Co je Merger Arbitrage?
Fúzní arbitráž, často považovaná za strategii hedgeového fondu, zahrnuje simultánní nákup a prodej akcií dvou fúzujících společností, aby se vytvořil „bezrizikový“ zisk. Rozhodčí fúze přezkoumává pravděpodobnost, že fúze nebude uzavřena včas nebo vůbec.
Z důvodu nejistoty se cena akcií cílové společnosti obvykle prodává za cenu nižší, než je pořizovací cena. Rozhodčí koupí akcie před akvizicí a očekává, že po dokončení fúze nebo akvizice dosáhne zisku.
Porozumění sloučení arbitráží
Fúze o fúzích, známá také jako riziková arbitráž, je podmnožinou investic nebo obchodování založených na událostech, což zahrnuje využití neefektivnosti trhu před fúzí nebo akvizicí nebo po ní. Pravidelný správce portfolia se často zaměřuje na ziskovost sloučeného subjektu.
Naproti tomu se arbitráže fúzí zaměřují na pravděpodobnost schválení obchodu a na to, jak dlouho bude trvat dokončení obchodu. Protože existuje pravděpodobnost, že dohoda nemusí být schválena, arbitráž fúzí s sebou nese určité riziko.
Fúze arbitráží je strategie, která se zaměřuje spíše na fúzi než na celkovou výkonnost akciového trhu.
Zvláštní úvahy: Merger Arbitrage Mechanics
Existují dva hlavní typy fúzí společností: sloučení hotovosti a akcií. Při fúzi v hotovosti kupující společnost nakupuje akcie cílové společnosti za hotovost. Alternativně, sloučení akcií k akciím zahrnuje výměnu akcií nabývající společnosti za akcie cílové společnosti.
Když korporace oznámí svůj záměr získat další korporaci, cena akcií nabyvající společnosti obvykle klesá a cena akcií cílové společnosti se zvyšuje. K zajištění akcií cílové společnosti musí nabývající firma nabídnout více, než je současná hodnota akcií. Akciová cena nabývající firmy klesá kvůli tržním spekulacím o cílové firmě nebo ceně nabízené cílové firmě.
Akciová cena cílové společnosti však obvykle zůstává pod oznámenou pořizovací cenou, což odráží nejistotu transakce. Při fúzi s úplnou hotovostí mají investoři obvykle v cílové firmě dlouhou pozici.
Při fúzi akcií na burzu arbitr fúzí obvykle kupuje akcie akcií cílové společnosti, zatímco akcie akcií nabyvající společnosti zkracují. Pokud je transakce dokončena a akcie cílové společnosti jsou přeměněny na akcie nabyvající společnosti, mohl by arbitr fúzí použít převedené akcie k pokrytí krátké pozice. Asociace pro fúzi by také mohla tuto strategii replikovat pomocí opcí, jako je například nákup akcií akcií cílové společnosti při nákupu opcí na akcie nabývající společnosti.
Pokud arbitr fúzí očekává, že dojde k přerušení transakce fúzí, může arbitr krátce sdílet akcie společnosti cílové společnosti. Pokud dojde k přerušení transakce fúzí, cena akcií cílové společnosti obvykle klesne na její cenu akcií před oznámením obchodu. Fúze se mohou porušit z mnoha důvodů, jako jsou předpisy, finanční nestabilita nebo nepříznivé daňové důsledky.
Klíč s sebou
- Fúze arbitráží je investiční strategie, pomocí které investor současně nakupuje akcie fúzujících společností. Rozhodčí fúze fúzí využívá tržní neefektivnosti spojené s fúzemi a akvizicemi.
