Preferované akcie vs. dluhopisy: Přehled
Firemní dluhopisy a preferované akcie jsou dva z nejčastějších způsobů, jak může společnost získat kapitál. Investoři, kteří hledají příjem, mohou dobře využít buď: Dluhopisy provádějí pravidelné platby úroků a preferované akcie platí pevné dividendy. Je však důležité si uvědomit podobnosti a rozdíly mezi těmito dvěma druhy cenných papírů.
Klíč s sebou
- Společnosti nabízejí investorům podnikové dluhopisy a upřednostňované akcie jako způsob, jak získat peníze. Dluhopisy nabízejí investorům pravidelné platby úroků, zatímco upřednostňované akcie vyplácejí dividendy. společnost prohlašuje úpadek a musí být zrušena, držitelé dluhopisů jsou vypláceni první, před přednostními akcionáři.
Preferované akcie
Držení akcií ve společnosti znamená vlastnění nebo vlastní kapitál v této firmě. Investor může vlastnit dva druhy akcií: kmenové a preferované. Společní akcionáři si mohou volit správní radu a hlasovat o firemní politice, ale jsou nižší v potravinovém řetězci než majitelé preferovaných akcií, zejména ve věcech dividend a jiných plateb. Naopak, preferovaní akcionáři mají omezená práva, která obvykle nezahrnují hlasování.
Když společnost prochází likvidací, preferovaní akcionáři a jiní držitelé dluhu mají práva na majetek společnosti nejprve, před společnými akcionáři. Upřednostňovaní akcionáři mají také prioritu ohledně dividend, které mají sklon k výnosu více než kmenové akcie a jsou vypláceny měsíčně nebo čtvrtletně.
Vazby
Firemní dluhopis je dluhopis, který společnost vydává a poskytuje kupujícím. Zárukou za dluhopis je obvykle bonita společnosti nebo schopnost splácet dluhopis; zajištění pro dluhopisy může také pocházet z fyzických aktiv společnosti.
Korporátní dluhopisy jsou pro investory rizikovější investicí než státní dluhopisy. Čím vyšší je riziko, tím vyšší jsou úrokové sazby dluhopisu. To platí i pro společnosti s vynikající úvěrovou kvalitou.
Klíčové podobnosti
Úroková citlivost
Jak dluhopisy, tak preferované ceny akcií klesají, když úrokové sazby rostou. Proč? Protože jejich budoucí peněžní toky jsou diskontovány vyšší sazbou, nabízejí lepší dividendový výnos. Opak se stává, když úrokové sazby klesají.
Volitelnost
Obě cenné papíry mohou mít zabudovanou opci na volání (což je činí „splatnou“), která dává emitentovi právo odvolat cenný papír v případě poklesu úrokových sazeb a vydávat čerstvé cenné papíry s nižší sazbou. Tím se nejen omezí růstový potenciál investora, ale také to představuje riziko reinvestování.
Hlasovací práva
Ani jistota nenabízí držiteli hlasovací práva ve společnosti.
Zhodnocení kapitálu
Pro tyto nástroje existuje velmi omezený prostor pro zhodnocení kapitálu, protože mají pevnou platbu, která jim neprospívá z budoucího růstu firmy.
Konvertibilita
Obě cenné papíry mohou nabízet možnost umožnit investorům převést dluhopisy nebo preference na pevný počet akcií kmenových akcií společnosti, což jim umožňuje podílet se na budoucím růstu firmy.
Klíčové rozdíly
Seniority
V případě likvidačního řízení - společnost, která zkrachuje a je nucena uzavřít - jsou dluhopisy i preferované akcie nadřízené kmenovým akciím; to znamená, že investoři, kteří je drží, jsou na seznamu splátek věřitelů vyšší než akcionáři běžných akcií. Dluhopisy však mají přednost před upřednostňovanými akciemi: Úrokové platby z dluhopisů jsou zákonnými povinnostmi a jsou splatné před zdaněním, zatímco dividendy z upřednostňovaných akcií jsou platby po zdanění a nemusí být uskutečněny, pokud společnost čelí finančním potížím. Jakákoli zmeškaná výplata dividend může nebo nemusí být splatná v budoucnosti v závislosti na tom, zda je jistota kumulativní nebo nekumulativní.
Riziko
Obecně jsou preferované akcie ohodnoceny o dva zářezy pod dluhopisy; toto nižší hodnocení, což znamená vyšší riziko, odráží jejich nižší nárok na aktiva společnosti.
Výtěžek
Preferované akcie mají vyšší výnos než dluhopisy, aby kompenzovaly vyšší riziko.
Nominální hodnota
Obě cenné papíry jsou obvykle emitovány za par. Preferované akcie mají obecně nižší nominální hodnotu než dluhopisy, a proto vyžadují nižší investici.
Zvláštní úvahy
Institucionální investoři mají rádi preferované akcie z důvodu preferenčního daňového zacházení, které dividendy dostávají (70% dividendového příjmu lze vyloučit z přiznání k dani z příjmu právnických osob). To může potlačit výnosy, což je pro jednotlivé investory negativní.
Samotná skutečnost, že společnosti získávají kapitál prostřednictvím upřednostňovaných akcií, by mohla signalizovat, že je společnost zatížena dluhem, což může také představovat právní omezení týkající se výše dodatečného dluhu, který může zvýšit. Společnosti ve finančním sektoru a sektoru veřejných služeb většinou vydávají preferované akcie.
Vysoký výnos preferovaných akcií je přesto pozitivní a v dnešním prostředí s nízkými úrokovými sazbami mohou přidávat hodnotu portfoliu. Je však třeba provést odpovídající výzkum finanční situace společnosti, jinak mohou investoři utrpět ztráty.
Další možností je investovat do podílového fondu, který investuje do preferovaných akcií různých společností. To přináší dvojí výhodu v podobě vysokého dividendového výnosu a diverzifikace rizika.
