Všechny podniky musí získat peníze nazývané kapitálem k financování svých operací. Obecně kapitál pochází ze dvou zdrojů: investorů a dluhů.
Myslete na společnost, která právě začíná. Majitel podniku může získat určitý kapitál prostřednictvím investorů nebo prodejem akcií, které se nazývají kapitálové financování. Jakékoli financování není financováno vlastním kapitálem, je financováno z dluhů, včetně půjček a dluhopisů.
Žádný typ kapitálu nemá své nevýhody: žádný není zdarma. Jak dluh, tak kapitál nesou cenovou značku nějakého druhu. Akcionáři požadují dividendy a banky požadují výplatu úroků z půjček. Podniky musí sledovat náklady na získávání kapitálu, aby zajistily, že operace jsou financovány co nejefektivnějším způsobem.
Použití váženého průměru kapitálových nákladů
Při posuzování účinnosti strategie podnikového financování analytici využívají kalkulaci nazvanou vážené průměrné kapitálové náklady (WACC), aby určili, jak moc společnost nakonec zaplatí za prostředky, které získá.
Tento vážený průměr se vypočítá tak, že se nejprve použijí specifické váhy na náklady vlastního kapitálu i dluhu. Vážená cena dluhu se pak vynásobí inverzí sazby daně z příjmu právnických osob nebo 1 mínus sazba daně, aby se zohlednil daňový štít, který se vztahuje na výplaty úroků. Nakonec se vážené náklady na kapitál a dluh sečtou, aby se vytvořily celkové vážené průměrné náklady na kapitál.
Cvičení WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1-TaxRate), kde: E = tržní hodnota vlastního kapitáluV = celková tržní hodnota vlastního kapitálu a DebtKe = náklady na vlastní kapitál D = tržní hodnota DebtKd = Náklady na sazbu DebtTax = sazba daně z příjmu právnických osob
Stanovení kapitálových nákladů může být poněkud složité, zejména pokud jde o kapitál. Stanovení jejich hmotnosti je však poměrně jednoduché. Protože tato rovnice předpokládá, že veškerý kapitál pochází buď z dluhu nebo vlastního kapitálu, je stejně jednoduché jako výpočet podílu celkového kapitálu, který pochází z každého zdroje.
Předpokládejme například, že nové spuštění získá od investorů kapitál ve výši 500 000 USD a uzavře bankovní půjčku v celkové výši 300 000 USD. Požadovaná návratnost investice akcionáře nebo náklady na kapitál (COE) jsou 4 procenta a úroková sazba z půjčky 8, 5 procenta. Sazba daně z příjmů právnických osob za rok, také nazývaná diskontní sazba, je 30 procent. Protože celková částka získaného kapitálu je 800 000 USD, podíl vlastního kapitálu na celkovém kapitálu je 500 000 USD / 800 000 USD, tj. 0, 625. Protože dluh a vlastní kapitál jsou jediným typem kapitálu, poměr dluhu se rovná 1, 0 mínus podíl vlastního kapitálu nebo 0, 375. To je potvrzeno provedením původního výpočtu s použitím dluhu místo vlastního kapitálu: 300 000 $ / 800 000 $ = 0, 375.
Pro výpočet WACC použijte výše vypočtené váhy na jejich příslušné kapitálové náklady a započtěte sazbu daně z příjmů právnických osob:
(0, 625 * 0, 04) + (0, 375 * 0, 85 * (1-3)) = 0, 493 nebo 4, 73%.
Hodnoty dluhu a vlastního kapitálu lze vypočítat pomocí účetní hodnoty nebo tržní hodnoty. Účetní hodnota se týká hodnoty aktiva zapsaného v rozvaze nebo jeho skutečné peněžní hodnoty, zatímco tržní hodnota se týká hodnoty aktiva, pokud bylo obchodováno v aukčním prostředí.
Protože hodnoty dluhu a vlastního kapitálu neodmyslitelně ovlivňují výpočet jejich příslušných hmotností, je důležité určit, jaký typ ocenění je s ohledem na kontext nejvhodnější. Výpočty zahrnující očekávané náklady na nový kapitál, jako ve výše uvedeném příkladu, používají tržní hodnotu kapitálu.
