Co je výkup?
Odkup je nabytí kontrolního podílu ve společnosti a používá se synonymně s termínem získání. Pokud je podíl koupen managementem firmy, je znám jako management buyout a pokud se k financování buyout použije vysoká úroveň dluhu, nazývá se to buyout s využitím pákového efektu. Výkupy se často objevují, když se společnost stává soukromou.
Porozumění výkupu
K odkupům dochází, když kupující získá více než 50% společnosti, což vede ke změně kontroly. Firmy, které se specializují na financování a usnadňování výkupů, jednají samostatně nebo společně v obchodech a obvykle jsou financovány institucionálními investory, bohatými jednotlivci nebo půjčkami.
V oblasti private equity fondy a investoři hledají nedostatečně výkonné nebo podceňované společnosti, které si mohou vzít soukromě a obrátit se, než půjdou o veřejné roky později. Výkupní společnosti se podílejí na výkupech managementu (MBO), na nichž se podílí vedení kupované společnosti. Často hrají klíčovou roli v pákových výkupech, což jsou výkupy, které jsou financovány z vypůjčených peněz.
Odkupní společnost se někdy domnívá, že může poskytnout akcionářům společnosti větší hodnotu než stávající vedení.
Management Buyouts versus Leveraged Buyouts
Management buyouts (MBO) poskytuje strategii odchodu pro velké korporace, které chtějí odprodat divize, které nejsou součástí jejich hlavní činnosti, nebo pro soukromé podniky, jejichž majitelé chtějí odejít do důchodu. Financování požadované pro MBO je často dost značné a je obvykle kombinací dluhu a vlastního kapitálu, které pocházejí od kupujících, finančníků a někdy od prodávajícího.
Pákové odkupy (LBO) využívají značné částky vypůjčených peněz, přičemž aktiva získávané společnosti se často používají jako kolaterál pro půjčky. Společnost provádějící LBO může poskytnout pouze 10% kapitálu, zbytek je financován dluhem. Jedná se o vysoce rizikovou strategii s vysokou odměnou, kde akvizice musí realizovat vysoké výnosy a peněžní toky, aby mohla splácet úrok z dluhu.
Aktiva cílové společnosti jsou obvykle poskytována jako zajištění dluhu a výkupní firmy někdy prodávají části cílové společnosti, aby splatily dluh.
Příklady výkupů
V roce 1986 se Safeway's BOD vyhnul nepřátelským převzetím od Herberta a Roberta Hafta z Dart Drug tím, že nechal Kohlberg Kravis Roberts dokončit přátelskou LBO Safeway za 5, 5 miliardy dolarů. Safeway odprodal část svých aktiv a uzavřel nerentabilní obchody. Po zlepšení svých výnosů a ziskovosti byl Safeway znovu zveřejněn v roce 1990. Roberts vydělal téměř 7, 2 miliardy dolarů ze své počáteční investice 129 milionů dolarů.
V roce 2007 koupila společnost Blackstone Group prostřednictvím společnosti LBO společnost Hilton Hotels za 26 miliard USD. Blackstone dal 5, 5 miliardy dolarů v hotovosti a financoval 20, 5 miliardy dolarů v dluhu. Před finanční krizí v roce 2009 měl Hilton problémy s klesajícími peněžními toky a příjmy. Hilton později refinancoval za nižší úrokové sazby a zlepšené operace. Blackstone prodal Hilton za zisk téměř 10 miliard dolarů.
Klíč s sebou
- Odkup je nabytí kontrolního podílu ve společnosti a používá se synonymně s termínem akvizice. Pokud je podíl koupen vedením firmy, je známý jako odkup managementu, zatímco pokud se k financování buyout, to je nazýváno leveraged buyout. Výkupy se často objevují, když se společnost stává soukromou.
