Co je globální registrovaný podíl (GRS)
Globální registrovaná akcie (GRS nebo Global Share) je cenný papír, který je vydáván ve Spojených státech, ale je registrován na více trzích po celém světě a obchoduje ve více měnách. U GRS mohou stejné akcie obchodovat na různých burzách a v různých měnách přes hranice států, aniž by bylo nutné je převádět na místní měny. Všichni držitelé GRS mají, stejně jako kterýkoli jiný akcionář, stejná práva - jako je hlasování, procento dividend atd. - v emitující korporaci (emitent).
Rozdělení globální registrované akcie (GRS)
Globální akcie na jméno jsou podobné běžným akciím s tou výjimkou, že je investoři mohou obchodovat na burzách po celém světě v mnoha měnách. Pokud například veřejně obchodovaná společnost vydává akcie v dolarech na New York Stock Exchange (NYSE) a vydává stejnou jistotu v librách na londýnské burze (nebo naopak), pak vydává globální akcie.
Podobné, ale odlišné od…
- Globální akcie se liší od populárnějších mezinárodních depozitních účtů (IDR) . IDRS jsou obchodovatelné certifikáty vydané bankou, které představují vlastnictví akcií v zahraniční společnosti v držení banky v důvěrné podobě.
- Ve Spojených státech jsou IDR známé jako americké depozitní příjmy (ADR). Hlavní rozdíl mezi ADR a globálními akciemi spočívá v tom, že ADR jsou vydávány pouze americkými bankami pro zahraniční akcie obchodované na americké burze. Základní bezpečnost ADR je držena spíše zámořskou pobočkou americké finanční instituce než globální institucí. ADR se staly známými jako efektivní způsoby nákupu akcií zahraniční společnosti a získání jakýchkoli dividend a kapitálových zisků v amerických dolarech. JP Morgan vytvořil a zahájil úplně první ADR pro proslulý londýnský obchodní dům Selfridges PLC, jehož zakladatel, Harry Gordon Selfridge, sám byl Američan. Tento vůbec první ADR byl uveden na newyorské burze cenných papírů - předchůdce americké burzy cenných papírů (AMEX) - 29. dubna 1927.
V Evropě jsou IDR známé jako globální depozitní příjmy (GDR). NDR jsou bankovní certifikáty vydávané ve více zemích pro akcie zahraniční společnosti. Akcie NDR obchodují s tuzemskými cennými papíry, které představují zahraniční (mimo USA) podíl. NDR mohou být použity soukromými trhy k získání kapitálu, který je denominován v amerických dolarech nebo eurech.
Globální akcie - Stručná historie
- Vládnutí ADR. Zahraniční emitenti chtěli kótovat cenné papíry na NYSE od nejranějších dnů a registrovat je u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Kótování akcií v USA má smysl pro zahraniční společnosti, protože nabízí zvýšený rozsah a likviditu zvyšováním počtu potenciálních kupců nabízených akcií. Pro zahraniční společnosti, které již mají velký počet akcionářů, značných aktiv nebo operací ve Spojených státech, je potřeba kotování v USA ještě naléhavější.
Ale nedělají to snadné! Cenné papíry kótované na burze ve Spojených státech nebyly nikdy pro společnosti mimo USA bez stresu. Zahraničním společnostem vznikají při kotování v Americe obrovské počáteční - a rozsáhlé průběžné - náklady. Poté musí přepracovat své finance v souladu s obecně platnými účetními zásadami USA (GAAP); nebo být připraveni diskutovat a kvantifikovat významné rozdíly mezi účetními zásadami jejich domovské země a US GAAP. Tito emitenti navíc podléhají neustálým požadavkům na podávání zpráv. Rovněž se potýkají s určitými pravidly o tom, jak mohou podnikat, včetně omezení v jednání s tiskem - dokonce i ve své domovské zemi!
