Co je křivka výnosu státní pokladny?
Mimoběžní výnosovou křivkou státní pokladny je výnosová křivka americké státní pokladny odvozená od splatností, cen a výnosů státních pokladničních poukázek nebo směnek, které nejsou součástí naposledy vydaných státních pokladničních cenných papírů. Protože nejsou součástí nedávno vydaných pokladen, nazývají se poklady mimo provoz.
Výnosová křivka je důležitá, protože ve skutečnosti určuje měřítko pro oceňování dluhopisů.
Porozumění křivce výnosnosti státní pokladny
Off-the-run Treasury se vztahují na americké vládní dluhopisy dané splatnosti, které nejsou poslední vydané. Státní dluhopis je dluhopis vydaný na podporu vládních výdajů. Federální vládní dluhopisy ve Spojených státech zahrnují spořicí dluhopisy, státní dluhopisy (T-dluhopisy) a státní dluhopisy chráněné proti inflaci (TIPS).
Off-the-run pokladnice mohou být užitečné při konstrukci výnosové křivky, když je problém nebo zkreslení, s výnosovou křivkou reprezentovanou běžícími pokladnami.
Běžné státní pokladny jsou nejaktivnější obchodovanými cennými papíry státní pokladny. Odhaduje se, že představují více než polovinu denních objemů obchodování. Ve skutečnosti však stále tvoří méně než pět procent vynikajících obchodovatelných cenných papírů Treasury. Zbytek státní pokladny se nazývá mimoburzovní státní pokladna.
Rozdíl mezi množstvím cenných papírů, které jsou v běhu a mimo běh, může také ovlivnit cenu mezi těmito dvěma cennými papíry.
Příklad off-the-run křivky výnosů státní pokladny
Výnosová křivka státní pokladny je primárním měřítkem používaným pro oceňování cenných papírů s pevným výnosem. Analytika s pevným výnosem, kterou provozují investoři a obchodníci, však využívá základ výnosové křivky mimoběžního treasury. Tito investoři se domnívají, že výnosová křivka státní pokladny má cenové deformace způsobené současnou tržní poptávkou po běžných dluhopisech.
Chcete-li si představit, jak funguje výnosová křivka off-the-run Treasury, pomyslete na časovou osu, kdy americká státní pokladna vydává dluhopisy. Když jsou poprvé vydány desetileté dluhopisy v lednu roku, považují se za dluhopisy „za běhu“. Tento stav je způsoben tím, že jsou nejrelevantnější nebo nejnovější vydání. Ale později, v průběhu roku, pokud by americká státní pokladna měla uvolnit novou šarži 10letých dluhopisů, nová šarže se stane běžnou emisí a lednová šarže se stane mimoburzní státní pokladnou. Výnosová křivka se pak vypočítá pouze za použití Treasury, které jsou mimo provoz.
