Co je to originální tvář?
Původní tvář je nominální hodnota cenného papíru zajištěného hypotékou (MBS) v době, kdy je vydáno. Jinými slovy, to nám říká celkový částka jistiny původně dlužená z půjček vyrobené na nákup domů nebo kolik MBS, vozidlo investovalo v těchto hypotékách, to zpočátku stojí za to.
Původní tvář se označuje také jako původní hodnota.
Klíč s sebou
- Původní tvář je celkový nesplacený zůstatek zástavního práva zajištěného hypotékou (MBS) v době, kdy je vydán. Časem se tento zůstatek sníží, jakmile přijde více plateb, a skutečná hodnota MBS bude nižší než původní nominální hodnota. MBS se stejným datem vydání, kupónem a původní nominální hodnotou mohou mít značně odlišné současné tváře, protože se vyplácejí různými rychlostmi.
Porozumění původní tváři
Cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) jsou půjčky na bydlení, které prodávají vydávající banky vládnímu podniku (GSE) nebo finanční společnosti a poté se spojí do jediného investovatelného cenného papíru. Na rozdíl od většiny ostatních typů dluhopisů, MBS vracejí držiteli v pravidelných platbách jak jistinu, tak úroky, obvykle měsíčně.
Když je MBS původně strukturována, jmenovitá hodnota přidělená fondu se nazývá původní tvář - celkový zůstatek v době jeho vzniku. Postupem času se tento zůstatek sníží, jak bude více plateb přicházet od dlužníků, čímž bude skutečná hodnota MBS nižší než původní nominální hodnota.
MBS jsou často přizpůsobeny konkrétním potřebám. Pokud by například institucionální investor podal žádost o zvláštní jmenovitou hodnotu vedle jiných charakteristik, emitent by se co nejvíce snažil, aby se jí přizpůsobil.
Vzhledem k tomu, že hypotéky nejsou vždy snadno zaokrouhlena, zejména pokud investoři hledají konkrétní profil dlužníka, bude cílená původní tvář a skutečná původní tvář pravděpodobně trochu odlišná. Toto se označuje jako rozptyl. Obvykle je rozptyl poměrně minimální, například 1 milion MBS přichází s původní tváří 1 0 000 000 USD.
Původní tvář vs. aktuální tvář
Jakmile platby začnou, zmenšující se celkový zůstatek dlužného na MBS se označuje jako aktuální tvář. Součinitel faktoru, měřítko toho, kolik zbývá původní jistiny půjčky, lze vypočítat na základě současné tváře a vydělením původní tváří.
Nově vydané MBS bude mít na počátku pooled factor jeden; jinými slovy, původní tvář bude stejná jako současná tvář. Jakmile je jistina splacena, mění se faktor součtu měřítkem sazeb předplacení.
MBS začínají životnost s faktorem pool jeden a pak se postupem času pohybují směrem k nule, protože se provádí platby na podkladové hypotéky.
Pokud jsou úrokové sazby nízké a půjčky jsou levnější, majitelé domů jsou motivováni k refinancování hypotéky, což má za následek vyšší úroveň předplacení původních půjček, do nichž je MBS investováno. (současná tvář) se zmenšuje rychleji než v předchozích měsících a faktor faktoru klesá dále, než je obvyklý měsíční průměr.
Investoři MBS obecně nechtějí vidět, že fondový faktor klesá rychleji, než bylo plánováno, protože to pro ně znamená nižší celkovou návratnost. Pokud je jistina vrácena brzy, nebudou budoucí platby úroků z této části jistiny vypláceny. Rychlejší splátky také vedou k tomu, že se investoři najednou ocitli osedlaní kapitálem, aby znovu investovali do prostředí s nízkými úroky, kde je obtížné dosáhnout výnosů.
Výhody původní tváře
Původní tvář dává investorům možnost zvolit si, kolik peněz potenciálně chtějí z investice vydělat. Později bude tato částka nadále považována za klíčový referenční bod, který investorům umožní zjistit, jak se MBS nyní vede ve srovnání s prvním spuštěním - a určit jeho návratnost investic (ROI).
Původní tvář používají obchodníci a investoři při oceňování a modely v průběhu života MBS. Identifikace nominální hodnoty MBS v době jeho vytvoření a její porovnání se současnou podobou by jim měla poskytnout představu o tom, jak spolehlivé předpoklady pro ocenění byly.
Zkoumání obou může například odhalit, zda předpokládaná sazba předplacení byla přesná a zda je ocenění vyšší nebo nižší, než by mělo být s ohledem na skutečné riziko předčasného splacení.