Zrození GRS. Německá společnost DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) je dokonalým příkladem velké zahraniční korporace, která má významné akcionáře, aktiva a operace ve Spojených státech a také americké kořeny. Společnost DaimlerChrysler by přirozeně chtěla velkou přítomnost v USA. Německé společnosti se potýkají s tím, že akcie na doručitele jsou převládajícím typem akcií vydaným v Německu; ale akcie na doručitele nejsou na NYSE povoleny. DaimlerCrysler a další německé společnosti tedy použily ADR k uvedení svých cenných papírů na NYSE, což může být zdlouhavý proces. V určitém okamžiku v činnosti DaimlerChrysler se obchodování v USA stalo pro společnost obzvláště kritickým a hledal nástroj, který by byl rychlejší než ADR. DaimlerChrysler tedy vytvořil globální podíl! V listopadu 1998 se DaimlerChrysler stala první neamerickou korporací, která na NYSE uvedla GRS. Jak to udělali? I když je pravda, že akcie na doručitele jsou v Německu běžnější, německý zákon o korporacích Handelsgesetzbuch (HGB) původně povolil, aby společnosti mohly vydávat akcie na doručitele nebo na jméno. Díky této možnosti DaimlerChrysler vytvořil koncept „globální akcie“ - což je jednoduše registrovaná akcie - aby mohl obchodovat na NYSE.
Výhody GRS
Globální podíl umožňuje přenositelnost napříč trhem, přičemž obecně stojí méně než jiné nástroje tohoto typu. Kvůli rostoucí globalizaci by se cenné papíry mohly obchodovat na více trzích do budoucna, což by mohlo učinit koncept ADR méně platným, ale učinilo by GRS atraktivnější. Jak se obchodování pohybuje směrem k nepřetržitému harmonogramu, mohly by se konsolidovat různé akciové trhy a clearingové domy, což by zpříjemnilo globální akcie. Kromě toho by se regulační struktury různých trhů mohly více sladit, což by znamenalo, že by cenné papíry nemusely být v souladu s různými místními předpisy. A konečně, celosvětově zastupitelný cenný papír je nejvhodnější pro sledování likvidity po celém světě.
Pomalu do začátku; Rychle k cílové čáře?
No, možná. I přes jejich potenciální výhody bylo od uvedení na finanční scénu spuštěno velmi málo GRS. Většina společností, které kotují cenné papíry v USA, chce přístup k co nejširšímu okruhu amerických investorů. Někteří odborníci na cenné papíry se domnívají, že přechod z ADR na GRS by udělal pravý opak - snížil likviditu místo toho, aby ji vylepšil. Dalším potenciálním problémem je, zda by globální obchodní systém dokázal zvládnout rozsáhlé obchodování s GRS, protože i přes konsolidaci v průmyslu je obchodování stále ovlivňováno regulačními orgány, které jsou vnitrostátní, nikoli mezinárodní. Před spuštěním globálního podílu musí provozovatelé clearingových domů v domovské zemi úzce spolupracovat s americkým protějškem - stejně jako DaimlerChrysler v roce 1998 -, aby sladili své požadavky na kótování s SEC. Nové struktury by musely být budovány vždy po jedné zemi. Někteří kritici se domnívají, že náklady na vytvoření programů GRS by byly příliš velké, a tak kompenzovaly veškeré výhody; a že příliš mnoho by se muselo změnit příliš rychle, aby GRS fungovaly v nejbližší době efektivně.
Zastáncové globálních akcií však říkají, že je jen otázkou času, než více podniků nahradí své ADR jediným globálním zabezpečením, hlavně kvůli tomu, jak levně obchodují. Podle NYSE mají obchodní poplatky za ADR tendenci stát se mezi třemi a pěti centy na obchodovanou akcii. Naproti tomu globální akcie stojí rovnou 5, 00 $ za obchod - bez ohledu na to, kolik akcií změní ruce!
Ve známých je vždy pohodlí. ADR se těšily dlouhé, lukrativní historii a nadále jsou nástrojem investorů se sídlem v USA pro kótování zahraničních akcií v Americe. Ačkoli nikdo neví, co může z GRS přijít jako obchodní nástroj do budoucna, pohodlná tradice alternativních řešení sporů spojená s problémy vyvážení regulace místního trhu s pravidly USA by mohla finanční manažery v dohledné době odradit vydávání množství globálních akcií.
