Obsah
- Ford's Current Outlook
- Obchodní model
- Plány do budoucna
- Klíčové výzvy
Ford Motor Co. (F), založený v roce 1919 Henrym Fordem, je jednou z nejznámějších společností na světě a po desetiletí patří k největším na světě. Společnost zůstala dlouhodobou součástí indexu S&P 500, a to navzdory neobvykle vysoké míře obratu tohoto indexu. Ford byl jediným hlavním výrobcem automobilů v USA, který se dostal z finanční krize, aniž by se ponořil do veřejnosti, aby zůstal životaschopný.
Klíč s sebou
- Ford je jedním z nejstarších výrobců automobilů, který dosud existuje, s celosvětovou přítomností a řadou známých značek a modelů.Ford vydělává většinu svých příjmů z výroby a prodeje automobilů spotřebitelům. Společnost má zájem rozšířit své nabídky Zahrnout také elektrická vozidla a auta bez řidiče. Země také generuje zisk ze svých leasingových a finančních zbraní, které spotřebitelům poskytují půjčky na auta a leasingové smlouvy.
Ford's Current Outlook
Přes působivou historii bylo posledních pět let pro Ford těžké. Během tohoto období se akcie společnosti snižovaly z 17, 4 USD v srpnu 2014 na minimum 7, 4 USD v prosinci 2018. Tento trend lze kromě nejistoty na globálním automobilovém trhu připsat i různým dalším faktorům. v roce 2016 se prodej automobilů v USA začal snižovat, protože vozidla byla dražší. Ford se na mezinárodních trzích, včetně Evropy, Jižní Ameriky a zejména v asijsko-pacifickém regionu, choval špatně. Konečně Ford pomalu reagoval na rostoucí poptávku po hybridních a elektrických vozidlech.
Nedávno katastrofický požár v závodě na hořčík na bázi Michiganu přerušil dodavatelský řetězec Fordu v květnu loňského roku. Díky tomu společnost zastavila výrobu svého nejprodávanějšího vozu Ford F-150 déle než týden. Toto narušení spolu se zprávami o nedbalosti v závodě způsobilo, že cena akcií Fordu do konce roku klesla o více než 35%. A jistě, zpráva Fordu o příjmech za Q4 2018 odrážela zásah. Automobilová společnost vykázala v tomto čtvrtletí čistý příjem pouhých 0, 1 miliardy USD, což je pokles z 2, 4 miliardy USD ve 4. čtvrtletí 2017.
Navzdory prudkému poklesu ceny akcií Fordu v prvních dvou čtvrtletích roku 2019 ze 7, 4 na 10, 25 $, projekty společnosti Forbes v roce 2019 klesnou o 1, 1%. Když společnost Ford zveřejnila svou 10k a výroční zprávu 23. ledna, měla společnost Ford tržní kapitalizaci 32, 77 miliard USD, současný poměr 122% a návratnost vlastního kapitálu (ROE) 14, 41%. V loňském roce se automobilový průmysl Fordu snížil z 8, 1 miliard EBIT v roce 2017 na 5, 4 miliard v roce 2018.
Obchodní model
Podle své výroční zprávy zaznamenala společnost Ford v roce 2018 nárůst celkových výnosů o 2, 23%. Čistý zisk společnosti se však meziročně snížil o 51% a upravený EBIT meziročně poklesl o 27%. Tyto ztráty lze z velké části přičíst výraznému poklesu objemu prodeje. Výrobce automobilů prodal v roce 2017 asi 6, 6 milionu vozidel a pouze 5, 9 milionu v roce 2018, což je největší pokles prodeje od finanční krize. Podnikání Fordu je rozděleno do tří segmentů: „Automotive“, což je zdaleka největší „Ford Credit“ a „Mobility“. Segment Ford Automotive vydělával v roce 2018 EBIT 5, 4 miliardy dolarů EBIT. EBIT 2, 63 miliardy USD v roce 2018.
- Ford prodal 5, 9 milionu vozidel v roce 2018, což je pokles ze 6, 6 milionu v roce 2017. V loňském roce čistý příjem Fordu meziročně poklesl o 51%. Projekty Forbes klesly v roce 2019 o 9, 1%. Cena akcií na burze od roku 2014 klesala z vysoké úrovně 17, 4 $ v srpnu 2014 na minimum 7, 4 v prosinci 2018.
Automobilový průmysl
Ford vydělává většinu svých peněz prodejem aut. Prodává velkoobchodní vozidla prodejcům a distributorům v pěti hlavních geografických segmentech světa: Severní Amerika, Jižní Amerika, Evropa, Střední východ a Afrika a Asie-Pacifik. Přestože tržby za automobilový průmysl v roce 2018 vzrostly přibližně o 2%, EBIT v segmentu se meziročně snížil o třetinu, z 8, 1 miliard USD v roce 2017 na 5, 4 miliard USD v roce 2018 podle výročních zpráv a 10 kB. Ford také ztratil podíl na trhu ve všech pěti geografických segmentech.
