Volatilita obchodování není pro obchodníky s opcemi nic nového. Většina obchodníků s opcemi se při výběru svých obchodů silně spoléhá na informace o volatilitě. Z tohoto důvodu je index volatility Chicago Board Options Exchange (CBOE), běžně známý pod označením ticker VIX, oblíbeným obchodním nástrojem pro obchodníky s opcemi a akciemi od svého zavedení v roce 1993. Až donedávna obchodníci používali běžný kapitál nebo index možnosti obchodování s volatilitou, ale mnozí si rychle uvědomili, že to nebyla nejlepší metoda. 24. února 2006 společnost CBOE rozšířila možnosti u modelu VIX, což investorům poskytlo přímý a efektivní způsob využití volatility., podíváme se na minulý výkon VIX a diskutujeme výhody, které nabízí možnosti VIX.
Co je VIX?
VIX je implikovaný index volatility, který měří tržní očekávání 30denní volatility S&P 500 implicitní v cenách krátkodobých opcí S&P. Opce VIX poskytují obchodníkům způsob, jak obchodovat s volatilitou, aniž by museli zohledňovat cenové změny podkladového nástroje, dividendy, úrokové sazby nebo dobu do vypršení - faktory, které ovlivňují obchody s volatilitou pomocí pravidelných akciových nebo indexových opcí. Volby VIX umožňují obchodníkům zaměřit se téměř výhradně na volatilitu obchodování.
Diverzifikace
Obchodníci shledali VIX velmi užitečným v obchodování, ale nyní poskytuje vynikající příležitosti pro zajištění i spekulace. Může to být také vynikající nástroj při hledání diverzifikace portfolia. Diverzifikace, kterou většina lidí považuje za dobrou věc, je užitečná, pouze pokud použité nástroje nejsou ve vzájemném vztahu. Jinými slovy, pokud vlastníte 10 akcií a mají tendenci se pohybovat společně, pak opravdu nejste diverzifikovaní vůbec.
Jednou z výhod VIX je její negativní korelace s S&P 500. Podle vlastní webové stránky CBOE se VIX od roku 1990 posunula naproti indexu S&P 500 (SPX) 88% času. V průměru VIX vzrostlo o 16, 8% ve dnech, kdy SPX klesl o 3% nebo více. Díky tomu je vynikajícím nástrojem diverzifikace a možná nejlepším pojištěním na trhu. Nákup hovorů VIX se zdá být ještě lepším zajištěním proti poklesům na trhu (S&P) než nákupy SPX. Graf na obrázku 1 ukazuje, jak se VIX pohybuje v opozici vůči SPX ve velkých pohybech dolů v SPX. V roce 2008 dosáhla VIX svého nejvyššího maxima na 80, 86.
Spekulace
Jak vidíte na obrázku 1, VIX obchoduje v daném rozmezí. Dno se pohybuje kolem 10, protože pokud by mělo jít na nulu, znamenalo by to, že se neočekával žádný denní pohyb v SPX. Na druhé straně, VIX prudce vzrostl na přibližně 80, když SPX klesl, ale pro VIX zůstat tam by znamenalo, že tržní očekávání bylo pro velmi velké změny v prodlouženém časovém rámci.
Díky tomu jsou nové možnosti VIX vynikajícím nástrojem spekulace. Nákup hovorů (nebo spreadů s býčími hovory nebo prodej spreadů s býčím prodejem), když spodní částka VIX může obchodníkovi pomoci vydělat pohyby směrem nahoru, nebo dolů v S&P 500. rozpětí volání) může obchodníkovi pomoci vydělat na pohyby v opačném směru.
Dalším faktorem zvyšujícím účinnost možností VIX pro spekulanty je jejich volatilita. Podle CBOE byla volatilita pro samotné VIX v roce 2005 více než 80%, ve srovnání s asi 10% pro SPX, 14% pro Nasdaq 100 Index (NDX) a asi 32% pro Google. Hodnota opcí není přímá z „spotového“ VIX, je to spíše forwardová hodnota používající aktuální a příští měsíc možnosti; volatilita pro forward VIX je nižší než volatilita spotu VIX (asi 46% v roce 2005). To je však stále vyšší než většina akciových opcí. Nástroj, který obchoduje v rozsahu, nemůže jít na nulu a má vysokou volatilitu, může poskytnout vynikající obchodní příležitosti.
Fakta VIX
Na rozdíl od standardních akciových opcí, které vyprší každý třetí pátek každého měsíce, opce VIX vyprší jednou středu každý měsíc; není pochyb o tom, že tyto možnosti jsou využívány, a tak poskytují dobrou likviditu. Podle webové stránky CBOE, když byly v roce 2006 spuštěny opce VIX, společnost CBOE stanovila nový jednodenní rekord obchodování s opcemi na VIX 29. března 2006, kdy se obchodovalo 31 481 kontraktů. Za celý březen 2006 - první celý měsíc obchodování s opcemi VIX - činil celkový objem 181 613 kontraktů, průměrný denní objem byl 7 896. Na konci března již otevřený zájem dosáhl velmi zdravých 158 994 smluv. V únoru 2012 byl průměrný objem pro opce nad 200 000.
Sečteno a podtrženo
To vše znamená, že obchodníci s opcemi nyní mají nový nástroj, který přidají do svého obchodního arzenálu, který izoluje volatilitu, obchoduje v rozmezí, má vysokou volatilitu a nemůže jít na nulu. Pro ty, kteří začínají obchodovat s opcemi, jsou možnosti VIX ještě zajímavější. Většina lidí, kteří se zaměřují na obchodování s volatilitou, nakupuje i prodává opce, ale noví obchodníci často zjistí, že jejich makléřské firmy jim neumožňují prodávat opce. Nákupem volání nebo prodejů VIX (nebo spreadů) mohou noví obchodníci nyní mít přístup k obchodům s volatilitou.
