Co je dluhopis aukce (ARB)?
Dluhopis s dražbou (ARB), známý také jako dražba cenného papíru (ARS), je dluhovým cenným papírem s nastavitelnou úrokovou sazbou. Splatnosti jsou pevně stanovené na 20 až 30 let. Úroková sazba je pravidelně obnovována. Neziskové instituce a obce využívají ARB jako prostředek ke snížení výpůjčních nákladů na dlouhodobé financování.
Dluhopis s aukční sazbou se prodává za úrokové sazby, které čistí trh za co nejnižší výnos. Tento proces zajišťuje, že všichni uchazeči obdrží stejný výnos z dluhopisu. Od roku 2008 je poptávka po těchto dluhopisech nelikvidní.
Základy aukce sazba dluhopisů
Mnoho investorů investovalo do dluhopisů s aukční sazbou kvůli svému vysokému ratingovému stupni, stavu osvobozené od daně a stavu ekvivalentu hotovosti. Už však neobchodují. Ve většině případů jsou osvobozeny od federálních, státních a místních daní. ARB má mírně vyšší výnos po zdanění než peněžní trh a vkladový certifikát (CD) kvůli jejich zvýšenému riziku a složitosti. Dluhopisy s aukční sazbou také nejsou tak likvidní jako fondy peněžního trhu a CD se tak mohou obtížněji obchodovat.
Dluhopis s aukční sazbou má úrokovou sazbu stanovenou upravenou nizozemskou aukcí. Holandská aukce je veřejná aukční struktura nabízejících, ve které je stanovena cena nabídky po přijetí všech nabídek. Tato metoda umožňuje stanovení nejvyšší sazby a nejnižšího výnosu, za který se může celková nabídka prodat. V tomto typu aukce investoři podávají nabídku na částku, kterou jsou ochotni koupit a na výnos, který očekávají.
Podle Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), dluhopisy s dražbou nebo cenné papíry, pravidelně obnovují své úrokové sazby každých 7, 14, 28 nebo 35 dní. Poskytovatelé studentských půjček, obce, veřejné orgány a institucionální vypůjčovatelé používají ARB. Po finanční krizi v letech 2007–2008 se uskutečnilo několik aukcí a trh se stal nelikvidním. Generální regulační úřad pro finanční průmysl (FINRA), SEC a státní zástupci dosáhli dohody s významnými prodejci těchto investic. Většina velkých brokerů odkoupila nebo nahradila ARB.
Střednědobá až dlouhodobá vazba ARB působí podobně jako krátkodobá vazba, protože plán vazby je resetován na stanovený plán. Holandská aukční struktura funguje stanovením ceny po přijetí nabídek, což umožňuje nejvyšší dostupnou nabídku.
Klíč s sebou
- Aukční dluhopis (ARB) je 20-30letý dluhopis s nastavitelnými úrokovými sazbami stanovenými tržní aukcí.ARB se prodávají prostřednictvím nizozemské aukce, kde se dluhopis prodává za úrokovou sazbu, která zúčtuje trh s nejnižším možným výnosem. Aukce pro ARB se konají každých 7, 28 nebo 35 dní, kdy jsou sazby resetovány. Mnoho komunálních dluhopisů i americká pokladna používají k prodeji svých cenných papírů nizozemskou aukční strukturu.
Příklad holandských aukcí a ARB
Společnost shromažďuje nabídky od všech zúčastněných stran a poté stanoví cenu všech akcií za cenu nejnižší přijaté nabídky. Tato metoda znamená, že pokud přijmou návrh investora nabízejícího 190 USD za akcii, přestože koupí 200 a vy si koupíte pouze 50 akcií, stále zaplatíte 190 USD za akcii.
Ministerstvo financí USA používá k prodeji svých cenných papírů nizozemskou aukční strukturu. Ačkoli ARB používají podobnou strukturu, pokud aukce selže z důvodu nedostatku kupujících, negativně ovlivňuje držitele dluhopisů i emitenty dluhopisů. Držitelé dluhopisů nemohou prodat to, co má být likvidní investice, a emitenti jsou nuceni platit vyšší sazby selhání.
