DEFINICE Pozitivního Motýla
Pozitivní motýl je nesouměrný posun výnosové křivky, ve kterém se krátkodobé a dlouhodobé sazby posunou nahoru o větší velikost než střednědobé sazby. Tento posun výnosové křivky účinně snižuje zakřivení křivky.
PORUŠENÍ Pozitivní motýl
Výnosová křivka je graf, který vykresluje výtěžky dluhopisů podobné kvality proti jejich splatnostem, od nejkratších po nejdelší. Výnosová křivka ukazuje výnosy dluhopisů se splatností od 3 měsíců do 30 let, a tak umožňuje investorům na první pohled porovnat výnosy nabízené krátkodobými, střednědobými a dlouhodobými dluhopisy. Krátký konec výnosové křivky založené na krátkodobých úrokových sazbách je určen očekáváními pro politiku Federální rezervy; stoupá, když se očekává, že Fed zvýší sazby a pokles, když se očekává snížení úrokových sazeb. Dlouhý konec výnosové křivky je ovlivňován faktory, jako je výhled inflace, poptávka a nabídka investorů, ekonomický růst, institucionální investoři obchodující s velkými bloky cenných papírů s pevným výnosem atd.
V prostředí s normální úrokovou sazbou se křivka nakloní směrem nahoru zleva doprava, což ukazuje na normální výnosovou křivku. Při změně převládajících úrokových sazeb na trzích se však výnosová křivka mění. Když se výnosy dluhopisů mění o stejnou velikost napříč splatnostmi, nazýváme změnu paralelním posunem. Když se výnosy mění v různých velikostech napříč splatnostmi, výsledná změna křivky je nerovnoměrný posun. Nesouměrná změna úrokových sazeb může vést k negativnímu nebo pozitivnímu motýlu, což jsou pojmy používané k popisu tvaru křivky po jejím posunutí. Konotace motýla je dána tím, že sektor střední splatnosti je přirovnáván k tělu motýla a sektory krátké splatnosti a dlouhé splatnosti jsou považovány za křídla motýla.
K negativnímu motýlu dochází, když se krátkodobé a dlouhodobé úrokové sazby snižují ve větší míře než střednědobé sazby, což zvýrazňuje hrb v křivce.
Pozitivní motýl nastane, když se krátkodobé a dlouhodobé úrokové sazby zvýší rychlostí vyšší než střednědobé. Jinými slovy, střednědobé sazby rostou s nižší sazbou než krátkodobé a dlouhodobé sazby, což způsobuje nerovnoběžný posun v křivce, který činí křivku méně hrbolitou, tj. Méně zakřivenou. Předpokládejme například, že výnosy z 1letých státních pokladničních poukázek a 30letých státních dluhopisů se zvyšují o 100 bazických bodů (1%). Pokud ve stejném období zůstane sazba 10letých státních pokladničních poukázek stejná, konvexita výnosové křivky se zvýší.
