Co je Matrix Trading?
Matrix trading je strategie obchodování s pevným výnosem, která hledá nesrovnalosti ve výnosové křivce, které může investor vydělat zavedením dluhopisového swapu. K nesrovnalostem dochází, když současné výnosy na určité třídě dluhopisů - například podnikových nebo obecních - nesouhlasí se zbytkem výnosové křivky nebo s jejími historickými normami.
Investor provádějící maticový obchod by mohl hledat zisk čistě jako arbitr - čekáním, až trh „opraví“ nesoulad rozpětí výnosů - nebo obchodováním za volný výnos, například zaměněním dluhu za podobná rizika, ale s jiným rizikem prémie.
Klíč s sebou
- Maticové obchodování zahrnuje hledání mispricingu vztahujících se k výnosové křivce investic s pevným výnosem. Matematický obchodník swapuje dluhopisy a očekává, že nesprávné ceny se opraví a výsledkem bude zisk. Tyto informace mohou také použít k výměně stávajícího podílu za lepší. Obchodování s maticí není bez rizika, protože nesprávné stanovení ceny se nemusí samo opravit nebo se může ještě zhoršit.
Porozumění maticovému obchodování
Matrix trading je strategie swapování dluhopisů s cílem využít dočasné rozdíly ve výnosu rozpětí mezi dluhopisy s různými ratingy nebo různými třídami.
Maticové obchodování může vyžadovat stanovení ceny matic. Maticové oceňování se používá, pokud se s konkrétním nástrojem s pevným výnosem těžko obchoduje, a proto musí obchodník za to přijít s hodnotou, protože nedávné ceny nemusí vždy odrážet skutečnou hodnotu na trhu, na kterém se obchoduje málo. To zahrnuje odhad toho, co by cena dluhopisu měla být, při pohledu na podobné problémy s dluhy a poté pomocí algoritmů a vzorců, které dráždí rozumnou hodnotu. Pokud je současná cena jiná než očekávaná hodnota, může obchodník navrhnout strategii pro využití nesprávného stanovení ceny.
Obchodníci s matricemi nakonec očekávají, že zjevné nesprávné údaje o relativních výnosech jsou neobvyklé a budou se v krátkém časovém období korigovat. Výnosové křivky a rozpětí výnosů lze vyhodit z historických vzorců z mnoha důvodů, ale většina z těchto důvodů bude mít společný zdroj: nejistotu obchodníků.
Jednotlivé třídy dluhopisů mohou být také neefektivně oceněny po určitou dobu, například když vysoce-firemní selhání společnosti pošle rázové vlny prostřednictvím jiných podnikových dluhových nástrojů s podobnými ratingy. I když některé dluhopisy nemusí být událostmi přímo ovlivněny, stále se setkávají s nesprávným oceňováním, protože obchodníci hledají změnu pozice nebo budou budoucnost považovat za nejistou. Jak se prach usazuje, ceny mají tendenci se vracet na své správné hodnoty.
Matrix Trading Risks
Obchodování s maticemi není bez rizika. K chybným údajům může dojít z dobrého důvodu a nemusí se korigovat zpět na očekávané úrovně. Vyšší výnos, než se očekávalo, mohl být způsoben prodejním tlakem v dluhopisu souvisejícím s boji společnosti, které dosud nebyly plně realizovány. Podmínky se také mohou zhoršovat, i když k tomu není dobrý důvod. Během paniky na trhu mohou být mispricings rozsáhlé a dlouhodobé. Zatímco nesprávné stanovení cen se může vyřešit samo, obchodník nemusí být schopen mezitím vydržet ztráty.
Jako každá strategie se obchodníci s maticemi pokoušejí profitovat, když dojde k tomu, co očekávají. Pokud se mýlí a nesprávné ocenění se neopraví samo nebo se proti nim stále pohybuje, což má za následek ztrátu, budou vypadat, že opustí pozici a omezí ztráty.
Příklad obchodování s maticemi
Předpokládejme, že rozdíl v úrokových sazbách mezi americkými krátkodobými státními pokladnami a podnikovými dluhopisy s ratingem AAA byl historicky 2%, zatímco rozdíl mezi dluhopisy s dluhopisy a dluhopisy s ratingem AA je 2, 5%.
Předpokládejme, že společnost XYZ má dluhopis s ratingem AAA 4% a jeho konkurent ABC Corp. má dluhopis s ratingem AA 4, 2%. Rozdíl mezi AAA a AA dluhopisy je jen 0, 2% místo historického 0, 5%.
Obchodník s maticemi by kupoval dluhopisy s ratingem AAA a prodával dluhopisy s ratingem AA a očekával, že se výnosové rozpětí rozšíří (způsobí, že cena AA dluhopisu bude klesat s růstem jeho výnosů).
Obchodníci se mohou také podívat na rozsahy namísto konkrétních čísel a začít se zajímat, když se rozšíření rozšíří mimo historický rozsah. Obchodník si například může všimnout, že rozpětí mezi AA a AAA je často obsaženo mezi 0, 4% a 0, 7%. Pokud se dluhopis pohybuje výrazně mimo tento rozsah, upozorní obchodníka, že se děje něco důležitého, nebo že existuje potenciální zpronevěra, kterou lze využít.
Podobné strategie mohou být použity pro dluhopisy umístěné v různých splatnostech, v různých hospodářských odvětvích a v různých zemích nebo locale.
