Je důležité analyzovat, jak společnost používá odpisy, které mohou představovat významnou část nákladů ve výkazu zisku a ztráty firmy a které mohou v krátkodobém horizontu ovlivnit hodnotu investiční příležitosti. I když existují pravidla upravující způsob odpisování nákladů, stále existuje spousta možností kroutit vedení pro kreativní účetní rozhodnutí, která mohou investory uvádět v omyl. Vyplatí se pečlivě prozkoumat odpisy.
Společnosti mají tendenci tvrdě pracovat, aby zajistily, že jejich základy vypadají dobře investorům a analytikům. Při zkoumání čísel, která se objevují v účetních výkazech, je tedy nezbytné postupovat řádně. Nestačí jen vědět, zda společnost má, řekněme, skvělý výdělek na akcii (EPS) nebo nízkou účetní hodnotu. Investoři si musí být vědomi předpokladů a účetních metod, které tyto údaje vytvářejí.
Co je to odpisy?
Odpisy jsou účetní postup, pomocí kterého společnost rozděluje náklady na aktivum po celou dobu jeho životnosti. Jinými slovy zaznamenává, jak se hodnota aktiva v průběhu času snižuje. Pokaždé, když společnost sestaví svou účetní závěrku, zaznamenává náklady na odpisy a přiděluje část nákladů na budovy, stroje nebo zařízení, které zakoupila, do běžného fiskálního roku. Účelem zaúčtování odpisů jako nákladu je rozložení počáteční ceny aktiva po dobu jeho životnosti. U nehmotných aktiv - jako jsou značky a duševní vlastnictví - se tento proces alokace nákladů v průběhu času nazývá amortizace. U přírodních zdrojů - jako jsou nerosty, dřevo a zásoby ropy - se to nazývá vyčerpání.
Amortizace
Předpoklady
Kritické předpoklady o odpisech nákladů jsou na vedení společnosti. Management zavolá následující věci:
- Metoda a míra odpisování Doba použitelnosti aktivaHmotnost aktiva
Možnosti výpočtu
V závislosti na svých preferencích si mohou společnosti vybrat z několika metod výpočtu nákladů na odpisy. Abychom udrželi věci jednoduché, shrneme pouze dvě nejběžnější metody:
- Přímočará metoda - bere odhadovanou šrotovou hodnotu aktiva na konci jeho životnosti a odečte ji od jeho původní ceny. Tento výsledek je pak dělen odhadem vedení, který se týká počtu užitečných let aktiva. Společnost každý rok vynakládá stejnou částku odpisů. Zde je vzorec pro lineární metodu: Přímé odpisování = (původní náklady na aktivum - hodnota šrotu) / odhadovaná životnost aktiv Zrychlené metody - Tyto metody odepisují odpisové náklady rychleji než lineární metoda. Účelem toho je obecně minimalizovat zdanitelný příjem. Populární metodou je „dvojitě klesající zůstatek“, který v zásadě zdvojnásobuje míru odpisování rovnoměrnou metodou: Double Declining Odpisy = 2 x (původní náklady na aktivum - hodnota šrotu / odhadovaná životnost aktiv)
Dopad možností výpočtu
Jako investor musíte vědět, jak volba metody odpisů ovlivňuje krátkodobý výkaz zisku a ztráty a rozvahu.
Zde je příklad. Řekněme, že společnost Tricky Company koupila nový IT systém za 2 miliony dolarů. Tricky odhaduje, že systém má hodnotu šrotu 500 000 $ a že to bude trvat 15 let. Podle metody lineárního odpisování je výpočet nákladů na odpisy společnosti Tricky v prvním roce po zakoupení systému IT následující:
Cvičení 15 (2 000 000 - 500 000 $) = 100 000 USD
Podle zrychleného dvojnásobného poklesu odpisů by náklady na odpisy Tricky v prvním roce po zakoupení IT systému byly následující:
Cvičení 2 × rychlost přímky2 × rychlost přímky = 2 × (15 (2 000 000 - 500 000 $)) = 200 000 $
Čísla tedy ukazují, že pokud společnost Tricky použije lineární metodu, náklady na odpisy ve výkazu zisku a ztráty budou v prvních letech životnosti aktiva výrazně nižší (100 000 USD namísto 200 000 USD poskytnutých zrychleným odpisovým plánem).
To znamená, že to má dopad na příjmy. Pokud se Tricky snaží snížit náklady a zvýšit výdělky na akcii, zvolí přímou metodu, která zvýší její spodní hranici.
Mnoho investorů se domnívá, že účetní hodnota nebo čistá hodnota aktiv (NAV) nabízí relativně přesnou a nezaujatou metriku oceňování. Ale opět buďte opatrní. Metoda odpisování vedení může mít také významný dopad na účetní hodnotu: určení Trickyho čistého jmění znamená odečtení všech externích závazků v rozvaze z celkových aktiv - po zaúčtování odpisů. V důsledku toho, protože hodnota čistých aktiv neklesá tak rychle, lineární odpisy dávají Tricky větší účetní hodnotu, než je hodnota, kterou by poskytla vyšší sazba.
Dopad předpokladů
Tricky zvolil pro svůj IT systém překvapivě dlouhou životnost - 15 let. Informační technologie se obvykle stávají velmi rychle zastaralými, takže většina společností odepisuje informační technologie za kratší období, řekněme, pět až osm let.
Pak je tu otázka hodnoty šrotu, kterou si vybral Tricky. Je těžké uvěřit, že použitý pětiletý systém získá čtvrtinu své původní hodnoty. Možná ale vidíme důvod Trickyho rozhodnutí: Čím delší je životnost aktiva a čím větší je hodnota šrotu, tím menší bude jeho odpisování během jeho životnosti. A nižší odpisy zvyšují vykázané příjmy a zvyšují účetní hodnotu. Trickyho předpoklady, i když jsou sporné, zlepší vzhled jeho základů.
Sečteno a podtrženo
Bližší pohled na odpisy by měl investorům připomenout, že zlepšení výnosů na akcii a účetní hodnota mohou být v některých případech výsledkem jen o něco více než úderů pera. Výnosy a hodnoty čistých aktiv, které jsou podporovány výběrem předpokladů o odpisech, nemají nic společného se zlepšenou výkonností firmy a nesignalizují silné dlouhodobé fundamenty.
