě to vypadá, že počítače trpí mnoha stejnými slabostmi, jaké může lidský mozek, a že stroje v současné době mohou být pouze chytré nebo krátkozraké jako lidé, kteří je programují.
