Stanovení hodnoty upřednostňované zásoby

Preferované akcie mají vlastnosti akcií a dluhopisů, díky čemuž se jejich ocenění trochu liší od kmenových akcií. Majitelé upřednostňovaných akcií jsou částečnými vlastníky společnosti v poměru k drženým akciím, stejně jako běžní akcionáři.

Unikátní vlastnosti přednostních akcií

Upřednostňované akcie se liší od kmenových akcií v tom, že mají preferenční nárok na aktiva společnosti. To znamená, že v případě bankrotu budou upřednostňovaní akcionáři zaplaceni před společnými akcionáři.

Upřednostňovaní akcionáři navíc obdrží fixní platbu podobnou dluhopisu vydanému společností. Výplata je ve formě čtvrtletní, měsíční nebo roční dividendy, v závislosti na politice společnosti, a je základem metody oceňování preferované akcie.

Obecně je dividenda stanovena jako procento z ceny akcie nebo částky dolaru. To je obvykle stálý, předvídatelný tok příjmů.

Ocenění preferovaného skladu

Ocenění

Pokud mají preferované akcie pevnou dividendu, můžeme vypočítat hodnotu diskontováním každé z těchto plateb do současnosti. Tato pevná dividenda není u kmenových akcií zaručena. Pokud vezmete tyto platby a vypočítáte součet současných hodnot do věčnosti, najdete hodnotu akcií.

Pokud například společnost ABC vyplácí každý měsíc dividendu ve výši 25 centů a požadovaná míra návratnosti činí 6% ročně, pak by očekávaná hodnota akcií při použití diskontní dividendy byla 50 USD. Diskontní sazba byla vydělena 12 a získala 0, 005, ale můžete také použít roční dividendu 3 $ (0, 25 x 12) a vydělit ji roční diskontní sazbou 0, 06, abyste získali 50 $. Jinými slovy, je třeba diskontovat každou výplatu dividend, která bude vydána v budoucnu, zpět do současnosti, a pak přidat každou hodnotu dohromady.

Cvičení $\begin{matrix} PROTI = \frac{D_{1}}{1 + r} + \frac{D_{2}}{(1 + r)^{2}} \frac{D_{3}}{(1 + r)^{3}} + \dots + \frac{D_{n}}{(1 + r)^{n}} \\ kde: \\ PROTI = Hodnota \end{matrix} \ begin {align} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \ & \ textbf {kde:} \ & V = \ text {The value} \ & D_1 = \ text {Dividenda příští období} end {zarovnáno}$ V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn kde: V = hodnota

Například:

Cvičení $\begin{matrix} PROTI = \frac{$ 0.25}{1.005} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{2}} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{3}} + \dots + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{n}} \end{matrix} \ begin {zarovnané} & V = \ frac { $ 0, 25} {1.005} + \ frac { $ 0, 25} {(1, 005) ^ {2}} + \ frac { $ 0, 25} {(1, 005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0.248 + \ cdots \ end {zarovnané}$ V = 1, 005 $ 0, 25 + (1, 005) 2 $ 0, 25 + (1, 005) 3 $ 0, 25 + ⋯ + (1, 005) n $ 0, 25

Protože každá dividenda je stejná, můžeme tuto rovnici snížit na:

Cvičení $\begin{matrix} PROTI = \frac{D}{r} \end{matrix} \ begin {align} & V = \ frac {D} {r} \ & V = \ frac { $ 0.25} {0.005} end {align}$ V = rD

Rostoucí dividenda

Pokud má dividenda historii předvídatelného růstu nebo pokud společnost uvádí, že dojde k neustálému růstu, je třeba za to zodpovědět. Výpočet je znám jako Gordonův růstový model.

Cvičení $PROTI = \frac{D}{(r - G)} V = \ frac {D} {(rg)}$ V = (r-g) D

Odečtením čísla růstu jsou peněžní toky diskontovány nižším číslem, což vede k vyšší hodnotě.

Úvahy

Ačkoli upřednostňované akcie nabízejí dividendu, která je obvykle zaručena, platba může být snížena, pokud není dostatek výdělků pro rozdělení; za toto riziko musíte odpovídat. Riziko roste s rostoucím poměrem výplaty (výplata dividend ve srovnání s výdělky). Pokud má dividenda šanci na růst, pak bude hodnota akcií vyšší než výsledek výše uvedeného výpočtu.

Upřednostňované akcie obvykle postrádají hlasovací práva na kmenové akcie. To by mohlo být cennou vlastností pro jednotlivce, kteří vlastní velké množství akcií, ale pro průměrného investora toto hlasovací právo nemá velkou hodnotu. Při hodnocení prodejnosti upřednostňovaných akcií byste to však měli zvážit.

Preferované akcie mají implicitní hodnotu podobnou dluhopisu, což znamená, že se bude pohybovat inverzně s úrokovými sazbami. Když se tržní úroková sazba zvýší, hodnota upřednostňovaných akcií klesne. To má zohlednit další investiční příležitosti a odráží se v použité diskontní sazbě.

Je třeba poznamenat, že akcie mají ustanovení o volání, které společnosti v zásadě umožňuje, aby akcie stáhla z trhu za předem stanovenou cenu. Pokud jsou upřednostňované akcie splatné, měli by kupující platit méně, než by byli, kdyby nedošlo k žádné výzvě. Je to proto, že je to výhoda pro vydávající společnost, protože mohou v zásadě vydávat nové akcie za nižší dividendu.

Sečteno a podtrženo

Upřednostňované akcie jsou typem investice do vlastního kapitálu, která zajišťuje stabilní tok výnosů a potenciální zhodnocení. Při pokusu o stanovení jejich hodnoty je třeba vzít v úvahu obě tyto funkce. Výpočty využívající dividendový diskontní model jsou obtížné kvůli předpokládaným předpokladům, jako je požadovaná míra návratnosti, růst nebo délka vyšších výnosů.

Výplatu dividendy je obvykle snadné najít, ale obtížná část přichází, když se tato platba mění nebo by se mohla v budoucnu změnit. Nalezení správné diskontní sazby může být také velmi obtížné, a pokud je toto číslo vypnuté, pak by to mohlo drasticky změnit vypočítanou hodnotu akcií.

Obsah: