Zpomalení globálního hospodářského růstu je v plném proudu, protože firemní sentiment a investice, jakož i globální obchod a výroba klesly na víceleté minima. Zdá se však, že přetrvávající nejistota vyplývající z obchodní války mezi USA a Čínou se šíří a infikuje nevýrobní sektor, trhy práce a spotřebitele. Kombinace těchto trendů ukazuje, že riziko globální recese je „vysoké i rostoucí“, uvádí Morgan Stanley.
"I když nevíme přesný bod zvratu, skutečnost, že obchodní napětí přetrvává bez jasných známek pokroku směrem k krátkodobému řešení, nás znepokojuje tím, že rizika nelineárního dopadu rostou, " napsal Morgan Stanley's analytici ve své zprávě Global Macro Briefing vydané včera. "V důsledku toho zůstávají zvýšená rizika recese na místě."
Co to znamená
Očekává se, že meziroční růst reálného HDP pro globální ekonomiku ve stávajícím třetím čtvrtletí klesne na šestileté minimum 2, 9%. Poté se očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí klesne o dalších 10 bps na 2, 8% a očekává se, že během prvních dvou čtvrtletí roku 2020 zůstane pod 3, 0%, protože se v roce 2009 prodlouží stagnační období.
Doposud nejhorší zpomalení do značné míry nesl výrobní sektor, firemní sentiment, kapitálové výdaje (CapEx) a obchodní činnost. Globální výrobní PMI - indexy založené na průzkumech, které se pokoušejí zachytit perspektivu vedoucích pracovníků v oblasti nových objednávek, úrovní zásob, výroby, dodávek dodavatelů a zaměstnanosti - se uzavírají dva po sobě jdoucí měsíce a v současné době se pohybují na minimálních sedmi letech.
Dovoz globálního investičního zboží - zástupce cyklu CapEx - se uzavírá po dobu pěti po sobě jdoucích měsíců a klesl na tři roky. Celosvětová obchodní aktivita nadále klesá, poté, co se uzavřela čtvrtý měsíc po sobě, a objem světového obchodu dosáhl svého nejnižšího bodu od roku 2012.
Navzdory zprávám, že probíhají obchodní jednání mezi USA a Čínou a oznámení Trumpovy správy o zpoždění cel na vybrané sadě zboží z Číny, přetrvávající nejistota bude nadále ovlivňovat globální růst. Bez jasného vyřešení konfliktu v dohledu se nyní další síly ekonomiky, které se doposud relativně dobře udržely, začínají trhat pod silou této váhy.
Globální zpomalení se nyní rozšiřuje do nevýrobního sektoru a na trzích práce a spotřebitelských výdajích se začínají projevovat slabiny. Služby PMI služeb pro hlavní ekonomiky zemí G4 a BRIC zpomalují nejméně od února 2019, zatímco dílčí složka zaměstnanosti výrobních PMI se od dubna 2019 snižuje a globální maloobchodní tržby se nyní snižují na minima aktuální cyklus.
USA s mírou nezaměstnanosti téměř 50 let a relativně zdravým spotřebitelem nejsou imunní vůči účinkům globálního zpomalení. Fiskální nevýhody, které podporovaly hospodářský růst v roce 2018, již začaly mizet. Podobně jako globální ekonomika se nyní zpomalení výroby šíří i do dalších částí ekonomiky. Přírůstky mezd ztrácí na síle a úhrnný počet odpracovaných hodin začíná klesat, což je známkou toho, že zaměstnavatelé stále visí na svých zaměstnancích, ale začínají snižovat své hodiny.
Dívat se dopředu
Globální centrální banky, podporované zpomalením, již začaly uplatňovat své monetární medicíny, snižovaly úrokové sazby nebo přinejmenším signalizovaly, že se blíží budoucí uvolňování. Zatímco další uvolnění bude nutné pro tlumení negativních účinků zpomalení, analytici Morgan Stanley nevěří, že bude stačit stimulovat úplné zotavení. Pouze úplné vyřešení obchodního konfliktu bude stačit k oživení firemního sentimentu a obnovení růstu.
