Pozdní John Bogle, zakladatel skupiny Vanguard Group, byl klíčovým propagátorem pasivního investování prostřednictvím indexových fondů, založeného na desetiletích výzkumu, který odhalil, že jen málo aktivních manažerů nebo sběratelů akcií dokázalo trvale překonat tržní průměry trvale.. Zdálo se, že zkušenosti z let 2017 a 2018 potvrdily jeho názor, protože rostoucí většina aktivních manažerů nedosahovala dostatečných výsledků. Ale leden 2019 viděl pozoruhodný obrat ve prospěch sběračů akcií, jak je shrnuto v tabulce níže.
Jak výherci akcií v roce 2019 zvítězili
- Kvantitativní manažeři s velkými limity porazili benchmarky o 55 bps
Význam pro investory
Procento aktivně spravovaných podílových fondů s velkým kapitálem, které překonaly index S&P 500 (SPX), kleslo ze 42% v roce 2017 na pouhých 35% v roce 2018, podle analýzy Bloomberga. To bylo navzdory 50% nárůstu indexu volatility CBOE (VIX) během roku 2018, čímž se vytvořilo prostředí, které by teoreticky mělo být pro výběry akcií pohostinnější. To znamená, že širší kolísání cen akcií otevírá více možností výhodného lovu důvtipnými aktivními manažery.
Je třeba vidět, zda lednová zkušenost představuje krátkodobou anomálii nebo dlouhodobější trend ve prospěch aktivního řízení. „Mechanické investiční strategie“ byly do značné míry nuceny uspět na „pozoruhodně dlouhém býčím trhu, který upřednostňoval akcie, “ poznamenává Barron. Jakmile tento býčí trh skončí, investoři budou muset být selektivnější, uvádí článek.
Michael Wilson, hlavní americký akciový stratég společnosti Morgan Stanley, patří mezi ty, kteří radí investorům, aby byli výrazně selektivnější vzhledem k prudce klesajícím ziskům pro širší trh. Akcie s nízkým oceněním a několika dalšími screeningovými kritérii používanými Wilsonem letos porazily trh, podle dřívější zprávy.
Dívat se dopředu
Po dlouhé historii nedostatečného výkonu nestačí měsíc vyvodit obrácení trendu ve prospěch aktivních manažerů, zejména vzhledem k tomu, že trh vzrostl v lednu. Navíc nalezení aktivních manažerů, kteří pravděpodobně v budoucnu překonají výkon, není snadný úkol. Dokonce i ti, kteří mají hvězdné stopy, se mohou do budoucna těšit. „Výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků, “ protože standardní prohlášení o prospektu fondu upozorňuje investory.
