Prognózy růstu zisků v roce 2019 pro společnosti v indexu S&P 500 (SPX) mají obzvláště velkou variabilitu a Goldman Sachs to považuje za „příležitost pro základní investory“. Očekávají, že klíčovou hnací silou zisků pro akciové investory bude přechod od beta, nebo dopadu širokých makro sil, na alfa, nebo na konkrétní společnosti. „Věříme, že trh si vyžádal stabilizaci ekonomického růstu v USA a trpělivého Fedu, “ píšou v nedávné zprávě.
Společnost Goldman vytvořila seznam 25 akcií S&P 500, které budou s největší pravděpodobností poháněny faktory specifickými pro společnost. Na základě metriky zvané „disperzní skóre“ je těchto sedm akcií v první desítce: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA) a Abiomed Inc. (ABMD).
7 základních zásob
(Goldman Sachs Dispersion Score)
- Align Technology, 15.3Nektar Therapeutics, 13, 6Monster Beverage, 8, 9Akamai, 8, 0Nvidia, 7, 9Ulta Beauty, 7, 5Abiomed, 7, 5Median akcie v top 25, 6, 0Median akcie v S&P 500, 1.5
Význam pro investory
Jako důkaz velké odchylky v odhadech konsensuálního odhadu EPS pro společnosti S&P 500 v roce 2019 poznamenává Goldman, že 43 předpokládalo růst o 20% nebo více a 19 očekávalo pokles o 20% nebo více. Mezitím se očekává, že střední zásoba S&P 500 zaznamená nárůst EPS o 6%.
Aby se určil dopad fundamentů specifických pro společnost na danou akci, podíval se Goldman na posledních šest měsíců výnosů a odfiltroval účinky „tržních, sektorových, velikostních nebo hodnotových faktorů“. Dále vypočítali „specifické riziko pro společnost“ definované jako předpokládaná volatilita podílu na celkových výnosech, které jsou poháněny základními faktory pro danou společnost, během následujících šesti měsíců.
„Rozptylové skóre“ je „riziko specifické pro firmu“ vynásobené druhou odmocninou procenta koncových výnosů, které byly specifické pro společnost. Tento teoretický rámec byl představen ve Goldmanově zprávě US Weekly Kickstart ze dne 15. února 2019.
Goldman spěchá, aby upozornil investory, že akcie na jejich seznamu představují významné riziko jak pro vzestupnou, tak pro zápornou stránku. Tři ze sedmi výše uvedených akcií předpovídaly tempo růstu 2019 EPS, které jsou výrazně vyšší než medián S&P 500 6%: Ulta Beauty na 17% a Akamai a Monster na 13%. Ostatní čtyři mají podprůměrný, včetně záporných hodnot růstu EPS: Srovnejte na 4%, Abiomed na 3%, Nvidia na -18% a Nektar na ohromující -136%.
Společnosti Align a Abiomed předpokládaly tempo růstu výnosů 23%, respektive 27%, což naznačuje, že se očekává, že náklady rovněž výrazně porostou. Předpokládá se, že společnosti Nvidia a Nektar snášejí pokles tržeb o 6% a Nektar o 80%. Goldmanova zpráva to neříká přímo, ale tyto čtyři akcie mohou nabídnout příležitosti pro významné zisky, pokud se odhady konsensu ukáží jako příliš pesimistické, a pokud tak společnosti v roce 2019 přinášejí překvapení pozitivního výdělku.
Stejně tak nadprůměrná očekávání ostatních tří zásob naznačují, že mohou mít významné riziko poklesu. Ve zprávě od Morgana Stanleye je také důvod k přechodu od makropohonů k faktorům specifickým pro společnost při rozhodování o investicích do akcií právě teď.
Dívat se dopředu
Úspěch při výběru materiálu vyžaduje velké dovednosti nebo velké štěstí. Stupeň obtížnosti dokládá skutečnost, že pouze 24% ze 4 600 aktivně spravovaných podílových fondů studovaných společností Morningstar překonalo v uplynulém desetiletí svá referenční kritéria.
