Jednou z klíčových vlastností ETF byla transparentnost s povinným zveřejňováním informací o jejich držení. I když je to v pořádku pro pasivní ETF, které sledují tržní indexy, struktura ETF je méně než ideální pro aktivně spravovaná portfolia. Nyní nové pravidlo SEC umožňuje vytváření ETF, které čtvrtletně zveřejňují své podíly, čímž vyrovnává podmínky hry aktivně spravovanými podílovými fondy.
„Jedná se o měnič her pro toto odvětví, “ řekl Jim Tambone, vedoucí distribuce investiční společnosti Fred Alger & Co., The Wall Street Journal v nedávném příběhu. Nová struktura ETF, nazvaná ActiveShares, byla navržena a patentována společností Precidian Investments: Přibližně 7, 2 bilionu dolarů v aktivně spravovaných aktivech podílových fondů by se nakonec mohlo přenést na ETF vytvořené podle modelu ActiveShares, odhad analytiků JPMorgan Chase, jak uvádí Bloomberg.
Klíč s sebou
- SEC schválila novou strukturu ETF s názvem ActiveShares. Tyto fondy zveřejní své podíly čtvrtletně, nikoliv denně. AktivníShares jsou určeny pro aktivně spravované fondy. Pro aktivní podílové fondy představují konkurenční výzvu.
Význam pro investory
Mezi první držitele licence společnosti ActiveShares patří BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Celostátní, Investice v americkém století a Legg Mason Inc. (LM), na Precidiana. Legg Mason koupil menšinový vlastnický podíl v Precidian v roce 2016 a jeho přidružené společnosti ClearBridge a Royce patří také mezi držitele licence.
Počátkem tohoto roku studie výzkumné firmy Morningstar Inc. spojila 2 010 amerických podílových fondů s kolektivními 4, 4 biliony dolarů do spravovaných aktiv (AUM), které investovaly pouze do tuzemských akcií, jak uvádějí penze a investice. Vzhledem k rostoucí popularitě modelu ETF, který umožňuje nepřetržité obchodování po celý den, představuje příchod ActiveShares a případně dalších netransparentních struktur ETF klíčovou hrozbu pro tyto podílové fondy.
Doposud požadavek na průhlednost všech ETF omezoval jejich přitažlivost na aktivní správce fondů a jejich klienty. Aktivní manažeři by museli každodenním vykazováním svých portfolií ztrácet kontrolu nad svým duševním vlastnictvím. Plody jejich výzkumu a odborných znalostí by se uváděly do každodenního života, aby je zkopírovaly konkurenční fondy i jednotliví investoři. Naproti tomu zveřejnění portfolia podílových fondů může být zpožděno až o 60 dní po uzavření čtvrtiny.
"Vzhledem k povaze produktu se budou kvůli nejistotě vyskytovat širší rozpětí - zejména v prvních dnech, " řekl Bloomberg Craig Messinger, generální ředitel společnosti Virtu Americas, makléř-dealerský partner Virtu Financial.. "Ale máme dobrý nápad, jak to ocenit." Budete mít dobrý svět tvůrců trhu, “dodal.
Různé návrhy na netransparentní ETF byly roky přezkoumávány SEC, a to v deníku. V roce 2005 průkopníci ETF Gary Gastineau a Todd Broms přišli s designem, který nakonec získal schválení, a byl používán společností Eaton Vance Corp. (EV). Obří podílový fond Fidelity Investments předložil důvěrné podání na svém vlastním designu v roce 2007 a stále čeká na schválení.
Dívat se dopředu
Někteří pozorovatelé jsou skeptičtí ohledně výhod pro investory. "Nikdy nebudu moc nadšený produktem určeným výhradně pro shromažďování aktiv, " řekl časopisu Leo Kelly III, generální ředitel společnosti pro správu majetku Verdence Capital Advisors.
