Obsah
- Unikátní šoky
- Efekt pass-through
- Vážení důkazů
- Sečteno a podtrženo
V polovině roku 2010 byla světová ekonomika svědkem nárůstu amerického dolaru vůči jiným hlavním měnám a pokles cen ropy spolu s několika dalšími makroekonomickými událostmi. Konvenční moudrost naznačuje, že zdraví amerického dolaru má nepřímý vztah k ceně dovozů a v tomto případě silný americký dolar cenu dovozů snižuje. Dovozní ceny spotřebního zboží pro spotřebitele se však ne vždy pohybují synchronně se změnami v americkém dolaru, protože zahraniční firmy se často rozhodují udržovat své ceny na americkém trhu.
Místo toho se spojení mezi dovozními cenami a americkým dolarem odráží v tendenci cen komodit klesat, když dolar posiluje. Trhy s komoditami jsou kótovány v amerických dolarech, takže se může zdát intuitivní, že když dolar stoupá, ceny komodit se budou snižovat. Silnější americký dolar jednoduše ovlivní inflaci spíše prostřednictvím cen komodit než spotřebního zboží. Klíčovým faktorem při předvídání toho, jak měna ovlivní inflaci, je tedy chování cen komodit.
Klíč s sebou
- Komodity, jako jsou drahé kovy, zemědělské zboží a ropa a plyn, byly často nabízeny jako diverzifikátor portfolia, který slouží jako zajištění proti inflaci. Přestože může existovat negativní korelace mezi ostatními tržními cenami aktiv a komoditami, komodity mají tendenci reagovat Na změny relativní síly dolaru na mezinárodních trzích spíše než na domácí inflační tlaky. Ceny komodity mohou také reagovat na konkrétní rizikové faktory, jako jsou přírodní katastrofy, a to způsobem, který nemusí nutně obecně odpovídat inflaci.
Unikátní šoky
Ceny komodit jsou považovány za hlavní ukazatel inflace dvěma základními kanály. Předstihové ukazatele často vykazují měřitelné ekonomické změny dříve, než ekonomika jako celek. Jedna teorie naznačuje, že ceny komodit rychle reagují na obecné ekonomické šoky, jako je zvýšení poptávky.
Druhým je, že změny cen odrážejí systémové šoky, jako jsou hurikány, které mohou zdecimovat nabídku zemědělských produktů a následně zvýšit náklady na dodávky. V době, kdy se dostane ke spotřebitelům, by se celkové ceny zvýšily a došlo by k inflaci. Nejsilnějším případem cen komodit jako hlavního ukazatele očekávané inflace je to, že komodity rychle reagují na rozsáhlé ekonomické šoky.
Efekt pass-through
V minulosti byl růst cen ropy výrazným nárůstem cen zboží a služeb. Důvodem je to, že ropa je významným vstupem do ekonomiky a používá se v kritických činnostech, jako jsou vytápění domů a doplňování paliva. Pokud se cena ropy zvýší, zvýší se také náklady na výrobu plastů, syntetických materiálů nebo chemických produktů a přenesou se na spotřebitele. Tato korelace byla patrná v sedmdesátých letech během energetické krize.
Vážení důkazů
Ať už jsou jeho jedinečné šoky nebo obecné pohyby cen, vztah mezi komoditami a inflací vždy neplatí. Například zvýšení celkové poptávky po konečném zboží a službách se může časově shodovat se zvýšením poptávky po průmyslovém zboží v porovnání se zemědělskými produkty. I když by to mohlo vést ke zvýšení celkových cen, ceny zemědělských komodit by mohly klesnout.
Tyto typy událostí naznačují, že pohyby komoditní inflace závisí na tom, co je hnací silou komoditní změny. Silnější dolar na světovém trhu navíc zvýší ceny komodit ve vztahu k cizím měnám. Vyšší cena komodit v cizí měně povede k nižší poptávce a komoditám s nízkými cenami. V tomto scénáři by zvýšení cen komodit v zahraničí mohlo způsobit domácí deflaci.
Sečteno a podtrženo
Jednoduchý obousměrný vztah mezi cenami komodit a inflací se v průběhu času výrazně snížil. V 70. letech byl vztah statisticky a zjevně robustní. V posledních 30 letech se však korelace stala méně významnou. Ceny komodit však fungovaly dobře jako ukazatel inflace, když byly patrné další faktory ovlivňující inflaci, jako je fluktuace zaměstnanosti a směnného kurzu.
Globalizace zvýšila vzájemnou provázanost ekonomik, a když ceny komodit vzrostly ze silného dolaru, obvykle to vede k domácí deflaci. Ceny komodit sice nejsou stoprocentně ukazatelem inflace, ale mohou být dobrým výchozím bodem při pokusu o zajištění proti inflaci.