Severní Amerika je zďaleka největším trhem společnosti, kde si udržuje 13, 4% podíl na domácím trhu. Relativní úspěch Fordu na domácím trhu je jeho největším nárazníkem proti špatnému výkonu na mezinárodních trzích. V roce 2018 vydělal Ford v Severní Americe EBIT ve výši 7, 61 miliardy USD, což je o něco více než asi 7, 26 miliardy USD ve stejném období loňského roku.
Mezinárodní segmenty společnosti Ford jsou problematičtější. Jako mezinárodní společnost je Ford na milosrdenství rostoucí nestability mezinárodního měnového systému. Inflace, tarify, pohyby měny a nepříznivé směnné kurzy znesnadnily mezinárodní jednání společnosti Ford a částečně způsobují nedostatky společnosti v posledních letech.
V roce 2018 Ford ztratil v asijsko-pacifickém roce meziročně neuvěřitelných 1, 8 miliardy USD. 84% této ztráty pocházelo z čínského trhu. Ztráty Fordu v Číně lze přičíst souběhu faktorů, včetně zpomalení čínské ekonomiky a zvýšených cen v důsledku obchodní války mezi USA a Čínou, což znesnadnilo dovoz automobilů z USA do Číny a naopak. Ceny některých surovin, které společnost Ford dováží z Číny, jako je ocel a hliník, také vzrostly kvůli zvýšeným tarifům. Z dlouhodobého hlediska je však důležité mít na paměti, že rostoucí prosperita v národě se čtyřnásobnou populací v USA znamená rostoucí poptávku po zboží. Bez ohledu na současné protivíry americké korporace, jako je Ford, stále mohou těžit z této poptávky, zejména pokud jde o drahé zboží, jako jsou automobily.
V Evropě, Ford ztratil 765 milionů USD EBIT v roce 2018 a 971 milionů USD v roce 2017. Kromě rostoucí mezinárodní nestability jsou tyto ztráty podle Fordu způsobeny především chladivým účinkem Brexitu. V Jižní Americe ztratil Ford v roce 2018 EBIT 678 milionů USD, což je o něco lepší než jeho 735 milionů před rokem. Společnost Ford's vykázala největší zlepšení v segmentu Blízkého východu a Afriky, kde ztratila pouze EBIT ve výši 7 milionů USD, oproti ztrátě 246 milionů v roce 2017.
Obchodní válka mezi USA a Čínou zvýšila cenu Fordových surovin, jako je ocel a hliník.
Ford Credit
Ford Credit je dceřinou společností Ford, která nabízí nejrůznější produkty financování automobilů pro obchodní zastoupení a jednotlivce. Tyto produkty umožňují prodejcům nakoupit nové zásoby a zvýšit jejich kapacitu a umožňují prodejcům nabízet klientům financování nákupu a pronájmu automobilů, aniž by museli opustit obchodní ekosystém Ford. Ford Credit je k dispozici v USA, Kanadě a Evropě.
Společnost Ford vydělala v segmentu Ford Credit v roce 2018 2, 63 miliardy USD EBIT, což představuje nárůst z 2, 31 miliardy USD v roce 2017. Rok 2018 byl v tomto roce nejvyšším celoročním EBT za celý rok. Tento vzestupný trend však nemusí trvat déle, protože prodej automobilů nadále klesá. ROE společnosti Ford Credit, která klesla z 22% v roce 2017 na 14% v roce 2018, předpovídá příští pokles segmentu.
Mobilita
Segment mobility společnosti Ford je v podstatě divizí výzkumu a vývoje společnosti pro automobily s vlastním pohonem a software potřebný pro tato vozidla. A protože společnost dosud žádné z těchto vozů neprodává, tento segment nevytváří žádné příjmy.
Ford v roce 2018 zvýšil své investice do tohoto segmentu o 375 milionů USD.
Plány do budoucna
Letos Ford začal tím, co nazývá „globální redesign“, aby se stal agilnějším a méně byrokratickým vzhledem k automobilovému průmyslu destabilizovanému zvyšující se konkurencí, nejistotou a technologickými inovacemi. Jak řekl generální ředitel společnosti Ford Jim Hackett investorům v říjnu, cílem tohoto přepracování je snížit náklady do roku 2024 o 14 miliard dolarů.
7 000
Počet pracovních míst, které Ford plánuje v roce 2019 snížit.
Propouštění
Ford plánuje do srpna letošního roku snížit zhruba 10% svých zaměstnanců, přičemž největší počet zasáhnou jeho zaměstnanci. Tento krok odstraní 7 000 pracovních míst a údajně ušetří společnosti 600 milionů dolarů ročně. Ford propouští tato propouštění v rámci své nové, inovativní strategie, ale analytici, kteří se objevují na okrajích, je považují za zoufalé opatření na snižování nákladů.
Větší auta
V lednu Ford oznámil, že do roku 2023 vyčlenil 90% své globální alokace kapitálu na celofiremní přechod na dodávky, SUV a užitková vozidla. To znamená, že v příštích čtyřech letech plánuje Ford postupně vyřazovat své sedany a další menší auta. V posledních letech byli největšími vozy Fordu jeho nejlepší prodejci. V USA prodává Ford více F-150 než kterékoli jiné auto a v Evropě prodává více SUV Kuga než kterékoli jiné auto. Prodej vozů Ford je také silný v Evropě. S ohledem na tyto statistiky má Ford přechod na portfolio větších vozidel smysl. Společnost se drží svých největších děl.
