Co je obecní dluhopisová arbitráž
Arbitráž městských dluhopisů zahrnuje vybudování pákového portfolia komunálních dluhopisů osvobozených od daně a současně zajištění rizika durace portfolia. K zajištění dochází prostřednictvím krátkého prodeje ekvivalentních zdanitelných podnikových dluhopisů se stejnou splatností, obvykle prostřednictvím úrokových swapů.
Arbitráž městských dluhopisů je také běžně označována jako komunální dluhopisy s relativní hodnotou, obecní arbitráž nebo jen muni arb.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Obecní dluhopisová arbitráž
Cílem strategie arbitráže komunálních dluhopisů je minimalizovat úvěrové a durační riziko pomocí komunálních dluhopisů a úrokových swapů podobné kvality a splatnosti. Implicitním předpokladem v této metodě jsou komunální dluhopisy a úrokové swapy budou i nadále úzce korelovat.
Vzhledem k tomu, že úroky z komunálních dluhopisů jsou osvobozeny od federální daně z příjmu, může arbitr dostávat příjmy po zdanění z portfolia komunálních dluhopisů, které je vyšší než úrok zaplacený za úrokový swap. Tato strategie může být pro některé investory v daňových pásmech s vysokými příjmy zvláště atraktivní možností. Arbitrážní příležitosti, často považované za nízkorizikové, protože obecně zahrnují velmi malý nebo žádný záporný peněžní tok.
Například majitelé obecních dluhopisů často kupují portfolio kvalitních komunálních dluhopisů osvobozených od daně. Zároveň budou prodávat sbírku ekvivalentních zdanitelných podnikových dluhopisů, aby mohli profitovat z daňové sazby. Pozitivní, osvobození od daně z arbitráže obecních dluhopisů mohou dosáhnout až dvouciferných čísel.
Výpočet arbitráže komunálních dluhopisů vyžaduje řadu složitých faktorů a výpočtů. Výpočty zahrnují stanovení skutečného výnosu z emise komunálních dluhopisů, výpočet skutečného přípustného výnosu pomocí tohoto skutečného výnosu. Investor pak použije budoucí výpočty hodnoty rozdílu mezi datem přijetí investičního výdělku a datem výpočtu.
Soulad s obecními dluhopisy
Vydavatelé komunálních dluhopisů osvobození od daně podléhají přísným pravidlům dodržování federální arbitráže jako podmínce požadavků na vydávání, jako jsou například smlouvy o obligacích. Všechny vypočítané zisky, které se nazývají slevy, musí být vyplaceny federální vládě. Federální arbitrážní pravidla jsou navržena tak, aby zabránila emitentům dluhopisů osvobozených od daně získat nadměrný nebo předčasný dluh, a tak těžit z investování výnosů z dluhopisů do investic vytvářejících příjmy.
Federální zákony o dani z příjmu omezují možnost získat arbitráž v souvislosti s dluhopisy osvobozenými od daně nebo jinými federálně daňově zvýhodněnými dluhopisy. Arbitráž musí být pečlivě vypočtena a zdokumentována, aby vyhověla potenciální IRS arbitrážní slevové zkoušce. Zisky musí být vykázány na formuláři IRS 8038-T a musí být zapsány nejméně jednou za pět let. Nedodržení těchto požadavků může mít za následek finanční pokuty nebo ztrátu statusu osvobozených od dluhopisů.
