USA a Čína si koncem minulého týdne vyměnily čerstvé rány v jejich stupňující se obchodní válce, která vážila globální ekonomický růst. Ale poslední kolo tarifů typu tit-for-tat bude pravděpodobně pro americkou ekonomiku mnohem škodlivější než dřívější kola. Dopad těchto zvýšených cel by mohl podle Morgana Stanleye nebezpečně přiblížit již tak teplý globální růst blízko úrovně recese, což by podle amerického ekonomického vývoje znamenalo významný pokles americké ekonomiky.
"Věříme, že je pravděpodobné, že USA budou nyní čelit většímu dopadu, než tomu bylo v předchozích kolech eskalace, " uvedli analytici Morgan Stanley ve své nejnovější zprávě Global Macro Briefing. "Uprostřed zmírňujících se nárazů větru se nyní dopad globálního zpomalení promítá do americké ekonomiky."
Co to pro investory znamená
V pátek Čína oznámila, že zavede dodatečné tarify ve výši 5–10% na americké zboží v hodnotě 75 miliard USD. Americký prezident Donald Trump oznámil, že oznámil zvýšení sazeb z 10% na 15% na čínské zboží v hodnotě 300 miliard USD, které vstoupí v platnost 1. září a 15. prosince, a zvýšení stávajících tarifů z 25% na 30%, který vstoupí v platnost 1. října. Je třeba zdůraznit, že se zdá, že jednání ustoupila.
Zvyšování tarifů bude vyvíjet větší tlak na snižování již tak slabé světové ekonomiky. Globální růst reálného HDP klesl na šestileté minimum, meziročně jen 3, 0%, tažený dolů zpožděnou důvěrou společností, zpomalením investičních výdajů a nejnižším objemem obchodu za téměř sedm let. Globální výrobní PMI, který uzavřel smlouvu již druhý měsíc po sobě, je také na 7letém minimu.
Za předpokladu, že nedávno oznámené kolo tarifů vstoupí v platnost podle harmonogramu, Morgan Stanley předpovídá, že globální růst oslabí více, než se původně očekávalo. Meziroční růst v prvním čtvrtletí roku 2020 by měl nyní dosáhnout 2, 6% oproti předchozímu odhadu 2, 8%. Očekává se, že za čtyři čtvrtletí končící druhým čtvrtletím roku 2020 bude růst v průměru přibližně 2, 7%, což je jen 20 bps nad prahem globální recese 2, 5%.
"Pokud USA zvýší cla na veškerý dovoz z Číny na 25% a Čína odpoví, že tato opatření zůstanou v platnosti po dobu 4-6 měsíců, věříme, že globální ekonomika bude v období 6-9 měsíců v recesi, " uvedl hlášení.
Při slabším globálním růstu se očekává, že americká ekonomika bude pociťovat dopady stupňující se obchodní války intenzivněji než dosud. I když obchodní napětí v druhé polovině roku 2018 eskalovalo, americká ekonomika obdržela podnět ze snížení daní společnosti z hlediska ziskovosti podniků a spotřebitelů. Tento účinek však slábne a nová kola podnětů nenastoupí v platnost až koncem tohoto roku a očekává se, že budou mnohem menší.
Americký trh práce, který dosud vykazoval relativní sílu, začíná vykazovat známky stresu, protože již tak pomalý růst ve zpracovatelském průmyslu a v odvětvích souvisejících s obchodem se začíná projevovat v celkové obchodní náladě a investicích. Přírůstky mezd v červenci zpomalily na 141 000 na základě šestiměsíčního klouzavého průměru, z 234 000 na začátku roku. Růst agregovaných odpracovaných hodin se v červenci meziročně zpomalil na 0, 7% z 2, 8% v lednu 2019. propouštění může být hned za rohem.
Pokud slabost na trhu práce přetrvává, mohlo by to brzy vést k poklesu příjmů a snížení spotřebitelských výdajů. Spotřebitel byl jedním z jasných míst v americké ekonomice, ale sentiment v srpnu poklesl v souvislosti s oznámením dalších tarifů a volatility akciového trhu. Navzdory nedávnému snížení úrokové sazby ze strany Federálního rezervního systému a očekáváním dalšího uvolňování měny je úplné zotavení nepravděpodobné, dokud bude pokračovat obchodní nejistota a zůstanou zavedeny tarify.
Dívat se dopředu
Morgan Stanley dochází k závěru, že rizika další eskalace zůstávají skleslá směrem dolů a že další kola zvýšených cel by s největší pravděpodobností uvrhla globální ekonomiku do recese. Každá strana, která se nechce ustoupit, může vyžadovat další oslabení globálního růstu, než ekonomická bolest nutí zmírnění zatvrzelých vůlí a následné řešení.