1 milion
Ford F-150s se prodal v Severní Americe v roce 2018.
Autonomní vozidla
Jak dokládá obchodní segment Ford Mobility, společnost zvyšuje investice do aut s vlastním pohonem. Zcela jistě jde o iniciativu zaměřenou na budoucnost, ale průlomová autonomní vozidla s největší pravděpodobností nepřijde dostatečně brzy na to, aby byla výhoda, kterou Ford potřebuje.
Hybridy a elektrická vozidla
V lednu roku 2018 oznámila plány investovat 11 miliard dolarů do elektrických vozidel, což je mnohem více, než tomu bylo v případě předchozího cíle 4, 5 miliardy USD. S touto investicí plánuje společnost do roku 2022 uvést do provozu 40 elektronických vozidel. 16 z nich bude plně elektrických a zbytek budou hybridní plug-in.
V dubnu investoval Ford 500 milionů dolarů do Rivian, startu elektrického elektromobilu založeného na Michiganu, který sportoval dva modely, pětimístný a sedmimístný SUV s dosahem 400 mil. V rámci dohody bude Ford vyrábět elektrické vozidlo s využitím Rivianovy technologie. Tato investice přišla dva měsíce poté, co Rivian zajistil od Amazonu (AMZN) 700 milionů dolarů.
Klíčové výzvy
Destabilizovaný automobilový průmysl
Jak je uvedeno výše, mnoho výzev společnosti Ford má makroekonomickou povahu a ovlivňuje automobilový průmysl jako celek. Nejméně posledních pět let zpřísnily centrální banky na mnoha rozvinutých trzích své měnové politiky, protože schodky vlád zůstávají vysoké. Federální rezervní systém USA například od roku 2015 zvýšil své úrokové sazby devětkrát, čtyřikrát pouze v roce 2018. Toto zpřísnění zvýšilo volatilitu v rozvojových zemích, o čemž svědčí nedávná devalvace měny v zemích, jako je Turecko a Argentina. Tato volatilita negativně ovlivnila globální finanční toky společností jako Ford. Nedávné zvýšení cen komodit, jako je ocel a hliník, také zvýšilo náklady pro Ford a neustále volatilní cena ropy dále zvyšuje nejistotu pro podnikání Fordu.
V posledních letech také poptávka po automobilech zaostávala za projekcemi na klíčových trzích, jako je Severní Amerika a Evropa a zejména v Číně. Jak uvádí Ford ve své výroční zprávě, tyto excesy zvýšily náklady pro výrobce automobilů, kteří zvýšili své kapacity, aby uspokojili vnímaný budoucí růst. Například v Číně byl automobilový průmysl v roce 2018 svědkem nadbytečné kapacity na 78%. Ford předpovídá, že do roku 2024 bude mít nadbytečná kapacita v průměru 47 milionů jednotek.
Nadměrná kapacita ponechává výrobcům automobilů pevné náklady a žádný způsob, jak je pokrýt.
Zvyšování konkurence
Zápas výrobců automobilů vydělávat na masivním čínském trhu vedl k prudkému nárůstu konkurence v tomto odvětví. To spolu s klesající poptávkou a vzestupem čínských společností jako Chery Automobile Co. a BYD Auto Co. zvýšilo tlak na společnosti jako Ford, aby udržovaly vysoké ceny.
Rostoucí poptávka po hybridech a elektrických vozidlech, vyvolaná vzestupem společností jako BYD a Tesla (TSLA), také zvýšila konkurenci a vyvíjí tlak na zavedené výrobce automobilů, aby jejich automobily byly efektivnější a technologicky vyspělejší.
91 miliard dolarů
Částka, kterou se Volkswagen zavázal investovat do elektrických vozidel.
Pozdní hra EV
Zatímco oznámení společnosti Ford z roku 2019 o investování 11 miliard dolarů do elektrických vozidel je slibné, mohou být na této frontě konkurenti opuštěni. Toyota Motors (TM) v červnu oznámila, že urychluje své plány na uvedení devíti nových elektrických vozidel. Předtím plánovalo uvedení těchto modelů na trh v roce 2025 a nyní plánuje začít příští rok. V únoru oznámila společnost Volkswagen AG (VLKPF) odvážné plány investovat v příštích pěti letech do elektrických vozidel celkem 80 miliard EUR (91 miliard USD), včetně 30 miliard EUR (33, 5 miliard USD). Německá společnost tvrdí, že chce do roku 2025 uvést na trh 50 nových elektrických vozidel. Není jasné, zda vyhraje relativně skromná strategie Fordu nebo odvážná strategie Volkswagenu. Ale pokud mají rádi Volkswagen a Toyota pravdu o nadcházející poptávce po elektrických vozidlech, Ford zůstane v prachu.
