Co je vyjednané upisování
Sjednané upisování je proces, ve kterém emitent nových cenných papírů a jeden upisovatel vypořádávají jak nákupní cenu, tak nabídkovou cenu.
Při sjednaném upisování spolupracuje emitent cenných papírů s upisovací bankou, aby usnadnil uvedení nové emise na trh. Upisovací firma je vybrána s dostatečným předstihem před zamýšleným datem, kdy bude cenný papír nabídnut k prodeji. Před obchodem vydavatel a upisovatel zahájí jednání o stanovení kupní ceny.
BREAKING DOWN Vyjednané upisování
Při prvotní veřejné nabídce (IPO) je nezbytné vyjednat upisování. V závislosti na uzavřené smlouvě může být od upisovací banky požadováno převzetí vlastnictví akcií, které se neprodávají prostřednictvím procesu zvaného devolvence.
Kupní cena, což je cena, kterou upisovatel zaplatí za nové vydání. Tato cena musí pokrývat náklady spojené s prodejem dluhopisů investorům, poskytovat emitentovi poradenství ohledně nabídky a dodatečné náklady při prodeji nabídky institucionálním investorům. Velikost a struktura konkrétní emise jsou také k vyjednávání během sjednaného upisovacího procesu.
Vzhledem k tomu, že strany projednávají proces vyjednávání, dohodnou se na nabídkové ceně, což je cena, kterou zaplatí veřejnost. Rozdíl mezi kupní cenou a veřejnou nabídkovou cenou se nazývá rozpětí upisování. Rozpětí představuje zisky, které půjdou upisovací instituci. V dohodnutém procesu upisovatel obvykle hraje roli v marketingu bezpečnosti pro potenciální investory.
Pokud emitent cenného papíru nemá dostatečné znalosti o financování dluhu, aby mohl zahájit vyjednávání, může jménem třetího vyjednavače převzít roli nezávislý finanční poradce.
Sjednané upisování ve srovnání s konkurenčním upisováním nabídek
Kupní cena zaplacená emitentovi nových cenných papírů nebo dluhů prostřednictvím sjednaného upisování je jednou ze dvou primárních metod uvádění nového investičního produktu na trh. Výběr systému prodeje je nezbytný pro emitenta cenného papíru, protože to bude mít dopad na finanční náklady.
V sjednaném upisovacím procesu má jediný upisovatel příležitost učinit exkluzivní nabídku. Dluhopisy městských výnosů, podnikové dluhopisy a nabídky kmenových akcií nejčastěji používají sjednané upisování. V některých případech však může státní nebo místní zákon vyžadovat konkurenční upisování nabídek obecních obligací obecného dluhu a nových emisí dluhopisů veřejné služby.
Kupní cenu cenných papírů lze také provést pomocí konkurenčního upisování nabídek. V konkurenčním nabídkovém řízení budou někteří upisovatelé nabízet vydávající společnosti, která si může vybrat nejvýhodnější nabídku.
Cenné papíry lze také prodávat prostřednictvím soukromého umisťování, ve kterém emitent prodává dluhopisy přímo investorům bez veřejné nabídky. Tato metoda je mnohem neobvyklejší než sjednané nebo konkurenční upisování nabídek.
