Vzhledem k tomu, že zisky společností směřují ke třetímu přímému poklesu během výdělkové sezóny ve třetím čtvrtletí, americké společnosti a vrcholový management jsou pod rostoucím tlakem, aby vykazovaly silné výsledky, i když na výsledky váží protivítr, jako jsou cla a zpomalující ekonomika. S ohledem na to odborníci tvrdí, že investoři by měli pečlivě sledovat společnosti, které mohou používat agresivní účetnictví, aby jejich zisky vypadaly zdravěji, než ve skutečnosti jsou. Společnosti jako Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) a další byly kritizovány za použití legální, ale zavádějící účetní taktiky, podle podrobné zprávy Barrona uvedené v příběh níže.
Význam pro investory
"Existuje tolik druhů agresivních (ale ne podvodných) účetních postupů, z nichž si lze vybrat, " vysvětlil účetní expert Robert Willens. Tyto přijaté účetní postupy zahrnují rozložení nákladů na několik let za účelem snížení čtvrtletních nákladů, manipulaci s účetními rezervami, masírování výdělků s „neobvyklými položkami“, nadměrného odpisování a hraní s penzijním účetnictvím.
Níže jsou uvedeny čtyři společnosti, které byly terčem kritiky.
GE
Investorské obavy z agresivní taktiky výdělků se často vyskytují u společností uprostřed velkých strukturálních změn. Mezi nejvýznamnější příklady patří bojující průmyslový konglomerát General Electric Co. (GE). Forenzní účetní Harry Markopolos tvrdí, že GE nadhodnocuje zdraví své pojišťovny dlouhodobé péče, což je kritika, kterou GE odmítla jako „bezcennou“. Poté, co byla v červnu 2018 odstraněna z indexu Dow Jones Industrial Average (DJIA), společnost zaznamenal pokles svých zásob o více než 22% za 12 měsíců.
Mettler-Toledo International
Akcie výrobce laboratorních nástrojů Mettler-Toledo začátkem tohoto roku klesly na krátkou zprávu prodávajícího, která zpochybnila jeho výdělky, jak je uvedeno v další zprávě Barrona. Analytik Spruce Point Capital Management Ben Axler poukázal na téměř dokonalý průběh záznamů o výnosech společnosti za posledních deset let, přičemž poznamenal, že výrobce přesných měřicích zařízení nedosáhl konsensuálního odhadu od roku 2008. Stostránková zpráva Axler zveřejněná v Červenec kritizuje společnost za použití účetních postupů k „vyhlazení ekonomických nerovností na silnici“, jako jsou kapitalizace nákladů. Společnost tvrdí, že zpráva společnosti Axler je plná „nepřesných a zavádějících tvrzení, “ uvádí společnost Barron.
Whirlpool, Keurig
Společnost pro domácí spotřebiče Whirlpool byla vyzvána, aby provedla neobvyklé úpravy svých výkazů zisku. Zejména v posledních několika letech použil zisk po odečtení nákladů na restrukturalizaci. Například ve druhém čtvrtletí společnost zveřejnila EPS ve výši 4, 01 USD na akcii, což je výrazně vyšší než zisk 1, 04 USD na základě GAAP. Náklady na restrukturalizaci představovaly 60 milionů dolarů z rozdílu v posledním čtvrtletí a 1 miliardu dolarů za pět let. Whirlpool nekomentoval Barronův příběh.
Co bude dál?
Keurig Dr Pepper je příkladem společnosti, která podle kritiků použila agresivní předpoklady k posílení zisků tím, že rozšířila svůj předpoklad pro celoživotní využití svých užitečných aktiv, jako jsou budovy, stroje a vztahy se zákazníky. To zase snižuje roční odpisy těchto aktiv a zvyšuje tak krátkodobý zisk. Společnost podle Barrona odmítá komentovat tuto kritiku.
Bez ohledu na to, tyto údajně agresivní taktiky znamenají, že investoři budou muset být stejně ostražití jako vždy nejen o trendech maker ovlivňujících širší trh v druhé polovině letošního roku, ale o tom, zda čísla, které společnosti vykazují, přesně odrážejí jejich zdraví jako ekonomika zpomaluje.
