Co je účes?
Střih má dva významy. Termín srážka se nejčastěji používá, když se odkazuje na procentuální rozdíl mezi tržní hodnotou aktiva a částkou, kterou lze použít jako zajištění úvěru. Mezi těmito hodnotami je rozdíl, protože tržní ceny se v průběhu času mění, což musí věřitel přizpůsobit. Pokud například osoba potřebuje půjčky v hodnotě 10 000 $ a chce jako zajištění použít své portfolio cenných papírů v hodnotě 10 000 $, banka pravděpodobně uzná portfolio 10 000 $ v hodnotě pouze 5 000 $ jako zajištění. Snížení hodnoty aktiv o 5 000 nebo 50% pro účely zajištění se nazývá srážka.
Tento termín je méně rozšířený jako tvůrce trhu. Pojem srážka se používá, protože pomazánky tvůrce trhu jsou tak tenké.
Střih
Zajištěný účes vysvětlil
Srážka se týká nižší než tržní hodnoty umístěné na aktivu použitém jako zajištění úvěru. Srážka je vyjádřena jako procento přirážky mezi těmito dvěma hodnotami. Jsou-li použity jako kolaterál, cenné papíry jsou obecně devalvovány, protože půjčující strany vyžadují v případě, že tržní hodnota klesne, podušku.
Při zástavě zástavy je stupeň srážky určen podle množství souvisejícího rizika pro věřitele. Tato rizika zahrnují veškeré proměnné, které mohou mít vliv na hodnotu zajištění v případě, že věřitel musí prodat cenný papír z důvodu selhání úvěru dlužníkem. Proměnné, které mohou ovlivnit tuto částku srážky, zahrnují cenu, volatilitu, úvěrovou kvalitu emitenta aktiva (pokud je to relevantní) a rizika likvidity kolaterálu.
Klíč s sebou
- Srážka je nižší než tržní hodnota umístěná na aktivum, když se používá jako zajištění úvěru. Velikost srážky je do značné míry založena na riziku podkladového aktiva. Riziková aktiva obdrží větší srážky. Střih také odkazuje na prameny nebo účesy, které mohou tvůrci trhu vytvořit nebo k nim mít přístup.
Co určuje částku srážky?
Obecně lze říci, že předvídatelnost cen a nižší přidružená rizika vedou ke komprimovaným srážkám, protože věřitel má vysokou míru jistoty, že v případě likvidace zajištění může být zajištěna celá částka půjčky. Například státní pokladniční poukázky jsou často používány jako kolaterál pro jednodenní výpůjční dohody mezi obchodníky s vládními cennými papíry, které jsou označovány jako repo obchody. V těchto dohodách jsou srážky zanedbatelné z důvodu vysokého stupně jistoty ohledně hodnoty, úvěrové kvality a likvidity cenného papíru.
Cenné papíry, které se vyznačují volatilitou a nejistotou cen, mají při použití jako kolaterál větší srážky. Například investor, který se snaží vypůjčit si finanční prostředky z makléřství zasláním akciových pozic na maržový účet jako kolaterál, si může půjčit pouze 50% hodnoty účtu z důvodu nedostatečné předvídatelnosti cen, což je srážka ve výši 50%.
Zatímco pro maržové účty je standardní srážka 50%, je možné zvýšit srážku na základě rizika, pokud uložené cenné papíry představují riziko likvidity nebo volatility. Například srážka v portfoliu pákových fondů obchodovaných na burze (ETF), které jsou vysoce volatilní, může dosahovat až 90%. Akcie Penny, které představují potenciální riziko cen, volatility a likvidity, obvykle nelze použít jako kolaterál na maržových účtech.
Rozpětí na trhu s výrobcem vlasů
Srážka je také někdy označována jako tvůrce trhu. Vzhledem k tomu, že tvůrci trhu mohou obchodovat s rozprostřenými břity a nízkými transakčními náklady, mohou nepřetržitě brát malé kousky nebo srážky zisků (nebo ztrát) po celý den.
S pokrokem v oblasti technologií a na trzích, které zefektivnily, se rozpětí v mnoha aktivech snížila na úroveň srážky. Maloobchodní obchodníci mohou obchodovat se stejnými rozpětími, jaké mají tvůrci trhu, ačkoli náklady na maloobchodníky jsou stále vyšší, což může vést k neúčinnosti obchodování s rozpětím. V akci mohou jak maloobchodníci, tak tvůrci trhu nakupovat a prodávat za spread $ 0, 01 v aktivním a likvidním skladu, ale nákup a prodej 500 akcií za 5 USD (500 * 0, 01), když každý obchod obvykle stojí 5 až 10 USD (liší se podle zprostředkovatel) není pro maloobchodníka ziskovou strategií.
Příklad selhání dlouhodobého kapitálového managementu (LTCM) a zajištění srážky
LTCM byl hedgeový fond založený v roce 1993. Do roku 1998 zaznamenal obrovské ztráty, což téměř způsobilo zhroucení finančního systému. Základem ziskového modelu LTCM, který chvíli fungoval velmi dobře, bylo nasávat malé zisky z tržní neefektivnosti. Toto se běžně nazývá arbitráž. Firma použila historické modely k zvýraznění příležitostí a poté použila kapitál, aby z nich profitovala.
Každá příležitost obvykle přinesla jen malé množství zisku, takže firma využila pákového efektu - nebo si půjčila peníze - aby zvýšila své zisky. Společnost měla aktiva ve výši 5 miliard dolarů, ale přesto ovládala více než 1 bilion dolarů.
Banky a další instituce umožnily LTCM tolik půjčovat nebo využívat páku, s malým kolaterálem, hlavně proto, že považovaly firmu a její pozice za nerizikové. Nakonec však firemní model nedokázal přesně předpovědět neefektivnost a tyto masivně velké pozice začaly ztrácet mnohem více peněz, než firma skutečně měla… a více peněz, než mnoho bank a institucí, které jim půjčovaly nebo jim umožňovaly nákup aktiv měl.
Neúspěch LTCM, který vyžadoval záchranu finančního systému, vedl k mnohem vyšším pravidlům srážky, pokud jde o to, co lze zaúčtovat jako zajištění, a kolik musí být srážka. LTCM v podstatě neměly srážky, přesto dnes průměrný investor nakupující běžné akcie podléhá 50% srážce, když tyto akcie používá jako kolaterál proti částce zapůjčené na účtu pro obchodování s marží.
Příklad účesu pro tvůrce trhu
Na mnoha trzích je šíření tvůrce trhu stejné jako šíření maloobchodníka, ačkoli obchodní náklady pro maloobchodníka způsobují, že pokus o zisk z rozpětí srážky není efektivní.
Jedním z trhů, na kterém maloobchodníci často nemohou obchodovat za stejných spreadů jako tvůrci trhu, je devizový trh. Důvodem je, že makléři forexu často označují spread, což je způsob, jak vydělávají peníze. V forexovém páru EUR / USD je hrubá spreadová sazba, která je k dispozici tvůrcům trhu, 0, 00001, přesto maloobchodníci mohou platit spread 0, 00005 až 0, 00015 (nebo dokonce vyšší), což je přirážka 5 až 15násobku hrubé spreadů.
Forexoví makléři, kteří svým klientům poskytují hrubé rozpětí, účtují provizi za každý obchod. Vydělávají peníze z obchodních poplatků namísto označování rozpětí.
