Konvenční investiční moudrost si myslí, že určité typy akcií mají nadprůměrnou citlivost na rostoucí úrokové sazby, nikoli na rozdíl od dluhopisů. Společné podíly společností poskytujících veřejné služby, zavedených ropných společností a telekomunikačních společností (mezi jinými) se stávají medvědí, když se začne mluvit o zvýšení sazeb a investoři začnou hledat alternativy. Rostoucí úrokové sazby by mohly poškodit výkon telekomunikačních zásob, ale nemusí to nutně dělat.
Odpověď také záleží na tom, co se myslí „zraněným výkonem“. Akcie mohou stále dobře fungovat, pokud klesají ceny, ale stále platí výplaty dividend, nebo naopak. Je důležité si pamatovat vztah mezi cenou akcií a výnosem.
Akcie s výnosem z dividend jako náhrada dluhopisů
Období klesajících úrokových sazeb často nutí investory s výnosem skládat dluhopisy a začít hledat akcie s dividendami. Veřejné služby a telekomunikační společnosti byly historicky vysoce výnosné. Tento útěk z dluhopisů způsobuje prudký nárůst poptávky po dividendových akciích s modrými čipy, což by mohlo způsobit, že ceny akcií budou zhodnocovat a potenciálně snižovat výnosy.
Rostoucí úrokové sazby by teoreticky mohly způsobit, že by investoři s averzí k rizikovým rizikům zvrátili kurz a dumpingovali své akcie vyplácející dividendy za účelem nákupu vyšších dluhů. V tomto scénáři by mohla cena akcií klesnout, ale dividendy nemusí být ovlivněny, což zvyšuje výnos.
Vysoké úrokové sazby a kapitálová struktura
Základy telekomunikačních společností by také mohly zasáhnout, když se zvýší úrokové sazby. Telekomunikační společnosti mohou být docela kapitálově náročné a vyžadují vysokou úroveň půjček, zejména během expanze. Peněžní toky mají tendenci být stabilní, takže výkyvy v příjmech pravděpodobně nebudou kompenzovat zvýšené náklady na půjčky spojené s vyššími sazbami. Oslabené rozvahy lze řešit zvýšením cen zákazníků nebo snížením dividend. Společnosti, které to nezvládnou, mohly také vidět pokles cen akcií.
Všechny akcie - dokonce i telekomunikační - však korelují s akciovým trhem těsněji než s úrokovými sazbami.
