Speciální prostředky (SPV) se hojně používají jako prostředek sekuritizace majetkových aktiv. Od 80. let se velké finanční společnosti začaly spoléhat na SPV a podobné produkty, aby rozložily riziko a přesunuly závazky ze svých rozvah. Velká recese vyvolala obavy na finančním trhu ohledně potenciálních rizik poté, co banky převedly soubory hypoték na cenné papíry a prodaly je investorům ve formě SPV. Čtěte dále a dozvíte se více o těchto vozidlech, o tom, jak fungují a co dělá investice založené na majetku do SPV běžnými.
Klíč s sebou
- Účelovým nástrojem je osiřelá společnost vytvořená za účelem izolace rizik a přerozdělení aktiv investorům. Investice do nemovitostí jsou nejčastěji drženy ve speciálních nemovitostech. Společnosti mohou převést vlastnictví vlastnictví na SPV a odprodat tento subjekt, přičemž platí (nižší) daň z kapitálových výnosů Namísto daně z prodeje nemovitostí. Banky mohou prodávat hypoteční aktiva SPV, čímž snižují pákový efekt ve svých vlastních rozvahách.
Co je vozidlo zvláštního určení (SPV)?
Speciálním účelovým nástrojem je osiřelá společnost vytvořená za účelem oddělování a izolace rizik v podkladových aktivech a jejich přerozdělení investorům. Tato vozidla, která se také nazývají subjekty zvláštního určení (SPE), mají své vlastní závazky, aktiva a závazky mimo mateřskou společnost.
Speciální účelové nástroje mají své vlastní závazky, aktiva a závazky mimo mateřskou společnost.
SPV mohou vydávat dluhopisy, aby získaly další kapitál za výhodnější úrokové sazby. Vytvářejí také výhodu tím, že dosahují mimosoudní úpravy pro daňové a finanční výkaznictví pro mateřskou společnost.
SPV jsou považovány za společnosti vzdálené bankrotu. To znamená, že v případě bankrotu mateřské společnosti nebude mít žádný nebo žádný dopad a naopak. Jejich cílem je chránit obě společnosti před platební neschopností.
Jak fungují speciální vozidla
Samotný SPV působí jako přidružená společnost mateřské společnosti, která prodává aktiva ze své vlastní rozvahy SPV. SPV se stává nepřímým zdrojem financování pro původní společnost přilákáním nezávislých kapitálových investorů, kteří pomáhají při nákupu dluhových závazků. To je nejužitečnější pro velké položky s úvěrovým rizikem, jako jsou hypoteční úvěry na nižší úrovni.
Ne všechny SPV jsou strukturovány stejným způsobem. Ve Spojených státech jsou SPV často společnostmi s ručením omezeným (LLC). Jakmile LLC nakoupí riziková aktiva od své mateřské společnosti, aktivně rozdělí tato aktiva do tranší a prodá je, aby splnila specifické preference úvěrových rizik různých typů investorů.
Existuje několik důvodů, proč jsou vytvořeny SPV. Poskytují ochranu aktiv a pasiv mateřské společnosti a ochranu před bankrotem a insolvencí. Tyto subjekty mohou také získat snadný způsob, jak získat kapitál. SPV mají také větší provozní svobodu, protože nejsou zatíženy tolika předpisy jako mateřská společnost.
Prodej investice do nemovitosti na SPV
Investice do nemovitostí jsou nejčastěji drženy do speciálních vozidel. Ve většině případů může společnost vytvořit SPV, aby snížila daňové dopady vyplývající z prodeje nemovitosti. Například společnost může převést část majetku na SPV, pokud je daň z obratu vyšší než daň z kapitálových výnosů. Pokud a když se mateřská společnost rozhodne nakládat s aktivem, může namísto samotného majetku nabídnout SPV k prodeji. Díky tomu je společnost odpovědná za daň z kapitálových výnosů spíše než za daň z prodeje nemovitostí.
Zde je další scénář prokazující, proč jsou investice do nemovitostí atraktivními podíly v SPV. Banka poskytuje úvěr na kus nemovitosti a přebírá úvěrové riziko. Hypotéka je aktivem banky. Spíše než držet toto aktivum a přijímat pomalé platby úroků, banka vytvoří SPV a prodá jej jako hypoteční aktivum. Výsledkem je, že rozvaha banky vypadá méně zadluženě a snižuje její přímé úvěrové riziko.
