Co je to přímý příkaz?
Řízený tok objednávek nastane, když je zákazníkovi poskytnuta objednávka na nákup nebo prodej cenných papírů konkrétní pokyny pro směrování na konkrétní burzu nebo místo provádění. Směrovaný příkaz je pojmenován, protože klient směruje směrování objednávky k provedení. Upřednostnění klienta pro konkrétní burzu za provedení může být založeno na názoru, že zde jsou k dispozici postupně lepší ceny provedení pro obchodování s konkrétními akciemi nebo cennými papíry. Jedná se o faktor, který má pro aktivního obchodníka podstatně větší význam než pro průměrného retailového investora.
Jak fungují přímé objednávky
V běžném obchodování jsou nesměrované příkazy ty, kde klient nestanoví konkrétní místo pro provedení pokynu. Volba směny nebo místa pro provedení objednávky je v tomto případě ponechána na makléře nebo obchodníkovi. Ve snaze usnadnit průhlednost a zabránit podvodům v oblasti směrování nesměřovaných příkazů přijala SEC v listopadu 2000 pravidlo 11Ac1-6, v němž se požaduje, aby všichni obchodníci s makléři poskytovali čtvrtletní zprávy, které zveřejňují jejich postupy směrování objednávek. Pravidlo 11Ac1-6 bylo následně nahrazeno pravidlem 606.
Vzhledem k tomu, že obchodní místa se stále více konsolidují a nabízejí podobné úrovně služeb, výhody směrovaných objednávkových toků se rozptýlily. Šíření elektronických komunikačních sítí (ECN) bylo nápomocné při erodování arbitrážních příležitostí dostupných z příkazů. S větším využitím algoritmů, strojového učení a podobných kvantitativně řízených investičních strategií však robotický výběr upřednostňovaných obchodních míst vypadá v renesanci v přímém výběru objednávek.
Ve skutečnosti se dnešní techniky k dosažení nejlepšího provedení pro obchodní příkazy staly méně o směrovaných a nesměrovaných tokech objednávek a více o tom, zda je příkaz považován za agresivní nebo pasivní. Agresivní příkazy jsou zapsány do knihy objednávek obchodního místa a extrahují tržní likviditu; zatímco pasivní příkazy zvyšují likviditu trhu.
Klíč s sebou
- K přímému toku objednávek dochází, když je zákazníkovi poskytnut příkaz k nákupu nebo prodeji cenných papírů konkrétní pokyny pro směrování na konkrétní burzu nebo místo provádění. Výběr směny nebo místa provádění příkazu může být ponechán konečnému zákazníkovi, nebo jinak ponecháno na makléře nebo obchodníkovi. Platba za tok objednávek je způsob nabízení na směrovaný tok objednávek, který obvykle přináší výhody makléřům.
Platba za tok objednávek
Platba za tok objednávek je náhrada a výhoda, kterou makléřská firma obdrží za nasměrování příkazů různým stranám za účelem provedení obchodu. Makléřská firma dostává malou platbu, obvykle penny na akcii, jako kompenzaci za směrování objednávky na jiné třetí strany.
Podstatná je povaha kompenzace za tok objednávek. V případě platby za scénář toku objednávek zprostředkovatel dostává poplatky od třetí strany, někdy bez vědomí klienta. To přirozeně vyvolává střety zájmů a následnou kritiku této praxe. V současné době většina makléřů nabízí jasné zásady týkající se této praxe.
Váš zprostředkovatelský podnik je povinen SEC informovat, zda obdrží platbu za odeslání vašich objednávek konkrétním stranám. Musí tak učinit při prvním otevření účtu i každoročně. Firma musí také zveřejnit každou objednávku, ve které obdrží platbu.
Platba za směrovaný příkaz je legální, ale zůstává kontroverzní praxí.
