Výměna

Obsah

• Co jsou Exchange-Traded Notes?
• Exchange-Traded Notes Vysvětleno
• Riziko od emitenta ETN
• Riziko při sledování indexu
• Rizika z likvidity
• Daňové zacházení s ETN
• Příklad reálného světa ETN

Co jsou směnárenské bankovky - ETN?

Směnky obchodované na burze (ETN) jsou typy nezajištěných dluhových cenných papírů, které sledují podkladový index cenných papírů a obchodují na hlavní burze jako akcie. ETN jsou podobné dluhopisům, ale neplatí úroky. Místo toho ceny ETN kolísají jako zásoby.

Klíč s sebou

• Směnky obchodované na burze (ETN) jsou druhem nezajištěného dluhopisu, který sleduje podkladový index cenných papírů.ETNs obchodují na hlavní burze jako akcie.ETNs jsou podobné dluhopisům, ale neplatí pravidelné platby úroků. Investoři mohou nakupovat a prodávat ETN a vydělávejte peníze z rozdílu mezi nákupní a prodejní cenou, sníženou o jakékoli poplatky.

Směnky obchodované na burze (ETN)

Exchange-Traded Notes Vysvětleno

ETN obvykle vydávají finanční instituce a její návratnost vychází z tržního indexu. ETN jsou typem vazby. Při splatnosti vyplatí ETN návratnost indexu, který sleduje. ETNs však neplatí žádné úroky jako dluhopisy.

Když ETN zraje, finanční instituce vybere poplatky, poté dá investorovi hotovost na základě výkonu podkladového indexu. Vzhledem k tomu, že se ETN obchodují na hlavních burzách, jako jsou akcie, mohou investoři nakupovat a prodávat ETN a vydělávat peníze z rozdílu mezi nákupní a prodejní cenou po odečtení jakýchkoli poplatků.

ETN jsou odlišné od fondů obchodovaných na burze (ETF). ETF vlastní cenné papíry v indexu, který sledují. Například ETF, který sleduje S&P 500, bude vlastnit všech 500 akcií v S&P.

ETN nezajišťují investorům vlastnictví cenných papírů, ale pouze vyplácejí výnos, který index vytváří. Výsledkem je, že ETN jsou podobné dluhovým cenným papírům. Investoři musí věřit, že emitent vydělá na výnosu na základě podkladového indexu.

ETN byly poprvé vydány společností Barclays Bank PLC. Banky a další finanční instituce obvykle vydávají ETN za 50 USD za akcii. Část tržní ceny závisí na výkonnosti podkladového indexu.

Riziko od emitenta ETN

Splacení investované jistiny částečně závisí na výkonnosti podkladového indexu. Pokud index klesne nebo nedosáhne dostatečného množství na pokrytí poplatků za transakci, obdrží investor při splatnosti nižší částku, než jaká byla původně investována.

Schopnost ETN splácet jistinu - plus zisky z indexu, který sleduje - závisí na finanční životaschopnosti emitenta. Výsledkem je, že hodnota ETN je ovlivněna ratingem emitenta. Hodnota ETN by mohla klesnout v důsledku snížení úvěrového ratingu emitenta, i když nedošlo k žádné změně podkladového indexu.

Investoři si musí být vědomi rizik, že emitent ETN nemusí být schopen splácet jistinu a selhání dluhopisu. Schopnost finanční instituce platit investorům ETN včas také může ovlivnit politické, hospodářské, právní nebo regulační změny.

Finanční instituce vydávající ETN by mohla využít možností k dosažení výnosu z indexu, což může zvýšit riziko ztrát pro investory. Opce jsou dohody, které mohou zvýšit zisky nebo ztráty, pokud má emitent právo obchodovat akcie s akciemi placením prémie na trhu opcí. Opce jsou obvykle krátkodobé smlouvy a pojistné se může výrazně měnit na základě tržních podmínek.

Investoři mají také riziko uzavření, což znamená, že emitent bude moci uzavřít ETN před splatností. V takovém případě by investorovi byla vyplacena převládající cena na trhu. Pokud je prodejní cena nižší než kupní cena, může investor utrpět ztrátu. Funkce předčasného splacení ETN je uvedena dopředu.

Riziko při sledování indexu

Cena ETN by měla index pečlivě sledovat, ale mohou nastat situace, kdy nedochází ke korelaci dobře nazývaných chyb sledování. K chybám sledování dochází, pokud dojde k problémům s úvěrem u emitenta a cena ETN se odchyluje od podkladového indexu.

Rizika z likvidity

Pokud se finanční instituce rozhodne nevydávat nové ETN na určité období, mohly by ceny stávajících ETN kvůli nedostatku dodávek výrazně vyskočit. V důsledku toho by stávající ETN mohly obchodovat za prémii k hodnotě indexu, který sleduje. Naopak, pokud se banka náhle rozhodne vydat další ETN, mohly by ceny stávajících ETN kvůli nadměrné nabídce klesnout.

Obchodní činnost pro ETN může být nízká nebo může výrazně kolísat. Výsledkem mohou být ceny ETN, které obchodují za mnohem vyšší ceny, než je jejich skutečná hodnota pro ty, kteří chtějí koupit. Také tyto produkty se mohou prodávat za mnohem nižší ceny, než je jejich hodnota pro investory, kteří chtějí prodat. V důsledku měnících se cen ETN mohou investoři, kteří prodávají ETN před splatností, zaznamenat velkou ztrátu nebo zisk.

Profesionálové

• Investoři ETN vydělávají, pokud je podkladový index při splatnosti vyšší.

• Investoři nemusí vlastnit základní cenné papíry indexu, který sledují.

• Obchody na burze obchodují na hlavních burzách.

Nevýhody

• Směnky obchodované na burze neprovádějí pravidelné platby úroků.

• ETNs mají riziko selhání, protože splacení jistiny je závislé na finanční životaschopnosti emitenta.

• Objem obchodování může být nízký, což vede k tomu, že ceny ETN se obchodují za prémii.

• Chyby sledování mohou nastat, pokud ETN nesleduje základní index těsně.

Daňové zacházení s ETN

Rozdíl mezi nákupní cenou a prodejní cenou ETN by se obvykle měl pro účely daně z příjmu považovat za kapitálový zisk nebo ztrátu. Investor může výnos odložit, dokud se ETN neprodá nebo nezraje. Investoři by však měli hledat radu u daňového profesionála ohledně případných daňových dopadů, které by mohly existovat pro jejich konkrétní situaci.

Příklad reálného světa ETN

JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) je energetická infrastruktura ETN. Sleduje společnosti v energetickém sektoru, které jsou master komanditními společnostmi (MLP). MKP jsou veřejně obchodovaná partnerství, z nichž některá jsou odpovědná za budování energetické infrastruktury v USA

AMJ má aktiva přes 3 miliardy dolarů a poměr nákladů 0, 85%. Za posledních pět let se ETN obchodovalo mezi 50 a 22 USD na akcii.

Je důležité, aby investoři zvážili rizika, která představují s ETN. Tato rizika zahrnují nejen úvěrové riziko emitenta, ale také riziko, že by cena akcií ETN mohla výrazně poklesnout jako v případě AMJ.