Co je diferenciální?
Rozdíl je hodnota nebo stupeň přizpůsobení stupni dodávek nebo jejich umístění, jak to umožňuje futures kontrakt. I když to neplatí pro všechny, některé futures kontrakty umožňují rozdíly, také známé jako povolenky. Takové futures kontrakty umožňují krátké pozici provádět úpravy místa dodání a / nebo stupně nebo standardu dodané komodity. Tyto rozdíly jsou stanoveny na základě parciální třídy nebo ve vztahu k centrální poloze.
Diferenciály vysvětleny
Futures kontrakty jsou standardizovány z hlediska kvality a množství dané komodity. Z tohoto důvodu je cena futures reprezentativní pro typický rozsah vlastností komodit, a proto je průměrná cena. Cena specifická pro původ a kvalitu jakéhokoli produktu není vždy stejná; může být vyšší nebo nižší. Prémie nebo diskont fyzického produktu, rozdíl, představuje hodnotu, kterou trh připisuje produktu, plus nebo mínus, v závislosti na ceně / kvalitě.
Cena a cenové riziko
Historicky vzato se cena hotovosti a cena futures komodity obecně přibližují blížícímu se datu dodání futures. Na ideálním trhu nebo alespoň na účinném trhu je tato konvergence poměrně běžná. Přesto cena fyzického zboží téměř vždy kolísá a pohybuje se nahoru a dolů zcela nezávisle na futures trhu. Z tohoto důvodu je do futures kontraktu zaveden (nebo jsou) rozdíl. Cenový rozdíl není vždy způsoben jakostí a kvalitou komodity, ale může také odrážet místní fyzické tržní podmínky. Z tohoto důvodu jsou diferenciály nebo diferenciální riziko jednou z hlavních složek cenového rizika. Druhou hlavní složkou je podkladové cenové riziko, kdy futures určité komodity rostou nebo klesají jako celek.
Expozice
Ve většině případů jsou termínové trhy využívány ke snižování expozice vůči cenovému riziku, protože představují nabídku a poptávku po typické třídě dostupných a dodávatelných komodit. Budoucí trhy však nelze použít ke zmírnění rizika diferenciálů, protože toto riziko je spojeno výhradně s druhem, kvalitou nebo původem konkrétních komodit.
Diferenční riziko a expozice jsou téměř vždy méně velké než podkladové cenové riziko. Z tohoto důvodu je schopnost trhu futures snížit toto riziko nezbytným nástrojem řízení. Rozdílové riziko by nemělo být nikdy ignorováno nebo odepsáno a přezkoumání historických rozdílů pro stejné nebo podobné produkty je často moudrým postupem.
