Co je dlouhý / krátký kapitál?
Dlouhý / krátký vlastní kapitál je investiční strategie, která zaujímá dlouhé pozice v akciích, u nichž se očekává, že budou zhodnocovat, a krátké pozice v akciích, u nichž se očekává pokles. Dlouhá / krátká akciová strategie se snaží minimalizovat expozici na trhu a zároveň profitovat ze zisky akcií na dlouhých pozicích, spolu s poklesem cen na krátkých pozicích. Ačkoli tomu tak nemusí být vždy, měla by být strategie zisková na čisté bázi.
Dlouhodobá / krátká akciová strategie je oblíbená u hedgeových fondů, z nichž mnohé používají tržně neutrální strategii, ve které jsou částky dolaru jak dlouhé, tak krátké pozice stejné.
Dlouhý / krátký kapitál
Jak dlouho / krátký kapitál funguje
Dlouhodobý / krátký kapitál funguje tak, že využívá příležitosti k zisku jak v očekávaném pohybu cen, tak i v očekáváních poklesu. Tato strategie identifikuje a zaujímá dlouhé pozice v zásobách označených jako relativně podhodnocené při prodeji krátkých zásob, které jsou považovány za nadhodnocené.
Zatímco mnoho hedgeových fondů také používá dlouhou / krátkou akciovou strategii s dlouhou zaujatostí (např. 130/30, kde je dlouhá expozice 130% a krátká expozice 30%), poměrně méně hedgeových fondů používá krátkou zaujatost k jejich dlouhé / krátké strategie. Historicky je obtížnější odhalit ziskové krátké nápady než dlouhé nápady.
Dlouhodobé / krátké akciové strategie lze od sebe odlišit několika způsoby - podle geografie trhu (vyspělé ekonomiky, rozvíjející se trhy, Evropa atd.), Sektoru (energie, technologie atd.), Investiční filozofie (hodnota nebo růst), a tak dále.
Příkladem dlouhodobé / krátké akciové strategie se širokým mandátem by byl globální fond pro růst akcií, zatímco příkladem relativně úzkého mandátu by byl fond zdravotnictví na rozvíjejících se trzích.
Dlouhodobý / krátký vlastní kapitál vs. neutrální trh
Dlouhodobý / krátký akciový fond se liší od fondu neutrálního na akciovém trhu (EMN) tím, že se pokouší využít rozdílů v cenách akcií tím, že je dlouhý a krátký u úzce souvisejících akcií, které mají podobné vlastnosti.
Strategie EMN se snaží udržet celkovou hodnotu svých dlouhých a krátkých účastí zhruba na stejné úrovni, protože to pomáhá snížit celkové riziko. Aby se udržela tato ekvivalence mezi dlouhými a krátkými, musí být fondy neutrální na akciovém trhu znovu vyváženy, jak se tržní trendy vytvářejí a posilují.
Tak, jak jiné dlouhodobé / krátké hedgeové fondy nechávají zisky běžet na tržních trendech a dokonce je využívají k jejich zesílení, neutrální fondy na akciovém trhu aktivně snižují výnosy a zvyšují velikost opačné pozice. Když se trh nevyhnutelně otočí, akciové trhy neutrálních fondů opět omezí pozici, která by měla profitovat, aby se více přesunula do portfolia, které trpí.
Zajišťovací fond s neutrální strategií na akciovém trhu se obecně zaměřuje na institucionální investory, kteří nakupují hedgeový fond, který může překonávat dluhopisy, aniž by nesl vysoké riziko a vysoký profil odměňování agresivnějších fondů.
Klíč s sebou
- Dlouhodobý / krátký vlastní kapitál je investiční strategie, která se snaží zaujmout dlouhou pozici v podceňovaných akciích při prodeji krátkých předražených akcií. Dlouhá / krátká se snaží rozšířit tradiční dlouhodobé investování využitím ziskových příležitostí z cenných papírů označených jako podhodnocené a nadhodnocené. Dlouhodobý / krátký kapitál běžně používají hedgeové fondy, které často mají relativně dlouhou zaujatost - například strategii 130/30, kde je dlouhá expozice 130% AUM a 30% je krátká expozice.
Příklad dlouhého / krátkého vlastního kapitálu: Párový obchod
Oblíbenou variantou dlouhého / krátkého modelu je varianta „párového obchodu“, která spočívá v započtení dlouhé pozice na akci krátkou pozicí na jinou akci ve stejném sektoru.
Například investor v technologickém prostoru může zaujmout dlouhou pozici v Microsoftu a vyrovnat ji krátkou pozicí v Intelu. Pokud investor koupí 1 000 akcií společnosti Microsoft za 33 USD a Intel se obchoduje za 22 USD, krátká část tohoto spárovaného obchodu by zahrnovala nákup 1 500 akcií Intel tak, aby částky dolaru dlouhé a krátké pozice byly stejné.
Ideální situace pro tuto dlouhou / krátkou strategii by byla, kdyby Microsoft ocenil a Intel klesl. Pokud Microsoft stoupne na 35 USD a Intel klesne na 21 USD, celkový zisk z této strategie by byl 3 500 USD. I když Intel postoupí na 23 USD - protože stejné faktory obvykle zvyšují nebo snižují zásoby v konkrétním sektoru - strategie by byla stále zisková na 500 USD, i když mnohem méně.
Abychom se obešli tím, že zásoby v sektoru mají obvykle tendenci se pohybovat nahoru nebo dolů v souzvuku, dlouhé / krátké strategie často používají různé sektory pro dlouhé a krátké úseky. Například, pokud úrokové sazby rostou, může hedgeový fond zkrátit úrokově citlivá odvětví, jako jsou veřejné služby, a jít dlouho v obranných odvětvích, jako je zdravotnictví.
