Míra předání je sazba ze sekuritizovaného portfolia aktiv, jako je cenný papír zajištěný hypotékou (MBS), který je „předán“ investorům poté, co byly sekuritizační společnosti zaplaceny poplatky za správu a poplatky za záruku. Míra průchodu (známá také jako kupónová sazba pro MBS) je nižší než úroková sazba jednotlivých cenných papírů v rámci nabídky. Největšími emitenty sekuritizovaných aktiv jsou korporace Sallie Mae, Fannie Mae a Freddie Mac, jejichž záruky jsou podporovány vládou USA a poskytují jim vysoké úvěrové ratingy.
Rozdělení míry průchodu
Míra předání je čistý úrok, který emitent platí investorům po uhrazení všech ostatních nákladů a poplatků. Například v MBS částka předaná investorům přechází z plateb na podkladové hypotéky, prostřednictvím platebního agenta a nakonec na investora.
Průchodnost a úroková sazba
Průchodnost je vždy nižší než průměrná úroková sazba zaplacená dlužníkem z hypoték zajišťujících cenný papír. Z placeného úroku se odečítají různé poplatky, včetně všeobecných správních poplatků za provádění transakcí a za záruky spojené s příslušnými cennými papíry. Jak je definováno v podmínkách upravujících vydávání cenných papírů, poplatky jsou stanoveny jako procenta generovaného úroku nebo jako paušální sazby.
Sekuritizace hypotéčních fondů aktiv
Mnoho institucí upisujících hypotéky připravuje a vydává finanční nástroje podporované těmito hypotékami. V době hospodářské stability je riziko spojené s investováním do cenných papírů zajištěných hypotékou nízké ve srovnání s mnoha jinými investičními možnostmi. Návratnost realizovaná jako míra průchodu je obvykle považována za spravedlivou pro stupeň rizika.
Projekce míry průchodu
V mnoha případech může investor promítnout výši výnosu realizovaného z míry průchodu. Samozřejmě mohou nastat neočekávané faktory, které ovlivňují výši čistého generovaného úroku. Například, pokud hypotéky podporující cenný papír nesou proměnlivou nebo pohyblivou sazbu spíše než pevnou sazbu, bude mít změna průměrné úrokové sazby dopad na výši návratnosti. Z tohoto důvodu se investoři mohou pokusit předvídat výkyvy úrokových sazeb po dobu životnosti cenného papíru a promítnout je do předpokládané míry průchodu. Tento proces pomáhá investorovi rozhodnout, zda návratnost stojí za míru rizika spojeného s podkladovými hypotékami.
Fannie Mae a Freddie Mac
Kongres vytvořil Fannie Mae a Freddie Mac k zajištění likvidity, stability a cenové dostupnosti na hypotečním trhu. Organizace poskytují likviditu pro tisíce bank, spořitelen a úvěrů a hypoteční společnosti poskytující půjčky na financování domů.
Fannie Mae a Freddie Mac kupují hypotéky od věřitelů a drží hypotéky ve svých portfoliích nebo balí půjčky do cenných papírů zajištěných hypotékou, které mohou být prodány. Věřitelé využívají peněžní prostředky získané prodejem hypoték k zapojení do dalších půjček. Nákupy organizací pomáhají zajistit, aby lidé kupující domy a investoři kupující bytové domy nebo jiné bytové domy měli nepřetržitou nabídku hypotečních peněz.
