Obsah
- Co je informační poměr?
- Vzorec a výpočet
- Deciphering Information Ratio
- Poměr IR vs Sharpe
- Omezení používání IR
- Příklad použití IR
Co je informační poměr - IR?
Informační poměr (IR) je míra návratnosti portfolia nad návratnost benchmarku, obvykle indexu, ve srovnání s volatilitou těchto výnosů. Použitým měřítkem je obvykle index, který představuje trh nebo konkrétní odvětví či odvětví.
IR je často používán jako míra úrovně dovedností a schopnosti manažera portfolia generovat nadměrné výnosy vzhledem k benchmarku, ale také se pokouší identifikovat konzistenci výkonu začleněním chyby sledování nebo složky standardní odchylky do výpočtu.
Chyba sledování identifikuje úroveň konzistence, ve které portfolio „sleduje“ výkonnost indexu. Nízká chyba sledování znamená, že portfolio v průběhu času poráží index. Vysoká chyba sledování znamená, že výnosy portfolia jsou v průběhu času volatilnější a při překročení referenční hodnoty nejsou tak konzistentní.
IR vzorec a výpočet
Ačkoli se srovnávané fondy mohou svou povahou lišit, IR standardizuje výnosy vydělením rozdílu v jejich výkonnosti, známého jako jejich očekávaný aktivní výnos, chybou sledování:
Cvičení IR = Tracking ErrorPortfolio Return − Benchmark Return, kde: IR = Information ratioPortfolio Return = Portfolio Return for periodBenchmark Return = Return of Fund used and benchmarkTracking Error = Standardní odchylka rozdílu mezi portfoliem a benchmarkovými výnosy
Chcete-li vypočítat, odečtěte celkovou návratnost portfolia za dané období od celkové návratnosti sledovaného referenčního indexu. Vydělte výsledek chybou sledování.
Chyba sledování lze vypočítat pomocí standardní odchylky rozdílu mezi výnosy z portfolia a výnosy z indexu. Pro snadnější výpočet standardní odchylky použijte finanční kalkulačku nebo Excel.
Klíč s sebou
- Informační poměr (IR) je měření výnosů portfolia nad návratností benchmarku, obvykle indexu, jako je S&P 500, k volatilitě těchto výnosů. Informační poměr se používá k vyhodnocení dovedností správce portfolia při generování výnosů v překročení daného benchmarku Vyšší IR výsledek znamená lepšího portfoliového manažera, který dosahuje vyššího výnosu přesahujícího benchmark vzhledem k přijatému riziku
Deciphering Information Ratio
Informační poměr určuje, kolik fond překročil referenční hodnotu. Vyšší informační poměry označují požadovanou úroveň konzistence, zatímco nízké informační poměry znamenají opak. Mnoho investorů používá informační poměr při výběru fondů obchodovaných na burze (ETF) nebo podílových fondů na základě svých preferovaných rizikových profilů. Výkonnost v minulosti samozřejmě není ukazatelem budoucích výsledků, ale IR se používá k určení, zda portfolio překračuje referenční fond indexů.
Chyba sledování se často počítá pomocí standardní odchylky rozdílu ve výnosech mezi portfoliem a benchmarkovým indexem. Standardní odchylka pomáhá měřit úroveň rizika nebo volatility spojené s investicí. Vysoká směrodatná odchylka znamená větší volatilitu a menší konzistenci nebo předvídatelnost. Informační poměr pomáhá určit, jak často a jak často se portfolio obchoduje nad rámec svého benchmarku, ale faktorů rizika, které přichází s dosažením nadměrných výnosů.
S poplatky účtovanými aktivními správci fondů se více investorů obrací k pasivně spravovaným fondům, které sledují referenční indexy, jako je S&P 500. Někteří investoři platí za aktivně spravovaný fond správcem fondu ročně 0, 5% až 2%. Je důležité určit, zda fond nepřetržitě překonává podobný benchmarkový index. Výpočet IR může poskytnout kvantitativní výsledek toho, jak dobře je váš fond spravován.
Poměr IR vs Sharpe
Stejně jako poměr informací je poměr Sharpe ukazatelem výnosů přizpůsobených riziku. Sharpeův poměr se však počítá jako rozdíl mezi výnosem aktiva a bezrizikovou výnosností děleno standardní odchylkou výnosů aktiva. Bezriziková míra návratnosti by byla v souladu s mírou výnosu z bezrizikové investice, jako je americká státní pokladna. Pokud by konkrétní cenný papír státní pokladny zaplatil roční výnos 3%, poměr Sharpe by pro srovnávací účely použil jako bezrizikovou sazbu 3%.
IR naopak měří výnos upravený o riziko ve vztahu k benchmarku, jako je index Standard & Poor's 500 (S&P 500), namísto bezrizikového aktiva. IR také měří konzistenci výkonnosti investice. Sharpe ratio však měří, do jaké míry investiční portfolio překonalo bezrizikovou míru návratnosti na rizikově upraveném základě.
Obě finanční metriky mají svou užitečnost, ale srovnání indexů činí IR přitažlivější pro investory, protože indexové fondy jsou obvykle měřítkem používaným při porovnávání investiční výkonnosti a návratnost na trhu je obvykle vyšší než bezrizikový výnos.
Omezení používání IR
Jakýkoli poměr, který měří výnosy přizpůsobené riziku, může mít různé interpretace v závislosti na investorovi. Každý investor má různé úrovně tolerance rizika a v závislosti na faktorech, jako je věk, finanční situace a příjem, mohou mít různé investiční cíle. Výsledkem je, že IR je vykládán každým investorem odlišně v závislosti na jejich potřebách, cílech a úrovních tolerance rizik.
Porovnání několika fondů s benchmarkem je také obtížné interpretovat, protože fondy mohou mít různé cenné papíry, alokace aktiv pro každý sektor a vstupní body svých investic. Stejně jako u každého jednotlivého finančního poměru je nejlepší podívat se na další typy ukazatelů a dalších finančních ukazatelů, aby bylo možné učinit komplexnější a informovanější investiční rozhodnutí.
Příklad použití IR
Vysokého IR lze dosáhnout vysokou návratností v portfoliu ve srovnání s nižším výnosem v indexu a nízkou chybou sledování. Vysoký poměr znamená, že na základě rizikově upraveného řízení dosáhl manažer konzistentně lepších výnosů ve srovnání s referenčním indexem.
Řekněme například, že porovnáváte dva různé správce fondů:
- Správce fondu A má roční výnos 13% a chybu sledování 8% Správce fondu B má roční výnos 8% a chybu sledování 4, 5% Také předpokládejme, že index má roční výnos -1, 5%
IR správce fondu A se rovná 1, 81 nebo (13 - (-1, 5) / 8). Hodnota IR manažera fondu B se rovná 2, 11 nebo (8 - (-1, 5) / 4, 5). Přestože správce B měl nižší výnosy než správce A, jejich portfolio mělo lepší IR, protože z části má nižší standardní odchylku nebo chybu sledování, což znamená menší riziko a větší konzistenci výkonu portfolia ve srovnání s referenčním indexem.
