Přestože tento týden došlo k velkému poklesu akcií společnosti Apple Inc. (AAPL), výhled pro několik jejích dodavatelů zůstává medvědí, signalizační potenciální nevýhoda pro akcie výrobců polovodičů včetně Cirrus Logic Inc. (CRUS), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), a Qorvo Inc. (QRVO). Upozornění na tyto tři dodavatele spočívá v jejich závislosti na jednom velkém zákazníkovi, zvyšování rizika a zvyšování volatility skupiny zásob než jejich lépe diverzifikovaných vrstevníků. Všichni tři výrobci čipů se silně spoléhají na tržby společnosti Apple, zejména z iPhonu, u kterého se očekává opětovné zpomalení poptávky v současném čtvrtletí společnosti Apple.
Zatímco tyto stejné akcie kdysi těžily z minulých „super cyklů“ společnosti Apple, ve kterých by nové generace produktů vytvořily ocas bohatství pro dodavatele, rozdělení tohoto cyklu a prognózy pro pokles nebo slabší prodej iPhone, má nyní opačný účinek. Začátkem tohoto měsíce technický gigant založený na Cupertinu snížil svůj výnosový cíl a přičítal slabost nižšímu než očekávanému prodeji iPhonu, který byl sužován vysokými zásobami a slabou poptávkou na rozvíjejících se trzích za barony.
3 dodavatelé Apple mohou čelit více poklesům
- Cirrus Logic Inc.; 25, 6% Skyworks Solutions Inc.; 36, 5% Qorvo Inc.; 24, 5%
Smartphone trh zraje
Navzdory 5, 5% akciím společnosti Apple ve středu zůstávají akcie o 30% níže než je jejich 52týdenní maximum, což vážilo Barronův index 50 a více dodavatelů Apple o 33% z jejich 1-letého maxima. Odhady společnosti Barron v tržní hodnotě 300 miliard USD se od dodavatelů Apple uvolnily, protože se objevila slabá poptávka po iPhone.
Varování společnosti Apple počátkem tohoto měsíce následovalo varování výrobců čipů včetně Qorvo, kteří v polovině listopadu uvedli, že příjmy nedosáhnou předpovědí, a společnost Skyworks, která nabídla neuspokojivé vedení jen týden před.
Nejnovější čtvrtletní výsledky výrobce zařízení iPhone zveřejněné v úterý večer nabídly nahlédnutí do hlavní činnosti firmy, protože se potýká s delšími cykly nahrazování. Společnost Apple nyní očekává, že bude prodávat zboží v hodnotě 57 miliard USD, což je o 900 milionů méně než průměrné prognózy analytiků, protože firma zdvojnásobuje své rostoucí obchodní aktivity v oblasti softwaru a služeb. Jak se trh smartphonů zpomaluje, dodavatelé budou muset čekat déle, než se obnoví objednávka komponent.
"Navzdory příležitostem pro zisky z obsahu si myslíme, že bude velmi náročné, aby akcie dodavatelů Apple fungovaly v aktuálním cyklu, " napsal analytik KeyBanc John Vinh, který uznal možnost dodavatelů vyrábět větší část dílů v zařízeních Apple.
Jedno jasné místo pro výrobce čipů
Cirrus generuje 82% svého prodeje od Apple, následuje Skyworks na 47% a Qorvo na 36%. Mezitím je výrobce čipů Broadcom Inc. (AVGO) příkladem průmyslového hráče, který se stal méně riskantní díky své úspěšné diverzifikaci mimo trh mobilních telefonů. V současné době získává 25% až 34% svého prodeje od společnosti Apple na barona.
Zatímco Broadcom zdaleka není imunní vůči slabosti iPhone, Vinh považuje akcie za atraktivní koupě za výhodnou cenu, přičemž cituje pokračující strategii managementu, která posiluje jeho odolnost diverzifikací podnikání.
Akcie výrobce čipů v San Jose v Kalifornii se během tří měsíců vzrostly o téměř 22% ve srovnání se ztrátou 1, 5% S&P 500 ve stejném období. I přes rally se akcie Broadcomu stále obchodují méně než dvanáctkrát, což je odhadovaný zisk 2019. Na této úrovni odráží akcie 18% slevu ve srovnání s historickým násobkem ocenění.
Mezitím management Broadcomu prosazoval agresivní strategii fúzí a akvizic a v listopadu dokončil převzetí výrobce softwaru VA za 18 miliard dolarů.
Uložení rozvíjejících se trhů vyžaduje „závazek na plný úvazek“
Sidarth Kapoor, manažer portfolia ve společnosti Avasar, navrhuje, aby výrobce iPhone „získal Indii, vyžaduje závazek a investici na plný úvazek“, kterou Apple pravděpodobně nenabídne. "Nemohou prodat zastaralé iPhony za zvýhodněné ceny, aby zvítězili nad Indy, kteří si mohou vybrat z celé řady dodavatelů, " dodal.
Dívat se dopředu
Ne všichni výrobci čipů zůstávají na milost Apple iPhone. Dodavatelé jako Broadcom a jiní, kteří se aktivně diverzifikují, mohou uniknout plnému efektu Appleových strastí. Na začátku prosince vykázaly Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) a Foxconn Technology Co Ltd. solidní výsledky prodeje, což naznačuje, že mnoho výrobců čipů může mít dlouhodobý potenciál. Navíc, pokud se Appleu podaří zmocnit se rozvíjejících se trhů a vylepšit poptávku po produktech, mohli by jeho dodavatelé vidět obrat a jejich ceny akcií, aby se vrátili.
