Mnoho členů třídy jednorožců technologie 2019 bylo pečlivě sledováno, jak se investoři snaží sázet na budoucí obři trhu.
Obří jízdárny Uber předpokládá, že cena jeho počáteční veřejné nabídky se bude pohybovat mezi 44 a 50 dolary na akcii, což by jí poskytlo ocenění až 91 miliard dolarů, což by zohledňovalo akciové opce a omezené akcie.
Toto je nižší než ocenění 100 miliard dolarů, na které se mělo očekávat, ale přesto se stává jednou z největších nabídek v historii. Jeden z předních odborníků v oblasti oceňování, profesor NYU Stern Aswath Damodaran, říká, že významná IPO má hodnotu blíže k 60 miliardám dolarů.
Proč je Uber nadhodnocen
- Přeceňování potenciální velikosti trhuPracovávání v červených číslech skryje klíčové otázkySložitost v oceňování společnosti
Uberův přehnaný tržní příběh
V podrobném blogovém příspěvku s názvem „Uber's Coming Out Party: Pioneer Personal Mobility nebo Car Service na Steroids“ poskytl sledovaný průzkum trhu podrobnou analýzu 285stránkového prospektu Uber. Zdůrazňuje skutečnost, že vzhledem k délce a datově náročné povaze zveřejnění bylo do značné míry „zbytečné“ pro investory, kteří se uchýlili ke klíčovým výrokům, jako například „možná nedosáhneme ziskovosti“. Damodaran tvrdí, že takové prohlášení jako „důkaz, že právníci by nikdy neměli mít možnost psát o investičním riziku.“
Damodaran, známý jako „Děkan Wall Street's Dean of Valuation“, tvrdí, že zatímco Uber, stejně jako jeho první soupeř Lyft, se pokoušel prodat sám sebe jako společnost dopravních služeb a propagovat si obraz sebe sama jako „osobní mobility“ s potenciálního trhu ve výši 2 bilionů dolarů, zůstává to převážně společnost poskytující autoservisy. Snižuje odhadovanou celkovou tržní příležitost, která zahrnuje náklady na veškeré peníze vynaložené na dopravu (auta, veřejná doprava atd.).
"Chápu, proč se Lyft i Uber musí rebelizovat více než společnosti poskytující autoservisy." Velké tržní příběhy obecně přinášejí vyšší ocenění a ceny než malé tržní příběhy! “Napsal.
Velká čísla zastrašit
Damodaran dodává, že zatímco Uber vykazuje hrubé vyúčtování, čisté příjmy, jezdce a jezdce, které se mezi lety 2016 a 2018 silně zvyšují, Uber je stále očividně peněžníkem a některé negativní datové body zůstávají v číslech skryté. Například poznamenává, že náklady společnosti Uber na získávání nových uživatelů rostou, což naznačuje zrání trhu se sdílenými jízdami nebo zvýšenou konkurenci při vyzvedávání cestujících.
Pokud jde o oceňování Uberu, profesor NYU tvrdí, že je to mnohem složitější úkol než ohodnocení Lyft, vzhledem k tomu, že Uber má podniky mimo sdílení jízd, včetně své služby dodávky potravin Uber Eats a dalších menších sázek, jako je Uber Freight. Na rozdíl od Lyft se Uber také pokusil expandovat na trhy mimo USA a Kanadu, „ačkoli realita si na některých svých expanzivních plánech stěžuje, “ napsal Damodaran.
Počáteční hodnocení analytika Uber analytikem shora dolů ocenilo jeho provozní aktiva na 44, 4 miliard dolarů, s tím, že Didi, Grab a Yandex Taxi zvýšili hodnotu na 55, 3 miliardy USD. Včetně Uberova hotovostního zůstatku, jakož i výtěžku IPO, který zůstane ve firmě (údajně se odhaduje na 9 miliard USD), a před odečtením dluhu Damodaran dospěl k hodnotě vlastního kapitálu 61, 7 miliardy USD. Zatímco počet akcií je „stále mlhavý“, dospěl k hodnotě na akcii zhruba 54 USD.
Avšak vzhledem k nejistotě ohledně celkového dostupného trhu společnosti Uber je Damodaran sebevědomější ve svém uživatelském oceňování společnosti Uber a dosáhl celkové hodnoty 58, 6 miliard dolarů za vlastní kapitál společnosti Uber, což se promítlo do ceny akcií 51 USD.
Dívat se dopředu
Varování Damodaran přesahuje Uber a slouží jako medvědí signál pro investory, kteří touží sázet na nově veřejné společnosti jako Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) a Inc. (PINS).
„Všechny čtyři jsou cenově dostupné, “ řekl profesor NYU v nedávném rozhovoru s „Squawk na ulici“ CNBC. „„ Ubera se trochu bojím za 100 miliard dolarů. Myslím, že Lyft i Uber se potýkají se způsobem, jak převést růst výnosů na zisk. Platíte tedy 100 miliard dolarů společnosti, která stále nemá životaschopný obchodní model. To je děsivé. “Ve srovnání s tržním stropem 14, 2 miliard USD, oceněním 16 miliard USD pro Lyft, pod jeho tržním stropem 17 miliard USD a 7 miliard dolarů pro Zoom byl výrazně nižší než jeho tržní strop 16, 2 miliardy USD.
