Co jsou kapitálové cenné papíry s pevnou sazbou (FRCS)?
Kapitálový cenný papír s fixní sazbou (FRCS) je cenný papír vydaný korporací, který má nominální hodnotu 25 $ (ačkoli některé jsou vydány s nominální hodnotou 1 000 USD) a nabízí investorům kombinaci vlastností podnikových dluhopisů a upřednostňovaných akcií. Tyto cenné papíry poskytují výhody atraktivních výnosů:
- Pevný měsíční, čtvrtletní nebo pololetní příjemInvestiční časové rámce, které jsou obecně předvídatelné (20–49 let, i když některé jsou trvalé) Kvalita úvěrového stupně (ve většině případů)
Klíč s sebou
- Kapitálové cenné papíry s pevnou úrokovou sazbou (FRCS) jsou hybridní cenné papíry vydané některými společnostmi, které kombinují vlastnosti podnikových dluhopisů a upřednostňovaných akcií. FRCS často přicházejí s nižší nominální hodnotou než dluhopis a nabízejí investorům stabilní tok výnosů z dividend. FRCS jsou ve většině případů rizikovější než podnikové dluhopisy a obchodují na nelikvidnějších trzích.
Základy kapitálových cenných papírů s pevnou sazbou
Kapitálové cenné papíry s pevnou úrokovou sazbou jsou finanční hybridní nástroje, které lze strukturovat jako dluh nebo vlastní kapitál v závislosti na tom, jak jsou uvedeny v prospektu. Ratingové agentury zaujaly kladný názor na tento finanční nástroj pro emitenta, protože poskytuje dlouhodobý kapitál a umožňuje odklad výplaty úroků investorům, pokud by emitent měl finanční potíže.
Stejně jako u přednostních akcií však k takovým odkladům může dojít pouze v případě, že mateřská společnost zastaví všechny ostatní výplaty dividend. U odložených úrokových cenných papírů nejsou investorům zaručené příjmy držením FRCS, zejména pokud je emitent ve finanční tísni. Možnost odkladu úroků u FRCS zvyšuje riziko než upřednostňované akciové nebo podnikové dluhopisy, a proto nabízí investorům vyšší výnos.
Nové a sekundární emise FRCS jsou kótovány na burze cenných papírů v New Yorku (NYSE) a lze je také obchodovat na přepážce (OTC). Na sekundárních trzích mají tendenci obchodovat podobně jako tradiční dluhopisy, prodávají se za prémie a diskonty na par na základě kuponové sazby stanovené cenným papírem ve vztahu k převládajícím úrokovým sazbám, jakož i na vnímání trhu ohledně úvěrové kvality emitenta.
Jedinečná rizika FRCS
Na rozdíl od běžných a upřednostňovaných dividend z akcií je rozdělení uskutečněné na kapitálových cenných papírech s pevnou sazbou pro emitenta plně odpočitatelné z daní, což je podobné zacházení s úrokovými platbami tradičních dluhových nástrojů. Pokud by změna daňového zákona snížila nebo odstranila daňovou výhodu společnosti, mohla by společnost provést možnost zpětného odkupu „mimořádné události“ nebo možnost mimořádného odkupu, což emitentovi umožní splatit cenné papíry v likvidační hodnotě před splatností.
Kapitálové cenné papíry s pevnou sazbou jsou hodnoceny podle kvality úvěru různými ratingovými agenturami, včetně Standard & Poor's a Moody's. Emise s nižším ratingem vyplácejí investorům vyšší výnos, aby kompenzovaly vnímané riziko. Většina FRCS je však hodnocena jako investiční stupeň.
FRCS přesto nese vyšší míru rizika, vzhledem k tomu, že je ve struktuře kapitálu společnosti nižší než hlavní dluh. V případě selhání nebo likvidace budou první majitelé dluhopisů splaceni dříve, než investoři FRCS získají zpět svou investici. Držitelé FRCS mají vyšší nároky na aktiva emitenta než držitelé upřednostňovaných cenných papírů a držitelé dluhopisů.
Pohyby na trhu mohou ovlivnit denní obchodní ceny těchto hybridních cenných papírů. Například ceny FRCS obvykle klesají v den výplaty dividend, což jsou data, kdy kupující FRCS nemají nárok na výplatu dividendy. Přestože se s cennými papíry obchoduje na otevřeném trhu, FRCS jsou považovány za poměrně nelikvidní, zejména pokud se na trhu zvyšují úrokové sazby.
